Finanzmärkte: Zufällig, zyklisch oder beides?
Kann sich ein Investor einen Vorteil gegenüber den Märkten verschaffen? Es hängt davon ab, wen Sie fragen. Es wird seit langem darüber diskutiert, ob die Märkte zufällig oder zyklisch sind. Jede Seite behauptet, Beweise zu haben, um das Gegenteil zu beweisen. Random-Walk Befürworter glauben, dass die Märkte einem effizienten Weg folgen, bei dem keine Form der Analyse einen statistischen Vorteil bieten kann. Auf der anderen Seite glauben sowohl fundamentale als auch technische Analysten, dass es einen bestimmten Rhythmus der Märkte gibt, den eine sorgfältige Analyse aufdecken helfen kann, der zumindest einen kleinen Vorteil bietet.
Effiziente Markttheorie
Der grundlegende Grundsatz der Befürworter des Random Walks ist die Hypothese des effizienten Marktes. Die EMH-Idee besagt, dass alle bekannten Informationen bereits in die Preisstruktur eines Wertpapiers eingepreist sind. Daher können keine bekannten Informationen einem Anleger helfen, sich einen Vorteil gegenüber dem Markt zu verschaffen. Darüber hinaus beinhaltet diese Hypothese die Idee, dass alle zukünftigen Nachrichtenereignisse unvorhersehbar sind und sich Anleger daher nicht in einem bestimmten Wertpapier aufgrund eines erwarteten Ergebnisses eines bevorstehenden Ereignisses positionieren können. Lesen Sie weiter, um herauszufinden, wie fundamentale und technische Analysten dieser Idee entgegenwirken könnten.
Fundamentale Analyse
Die Fundamentalanalyse ist eine Untersuchung der aktuellen Situation eines Unternehmens im Hinblick auf sein Potenzial für Nachhaltigkeit und zukünftiges Wachstum. Ein fundamentaler Analyst kann sich für den Kauf einer Aktie entscheiden, wenn er feststellt, dass ein Unternehmen eine starke Bilanz mit geringer Verschuldung und einem überdurchschnittlichen Wachstum des Gewinns pro Aktie hat. Diese Analysten würden der Annahme der effizienten Markttheorie widersprechen, dass man diese bekannten Informationen nicht verwenden kann, um eine Anlageentscheidung bezüglich einer möglichen zukünftigen Kursentwicklung zu treffen.
In seinem Buch „24 Essential Lessons for Investment Success“ (2007) stellt William O’Neil fest: „Aus unserer Untersuchung der erfolgreichsten Aktien der Vergangenheit, gepaart mit jahrelanger Erfahrung, fanden wir heraus, dass drei von vier der größten Gewinner waren Wachstumsaktien, Unternehmen mit einer jährlichen Wachstumsrate des Gewinns je Aktie von durchschnittlich 30% oder mehr – in den letzten drei Jahren , bevor sie ihre größten Kursgewinne erzielten. “ Es versteht sich von selbst, dass die Ergebnisse dieser Studie im Widerspruch zu der Überzeugung von EMH stehen, dass keine bekannten Informationen helfen können, sich einen Vorteil gegenüber dem Markt zu verschaffen.
Wenn man selbst nach dem Nutzen der Fundamentalanalyse suchen möchte, ist die EDGAR Seite der SEC Website eine gute Quelle, um verschiedene grundlegende Informationen über Unternehmen zu sammeln, über die man Zugang zu jährlichen ( 10-K ) und vierteljährlichen ( 10-K ) und vierteljährlichen ( 10-K ) erhalten kann. 10-Q ) Berichte sowie andere Finanzinformationen für alle börsennotierten Unternehmen.
Technische Analyse
Unterstützung und Widerstand. Ein Beispiel für eine Unterstützung wäre, wenn eine Aktie seit mehreren Monaten im Bereich von 20 USD seitwärts gehandelt wird und sich dann nach oben bewegt. Der Bereich von 20 USD kann als Unterstützungsbereich für kurzfristige Korrekturen dienen. Die Logik hier ist, dass die Spanne von 20 USD die gemeinsame Entscheidung vieler Anleger darstellt, Aktien in diesem Bereich gekauft zu haben. Eine Rückkehr in den Bereich von 20 US-Dollar wird sie nur bis zu dem Punkt zurückbringen, an dem sie ihre Aktien gekauft haben.
