Market Timing fehlschlägt als Geldmacher
Es gibt nur wenige Themen im Bereich Investitionen, die kontroverser sind als das Market Timing. Einige Leute behaupten, es sei unmöglich, andere behaupten, sie könnten es perfekt für Sie tun – gegen eine geringe Gebühr. Die Wahrheit kann jedoch irgendwo zwischen den beiden Extremen liegen. Die grundlegenden Dilemma- Märkte bewegen sich in Zyklen, und es gibt zweifellos Indikatoren verschiedener Art, die zumindest potenziell die jeweilige Marktphase zu einem bestimmten Zeitpunkt widerspiegeln. Dies bedeutet jedoch nicht unbedingt, dass man genau und konsistent bestimmen kann, wann man ein- und aussteigt. (Weitere Informationen finden Sie unter Grundlegendes zu Zyklen – Der Schlüssel zum Market Timing.)
Die Kritiker Kritiker des Market Timings behaupten, dass es nahezu unmöglich ist, den Markt erfolgreich zu planen, verglichen mit einer vollständigen Investition im selben Zeitraum. Diese grundsätzliche Ablehnung des Timings wurde auch durch verschiedene Studien bestätigt, die im Financial Analyst Journal, im Journal of Financial Research und in anderen seriösen Quellen veröffentlicht wurden.
1994 kommentierte der Nobelpreisträger Paul Samuelson im Journal of Portfolio Management, dass es zuversichtliche Anleger gibt, die nach ihren Ansichten über den Markt von fast allem, was mit Aktien zu tun hat, in die umgekehrte Richtung wechseln. Er argumentierte jedoch, dass sie im Laufe der Zeit nicht besser abschneiden als die „vorsichtigen Leute“, die ungefähr 60% ihres Geldes in Aktien und den verbleibenden Betrag in Anleihen halten. Diese Investoren erhöhen und senken ihre Aktienanteile nur geringfügig – es gibt keine großen Ein- und Ausgänge.
Was ist die Lösung? Ein Portfolio mit einer überschaubaren Anzahl einzelner Aktien, die aus den richtigen finanziellen und wirtschaftlichen Gründen gekauft und verkauft wurden, kann der beste Weg sein, um zu investieren (ein Total-Return Ansatz). Ein solches Portfolio ist relativ unabhängig vom Gesamtmarkt und es wird kein Versuch unternommen, einen bestimmten Index zu übertreffen. Noch wichtiger ist, dass dieser Ansatz kein Market Timing beinhaltet. (Weitere Informationen finden Sie in A Guide To Portfolio Construction.)
Die Unterstützer Umgekehrt behauptet der führende deutsche Stock Picker und Market Timer Uwe Lang, dass Anleger bei Gefahr auf den Märkten ihre Aktien innerhalb von zwei bis fünf Tagen verkaufen und sie zurückkaufen sollten, wenn der Markt zu steigen beginnt. Darüber hinaus nennt Lang die Buy-and-Hold Strategie einen Gewinnkiller. (Weitere Informationen finden Sie in den zehn Tipps für den erfolgreichen langfristigen Investor.)
Das Erhalten der Edge Investment-Magazine und Internet-Websites bietet auch endlose Ansprüche hinsichtlich der Vorteile des Market Timing. Können Anleger diesen Gewinnvorteil erzielen, der es ihnen ermöglicht, den Markt konsequent zu schlagen? Was ist mit all den Leuten da draußen, die eine bemerkenswerte Auswahl an Methoden für das Market Timing anbieten? Jeder behauptet, die Lösung für das Timing-Problem gefunden zu haben, und liefert eine Art Beweis für den Erfolg. Sie alle bieten spektakuläre Renditen, oft in Vielfachen über den üblichen Marktindizes, und berichten, wie sie verschiedene Booms und Crashs oder den kometenhaften Anstieg und Fall dieser oder jener Aktie vorhergesagt haben.
Trotz ihrer Behauptungen ist die Standardweisheit, dass solche Modelle im Laufe der Zeit nicht konsequent erfolgreich sind und nicht erfolgreich sein können. Natürlich sollten sowohl die Behauptungen als auch die Beweise mit Vorsicht interpretiert werden. Einige dieser Modelle bieten möglicherweise Vorteile, aber Anleger müssen sich umsehen, eine zweite und sogar dritte Meinung einholen und ihre eigenen Schlussfolgerungen ziehen. Vor allem müssen Anleger vermeiden, ihr gesamtes Geld in einen Ansatz zu stecken.
Obwohl es schwierig ist, das richtige Timing zu finden, insbesondere bei jedem einzelnen Schwung im Zyklus, hätte sich jeder, der 1999 auf den Markt blickte und sich entschied, bis 2003 auszusteigen und draußen zu bleiben, unglaublich gut geschlagen.
Ein Gleichgewicht finden Für die Skeptiker besteht eine sichere Lösung für dieses völlig polarisierte Dilemma darin, das Timing ganz aufzugeben und Ihr Geld in einen Tracker zu stecken, der buchstäblich mit dem Markt auf und ab geht. In ähnlicher Weise tun die meisten Investmentfonds mehr und weniger dasselbe. Wenn Sie Ihr Geld einfach lange genug in solchen Fonds belassen, sollten Sie ziemlich gut abschneiden, da die Aktienmärkte im Allgemeinen langfristig steigen. (Weitere Informationen finden Sie unter Index Investing.)
