Marktverzerrung
Was ist Marktverzerrung?
Für Puristen des freien Marktes ist Marktverzerrung jede Situation, in der die Preise von etwas anderem als den uneingeschränkten Kräften von Angebot und Nachfrage bestimmt werden. Nach dieser Definition sind wirklich freie Märkte rar. Im praktischen Sinne bedeutet Marktverzerrung jede Einmischung, die sich erheblich auf die Preise und in einigen Fällen auf die Risikoübernahme und die Vermögensallokation auswirkt.
Regierungen sind die Quelle der meisten Marktverzerrungen, einschließlich Regulierung, Subventionen, Steuern und Zöllen. Gleichzeitig wurde den Zentralbanken vorgeworfen, in den letzten Jahrzehnten die Märkte durch Geldpolitik und den Kauf von Vermögenswerten verzerrt zu haben. Einige der größten Konzerne der Welt haben auch genug Macht, um ihre Märkte zu verzerren.
Die zentralen Thesen
- Marktverzerrungen werden üblicherweise als Störungen angesehen, die die Preise oder das Marktverhalten erheblich beeinflussen.
- Viele staatliche Vorschriften sind weithin akzeptierte Formen von Marktverzerrungen, die dem Gemeinwohl dienen.
- Globale Zentralbanken haben auch die Märkte verzerrt, insbesondere nach der globalen Finanzkrise 2007-08.
Marktverzerrung verstehen
Die meisten Mainstream-Ökonomen haben vor langer Zeit entschieden, dass die Marktverzerrung der Regierung notwendig und wünschenswert ist, um die Menschen vor der manchmal unversöhnlichen Natur der Märkte zu schützen. Staatliche Vorschriften, die das allgemeine Wohl aller Marktteilnehmer schützen sollen, werden von Marktpuristen als Verzerrungen angesehen, sind aber weit verbreitet.
Regulierungsbehörden müssen einen Kompromiss eingehen, wenn sie sich entscheiden, auf einem bestimmten Markt zu intervenieren. Aus diesem Grund versuchen Analysten und Gesetzgeber bei der Formulierung der Wirtschaftspolitik eine Balance zwischen dem allgemeinen Wohlergehen aller Marktteilnehmer und der Markteffizienz zu suchen. Obwohl eine Intervention zu Marktversagen führen kann, soll sie das Wohlergehen einer Gesellschaft verbessern.
Staatlichen Subventionen
Beispielsweise subventionieren viele Regierungen den Agrarsektor, was die Landwirtschaft mitunter zumindest bei bestimmten Produkten wirtschaftlich machbar macht. Die Subventionen können dazu führen, dass Landwirte künstlich hohe Preise für ihre Produkte erzielen, was ihnen den Anreiz gibt, mehr zu produzieren als sonst. Obwohl diese Art von Intervention wirtschaftlich nicht effizient ist, trägt sie dazu bei, sicherzustellen, dass eine Nation genügend Nahrung hat.
Regierungen wehren sich jedoch oft gegen gegenseitige Marktinterventionen. So beschweren sich beispielsweise die USA und die EU seit langem über die Unterstützung der chinesischen Regierung für ihre Stahl- und Aluminiummärkte. Und viele Länder haben sich gegen die protektionistischen Handelsmaßnahmen des ehemaligen US-Präsidenten Donald Trump ausgesprochen.
Die Federal Reserve und die Marktverzerrung
Die US-Notenbank, die Europäische Zentralbank und die Bank of Japan gehören zu den großen globalen Zentralbanken, die seit der globalen Finanzkrise 2007-08 die Vermögensmärkte verzerrt haben. Die Zentralbanken haben seit der Krise Finanzanlagen im Wert von vielen Billionen Dollar gekauft, hauptsächlich Staatsanleihen, was die Anleihen- und Aktienmärkte ernsthaft verzerrt, um zu verhindern, dass deflationäre Kräfte angreifen.
Nachdem sich das neuartige Coronavirus Anfang 2020 auszubreiten begann, versprach die Federal Reserve, weitere Hunderte von Milliarden Dollar in Staatsanleihen sowie staatlich garantierten hypothekenbesicherten Wertpapieren zu kaufen. In den drei Monaten bis Mitte Juni 2020 stieg der Nominalwert der Wertpapierbestände der Fed von 3,9 Billionen US-Dollar auf 6,1 Billionen US-Dollar.
Es besteht kein Zweifel, dass dies die Finanzmärkte verzerrt. Trotz der Vorhersagen des schlimmsten wirtschaftlichen Zusammenbruchs seit fast einem Jahrhundert blieb der S&P 500 Monate nach Ausbruch der Krise in der Nähe seines Allzeithochs.
Monopolmacht und Marktverzerrung
Ein Markt kann verzerrt werden, wenn ein einzelnes Unternehmen ein Monopol besitzt oder andere Faktoren einen freien und offenen Wettbewerb verhindern. Dies führt häufig zu Problemen für Verbraucher – zumindest auf lange Sicht – und ihre Konkurrenten. Mangelnder Wettbewerb bedeutet in der Regel weniger Auswahl und höhere Preise.
Die Technologiegiganten Amazon, Facebook und Google wurden in den letzten Jahren alle beschuldigt, ihre Größe und Marktmacht für wettbewerbswidriges Marktverhalten zu nutzen, um Konkurrenten zu schaden und eine größere Marktbeherrschung zu erreichen.