Wie lange dauert eine Fusion?

Unternehmenszusammenschlüsse  und -übernahmen  können sich in der Zeit bis zum Abschluss erheblich unterscheiden. Diese Zeitspanne kann zwischen sechs Monaten und mehreren Jahren liegen. Es gibt eine Reihe von Einzelschritten, die von zwei Aktiengesellschaften erfolgreich abgeschlossen werden müssen,   bevor sie rechtlich zu einer Einheit zusammengefasst werden. Unternehmen arbeiten in der Regel mit einer Investmentbank zusammen, um den Fusionsprozess zu verwalten, der Genehmigungen, Dokumentation und Umsetzung umfasst.

Da die Unternehmen durch den Fusionsprozess gehen, die Fusion ist Timeline oft eine wichtige Schlagzeile der Kommunikation. Führungskräfte werden in der Regel in vierteljährlichen Ergebnisberichten Fusionsdetails erörtern und laufende Fragen von Analysten beantworten. Checkpoints, Deadlines und Timelines können alle während des laufenden Prozesses überarbeitet werden. Regulatorische Due Diligence auf der ganzen Welt für weltweite Konglomerate kann eine Reihe von Eigenheiten aufdecken, die die Zeit bis zur vollständigen Genehmigung verlängern können.

Planung

Im Wesentlichen beginnt die Fusionsphase, wenn ein Unternehmen beschließt, ein anderes Unternehmen zu kaufen. Ein Unternehmen wird feststellen, warum eine Fusion für sein Geschäft von Vorteil ist und welche positiven Elemente es aus dem Erwerb eines anderen Unternehmens ziehen wird. Dies erfordert auch eine eingehende Bewertung des eigenen Geschäfts.

Es wird eine Analyse seiner Branche, seiner Konkurrenten, der Hindernisse für weiteres Wachstum, der Funktionsweise der Lieferkette und vieler anderer Faktoren durchführen. Das Unternehmen muss seine Stärken und Schwächen bewerten, um festzustellen, wo die Lücken in seiner Geschäftstätigkeit liegen und wie diese Lücken durch eine Akquisition geschlossen werden können. Bei der Bewertung dieser Bereiche kann ein übernehmendes Unternehmen bestimmen, was es von einer Fusion benötigt: Umsatzsteigerung, Kostensenkung, Marktbeherrschung, Technologieverbesserungen oder andere vorteilhafte Synergien.

Fusionsvertrag

Sobald ein übernehmendes Unternehmen seinen Bedarf für eine Fusion feststellt, nach Zielunternehmen sucht, sich für ein passendes Unternehmen entscheidet und dieses Unternehmen schätzt, beginnt der gesamte Fusionsprozess offiziell mit einem Angebot eines Unternehmens an ein anderes.

Beide Unternehmen werden normalerweise in geschlossene Gespräche über die geplante Fusion verwickelt sein, und Vereinbarungen können nach dem ersten Angebot getroffen werden, aber in der Regel umfassen die Verhandlungen mehrere Angebote und weitere Gespräche, die Monate dauern können.

Due Diligence

Nach Annahme des Angebots beginnt die Due-Diligence Frist. Dies ist ein langer und detaillierter Prozess, bei dem das erwerbende Unternehmen jeden Aspekt des Zielunternehmens analysiert. Dies umfasst alle finanziellen Aspekte, von Bilanzen über Kennzahlen, Mitarbeiter, Kunden, Lieferketten, Marktanteile, Betriebsabläufe und mehr. Diese Studie des Zielunternehmens hilft dem Erwerber, den Wert des Zielunternehmens zu bestätigen oder anzupassen und mögliche Probleme mit dem zu erwerbenden Geschäft aufzudecken.

Sobald eine Einigung zwischen zwei Unternehmen erzielt und die Due Diligence abgeschlossen ist, entscheiden beide Unternehmen über die endgültige Art des Verkaufs. Die Gesellschaften legen fest, ob ein Verkauf durch den Kauf von Vermögenswerten oder durch den Kauf von Aktien erfolgt. Der Erwerber schließt dann seine Finanzierungsvereinbarung für den Kauf ab.

Die endgültigen Details eines Fusionsvorschlags werden in der Unternehmenskommunikation festgelegt und an die  Aktionäre  beider Unternehmen verteilt. Ankündigungen und Mitteilungen einer Fusion enthalten auch Einzelheiten zu den Abstimmungen der Aktionäre, die in der Regel entweder auf einer Sonderversammlung oder auf der jährlichen Aktionärsversammlung des Unternehmens stattfinden. Unter der Voraussetzung, dass die erforderlichen Stimmen von beiden Seiten eingeholt werden, geht der Zusammenschluss dann in die behördliche Genehmigungsphase über.

Behördliche Genehmigung

In vielen Fällen bewegen sich sympathische Fusionsangebote in der Regel etwas schnell durch die Unternehmenskommunikationsphase, können aber in der behördlichen Genehmigungsphase über Monate oder Jahre verzögert werden. Im Allgemeinen hängt die für die behördliche Genehmigung erforderliche Zeit vom Umfang und der Größe der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens ab.

Unternehmen, die in mehreren Regionen tätig sind, müssen die behördliche Genehmigung der Regierung jedes Landes einholen. Je mehr Einsatzländer, desto länger und mühsamer kann dieser Prozess sein. In den USA werden die staatlichen Aufsichtsbehörden zusätzlich zu den betrieblichen Variablen auch die Wettbewerbsaspekte der Fusion genau prüfen. In einigen Fällen müssen Unternehmen möglicherweise bestimmte von der Regierung vorgeschriebene Bestimmungen integrieren, bevor eine Genehmigung erteilt werden kann. Dies kann Veräußerungen in bestimmten Bereichen kombinierter Unternehmen umfassen, in denen monopolistische Attribute identifiziert werden können, um die Kartellgesetze einzuhalten.

Die Quintessenz

Generell werden typischerweise Synergien aus einem Unternehmenszusammenschluss erwartet, die sich aus der Zusammenführung von Kerngeschäftsfeldern und der Reduzierung von Kosten ergeben. Diese Kombinationen und Synergien schaffen den größten Bedarf an Unternehmensanalyse und tiefer Due Diligence.

Die unterschiedlichen Variablen jedes einzelnen Fusionsszenarios sind auch die treibenden Faktoren für die Gesamtdauer eines Fusionsabschlusses von der Einführung bis zur endgültigen umfassenden Genehmigung. Marktschätzungen legen den Zeitrahmen für den Abschluss einer Fusion zwischen sechs Monaten und mehreren Jahren fest. In einigen Fällen kann es nur wenige Monate dauern, bis der gesamte Fusionsprozess abgeschlossen ist. Bei einer Vielzahl von Variablen und Genehmigungshürden kann der Fusionsprozess jedoch auf einen viel längeren Zeitraum ausgedehnt werden.