Maximaler Drawdown (MDD)

Was ist ein maximaler Drawdown (MDD)?

Ein Maximum Drawdown (MDD) ist der maximal beobachtete Verlust von einem Höchststand bis zu einem Tiefpunkt eines Portfolios, bevor ein neuer Höchststand erreicht wird. Der maximale Drawdown ist ein Indikator für das Abwärtsrisiko über einen bestimmten Zeitraum.

Es kann sowohl als eigenständiges Maß als auch als Eingabe in andere Metriken wie „Return over Maximum Drawdown“ und das Calmar-Verhältnis verwendet werden. Der maximale Drawdown wird in Prozent ausgedrückt.

Die Formel für den maximalen Drawdown lautet

Verstehen des maximalen Drawdowns

Der maximale Drawdown ist ein spezifisches Maß für den Drawdown, das nach der größten Bewegung von einem Hochpunkt zu einem Tiefpunkt sucht, bevor ein neuer Höchstwert erreicht wird. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass nur die Größe des größten Schadens gemessen wird, ohne die Häufigkeit von großen Verlusten zu berücksichtigen. Da MDD nur den größten Drawdown misst, gibt MDD nicht an, wie lange es dauerte, bis sich ein Anleger von dem Verlust erholte oder ob sich die Investition überhaupt erholte.

Der Maximum Drawdown (MDD) ist ein Indikator, der verwendet wird, um das relative Risiko einer Aktien-Screening Strategie im Vergleich zu einer anderen zu bewerten, da er sich auf den Kapitalerhalt konzentriert, der für die meisten Anleger ein zentrales Anliegen ist. Beispielsweise können zwei Screening-Strategien die gleiche durchschnittliche Outperformance, den Tracking Error und die gleiche Volatilität aufweisen, aber ihre maximalen Drawdowns im Vergleich zur Benchmark können sehr unterschiedlich sein.

Ein niedriger maximaler Drawdown wird bevorzugt, da dies darauf hinweist, dass die Verluste aus Investitionen gering waren. Wenn eine Anlage nie einen Cent verloren hätte, wäre der maximale Drawdown null. Der schlimmstmögliche maximale Drawdown wäre -100%, was bedeutet, dass die Investition völlig wertlos ist.

MDD sollte in der richtigen Perspektive eingesetzt werden, um den maximalen Nutzen daraus zu ziehen. Dabei ist besonders auf den betrachteten Zeitraum zu achten. So existiert beispielsweise der hypothetische Long-Only-US-Fonds Gamma seit 2000 und wies im Zeitraum bis 2010 einen maximalen Drawdown von -30% auf. Auch wenn dies wie ein riesiger Verlust erscheinen mag, ist zu beachten, dass der S&P 500 um mehr als gefallen ist 55 % von seinem Höchststand im Oktober 2007 bis zu seinem Tiefpunkt im März 2009. Während andere Kennzahlen berücksichtigt werden müssten, um die Gesamtperformance des Gamma-Fonds zu beurteilen, hat er aus Sicht der MDD seine Benchmark bei weitem übertroffen.

Beispiel für maximalen Drawdown

Betrachten Sie ein Beispiel, um das Konzept des maximalen Drawdowns zu verstehen. Angenommen, ein Anlageportfolio hat einen Anfangswert von 500.000 US-Dollar. Das Portfolio steigt im Laufe der Zeit auf 750.000 US-Dollar, bevor es in einem heftigen Bärenmarkt auf 400.000 US-Dollar abstürzt. Dann prallt er auf 600.000 Dollar zurück, bevor er wieder auf 350.000 Dollar fällt. Anschließend verdoppelt es sich auf 800.000 US-Dollar. Was ist der maximale Drawdown?

The maximum drawdown in this case is=$350,000−750,000$750,000=−53.33%.\begin{aligned}&\text{Der maximale Drawdown beträgt in diesem Fall}\\&\qquad\quad=\frac{\$350.000-750.000}{\$750.000=-53,33\%}\end{aligned}. Der maximale Drawdown beträgt in diesem Fall=$750,000=−53.33%

Beachten Sie folgende Punkte:

• Der anfängliche Höchstwert von 750.000 USD wird in der MDD-Berechnung verwendet. Der vorläufige Höchstwert von 600.000 US-Dollar wird nicht verwendet, da er keinen neuen Höchststand darstellt.
• Der neue Höchstwert von 800.000 USD wird auch nicht verwendet, da der ursprüngliche Drawdown von dem Höchstwert von 750.000 USD aus begann.
• Bei der MDD-Berechnung wird der niedrigste Portfoliowert (in diesem Fall 350.000 USD) berücksichtigt, bevor ein neuer Höchstwert erreicht wird, und nicht nur der erste Rückgang auf 400.000 USD.