Selbst wenn Sie sich entschließen, Ihr Glück beim Market Timing nicht zu versuchen, sollten Sie einen völlig passiven Ansatz für Investitionen vermeiden. Die aktive Verwaltung Ihres Geldes ist nicht dasselbe wie das Market Timing. Es ist wichtig, jederzeit sicherzustellen, dass ein Portfolio ein angemessenes Risiko für Ihre Umstände und Vorlieben aufweist. Der Saldo der Anlagen muss ebenfalls auf dem neuesten Stand gehalten werden, was bedeutet, dass im Zuge der Entwicklung der Anlageklassen im Laufe der Zeit Anpassungen vorgenommen werden müssen. (Weitere Informationen hierzu finden Sie unter Rebalance Your Portfolio To Stay On T Rack.)
Während einer Boom-Phase für Aktien müssten Sie beispielsweise im Laufe der Zeit langsam verkaufen, um zu verhindern, dass das Risiko eines Portfolios steigt. Andernfalls erhalten Sie eine sogenannte Portfolio-Drift – und ein höheres Risiko, als Sie erwartet hatten. Wenn Sie feststellen, dass die Investition, die Sie ursprünglich verkauft haben, für Sie nie richtig war oder sich Ihre Umstände ändern, müssen Sie möglicherweise ausverkauft sein, auch wenn dies einen Verlust bedeutet.
Einige professionelle Fondsmanager verfügen auch über Systeme zur Anpassung der Portfolios an die Marktbedingungen. Zum Beispiel bietet Julius Bär Private Banking in Zürich größeren Kunden ein „Flex Allocator“ -System an. Dies ist ein Mechanismus, der das Portfolio automatisch zwischen Aktien und festverzinslichen Anlagen umschaltet. Der Allokator bietet ein gewisses Maß an Schutz vor Bärenmärkten und optimiert gleichzeitig die Gewinne in Boomperioden. Das System wird auch an persönliche Risikoprofile angepasst. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Surviving Bear Country.)
Eine Fallstudie eines Unternehmens, das den Markt zeitlich festlegt Das Timing des Marktes mit Präzision ist eine große Herausforderung, aber es gibt Möglichkeiten herauszufinden, ob man zu einem bestimmten Zeitpunkt stärker in Aktien oder Anleihen investieren sollte. Oder sogar ganz aus dem einen heraus und in den anderen hinein.
Ein gutes Beispiel dafür ist das Schweizer Unternehmen Indexplus, das die Beziehungen zwischen Wirtschaft und Markt nutzt, um „just-in-time“ ein- und auszusteigen. Die beiden Partner des Unternehmens, Thomas Kamps und Roland Ranz, glauben daran, bis zum letzten Moment vor dem Absturz durchzuhalten, auch wenn dies bedeutet, dass sie etwas unter dem Höchststand verkaufen. Der Grund dafür ist, dass große Gewinne in der letzten Raserei eines Bullenmarktes auftreten – wie 1999 gezeigt wurde.
Mit anderen Worten, der Ansatz besteht darin , Gewinne laufen zu lassen und Verluste zu minimieren. Sie betonen, dass es sich auszahlt, einige Verluste zu riskieren, aber dass Anleger aussteigen müssen, wenn die Verluste noch gering sind. Für viele Anleger ist dies psychologisch sehr schwierig und sie halten daher an massiven Verlusten fest. Ein emotionsloses High-Tech-Modell kann der beste Weg sein, um diese schwierigen Entscheidungen zu treffen.
Indexplus beinhaltet einen relativ einfachen Wechsel zwischen Aktien und Anleihen. Das Unternehmen verwendet ein Modell, das vier Schlüsselvariablen integriert: Marktpsychologie, Zinssätze, Inflation und Bruttosozialprodukt in den Aktienmarkt und das makroökonomische Umfeld. Auf dieser Basis wird dann eine Entscheidung getroffen.
Die tatsächlichen Anlagen sind Teilreplikationen des Schweizer Index. Dies ermöglicht einen kostengünstigen, aktiven Prozess. Darüber hinaus betonen Kamps und Ranz, dass die Aktienauswahl insbesondere auf dem effizienten Schweizer Markt nicht viel bringt. Die Situation in den USA ist ähnlich. Niemand weiß genau, wie wirtschaftlich der Markt ist, aber es ist schwierig, bei der Aktienauswahl konsequent erfolgreich zu sein. (Weitere Informationen finden Sie in unserem Leitfaden zu Bestandsauswahlstrategien.)
Ein empfindliches Gleichgewicht zwischen Vor- und Nachteilen Das Timing des Marktes hat tendenziell einen schlechten Ruf, und einige Hinweise deuten darauf hin, dass es eine Buy-and-Hold-Strategie im Laufe der Zeit nicht übertrifft. Der Anlageprozess sollte jedoch immer aktiv sein, und Anleger sollten die negativen Untersuchungen und Meinungen zum Market Timing nicht falsch interpretieren, da dies bedeutet, dass Sie Ihr Geld einfach in eine akzeptable Mischung von Vermögenswerten stecken und nie wieder darüber nachdenken können.
Darüber hinaus können Intuition, gesunder Menschenverstand und ein bisschen Glück dazu führen, dass das Timing für Sie funktioniert – zumindest in einigen Fällen. Seien Sie sich nur der Gefahren, der Statistiken und der Erfahrungen all derer bewusst, die es versucht haben und versagt haben.