Technische Analysten glauben, dass Anleger nicht verkaufen werden, es sei denn, es kommt zu einem signifikanten Bruch unter diesen Bereich. Je länger sich ein Fördergebiet entwickelt, desto mehr Investoren repräsentiert es und desto stärker kann es sein. Ein Unterstützungsbereich, der sich nur für einen Tag oder so entwickelt hat, wird sich wahrscheinlich als unbedeutend erweisen, da er nicht viele Investoren repräsentiert.
Widerstand ist das Gegenteil von Unterstützung. Eine Aktie, die eine Zeit lang knapp unter 20 US-Dollar lag, könnte Schwierigkeiten haben, über diesen Bereich zu brechen. Wiederum würden technische Analysten argumentieren, dass der Grund menschliches Verhalten ist. Wenn Anleger erkannt haben, dass 20 USD ein guter Verkaufsbereich sind, um entweder Gewinne aus bestehenden Long-Positionen zu buchen oder neue Short-Positionen zu eröffnen, werden sie dies so lange tun, bis der Markt das Gegenteil beweist. Es ist wichtig zu beachten, dass eine einmal durchbrochene Unterstützung zu einem Widerstand werden kann und umgekehrt.
Natürlich sind die Ideen von Unterstützung und Widerstand nur Richtlinien. Nichts auf dem Markt ist jemals garantiert. Umsichtige Anleger verwenden immer eine Risikomanagementstrategie, um zu bestimmen, wann sie eine Position verlassen müssen, falls sich der Markt gegen sie bewegt.
Ein zufälliger Spaziergang
Random-Walk-Befürworter glauben nicht, dass die technische Analyse von Wert ist. In seinem Buch „A Random Walk Down Wall Street“ (1973) vergleicht Burton G. Malkiel die Darstellung von Aktienkursen mit der Darstellung einer Reihe von Münzwurfergebnissen. Er erstellte sein Diagramm wie folgt: Wenn das Ergebnis eines Wurfs Kopf war, wurde ein Aufwärtstick um einen halben Punkt auf einem Diagramm aufgetragen; wenn das Ergebnis Tails war, wurde ein Abwärtstick um einen halben Punkt aufgetragen. Nachdem auf diese Weise ein Diagramm der Ergebnisse einer Reihe von Münzwürfen erstellt wurde, wurde postuliert, dass es einem Aktiendiagramm sehr ähnlich sieht. Dies führte zu der Annahme, dass ein Chart der Aktienkurse so zufällig ist wie ein Chart, der die Ergebnisse einer Reihe von Münzwürfen darstellt.
Für Börsentechniker ist diese Behauptung kein echter Vergleich, da er durch die Verwendung von Münzwürfen die Eingangsquelle verändert hat. Aktiencharts sind das Ergebnis menschlicher Entscheidungen, die alles andere als zufällig sind. Münzwürfe sind wirklich zufällig, da wir keine Kontrolle über das Ergebnis haben, aber der Mensch hat die Kontrolle über seine eigenen Entscheidungen. Ein bekanntes Beispiel, das ein Techniker verwenden könnte, um dieser Behauptung entgegenzuwirken, ist die Erstellung eines langfristigen Charts des Dow Jones Industrial Average , der den 40-Monats-Zyklus zeigt. Der 40-Monats-Zyklus, auch Vier-Jahres-Zyklus genannt, wurde erstmals von Wirtschaftsprofessor Wesley C. Mitchell diskutiert, als er feststellte, dass die US-Wirtschaft etwa alle 40 Monate in eine Rezession geriet. Dieser Zyklus kann beobachtet werden, indem man etwa alle 40 Monate nach großen Finanzmarkttiefs sucht. Ein Markttechniker könnte fragen, wie hoch die Wahrscheinlichkeit ist, diese Art von Regelmäßigkeit mit den Ergebnissen einer Reihe von Münzwürfen zu replizieren.
Die Quintessenz
Die Debatte zwischen denen, die an einen effizienten Markt glauben, und denen, die glauben, dass die Märkte einem eher zyklischen Pfad folgen, wird wahrscheinlich auf absehbare Zeit andauern. Vielleicht liegt die Antwort irgendwo dazwischen. Die Märkte können in der Tat zyklisch sein mit zufälligen Elementen.