Marktsegmentierungstheorie
Was ist die Marktsegmentierungstheorie?
Die Marktsegmentierungstheorie ist eine Theorie, dass lang- und kurzfristige Zinssätze nicht miteinander verbunden sind. Es besagt auch, dass die vorherrschenden Zinssätze für kurz, mittel- und langfristige Anleihen getrennt wie Positionen auf verschiedenen Märkten für Schuldtitel betrachtet werden sollten.
Die zentralen Thesen
- Die Marktsegmentierungstheorie besagt, dass lang- und kurzfristige Zinssätze nicht miteinander verbunden sind, da sie unterschiedliche Anleger haben.
- Verbunden mit der Marktsegmentierungstheorie ist die Preferred-Habitat-Theorie, die besagt, dass Anleger aufgrund garantierter Renditen lieber in ihrem eigenen Anleihenlaufzeitbereich bleiben. Jeder Wechsel in einen anderen Laufzeitbereich wird als riskant empfunden.
Die Theorie der Marktsegmentierung verstehen
Die wichtigsten Schlussfolgerungen dieser Theorie sind, dass die Zinsstrukturkurven von Angebots- und Nachfragekräften innerhalb jedes Marktes/jeder Kategorie von Schuldtitellaufzeiten bestimmt werden und dass die Renditen für eine Laufzeitkategorie nicht verwendet werden können, um die Renditen für eine andere Laufzeitkategorie vorherzusagen.
Die Marktsegmentierungstheorie wird auch als segmentierte Markttheorie bezeichnet. Es basiert auf der Überzeugung, dass der Markt für jedes Segment der Laufzeit von Anleihen hauptsächlich aus Anlegern besteht, die bevorzugt in Wertpapiere mit einer bestimmten Laufzeit investieren: kurz, mittel- oder langfristig.
Die Marktsegmentierungstheorie geht ferner davon aus, dass die Käufer und Verkäufer, aus denen der Markt für kurzfristige Wertpapiere besteht, andere Merkmale und Motivationen aufweisen als Käufer und Verkäufer von Wertpapieren mit mittlerer und langfristiger Laufzeit. Die Theorie basiert teilweise auf den Anlagegewohnheiten verschiedener institutioneller Anleger wie Banken und Versicherungen. Banken bevorzugen im Allgemeinen kurzfristige Wertpapiere, während Versicherungsunternehmen im Allgemeinen langfristige Wertpapiere bevorzugen.
Eine Zurückhaltung, Kategorien zu ändern
Eine verwandte Theorie, die die Marktsegmentierungstheorie erläutert, ist die Theorie des bevorzugten Lebensraums. Die Theorie des bevorzugten Lebensraums besagt, dass Anleger bevorzugte Laufzeiten von Anleihen haben und dass die meisten nur dann von ihren Präferenzen abweichen, wenn ihnen höhere Renditen garantiert werden. Auch wenn beim Marktrisiko möglicherweise kein Unterschied erkennbar ist, empfindet ein Anleger, der es gewohnt ist, in Wertpapiere einer bestimmten Laufzeitkategorie zu investieren, einen Kategoriewechsel oft als riskant.
Implikationen für die Marktanalyse
Die Zinsstrukturkurve ist ein direktes Ergebnis der Marktsegmentierungstheorie. Traditionell wird die Zinsstrukturkurve für Anleihen über alle Laufzeitklassen hinweg gezogen, was eine Renditebeziehung zwischen kurz- und langfristigen Zinssätzen widerspiegelt. Befürworter der Marktsegmentierungstheorie schlagen jedoch vor, dass die Untersuchung einer traditionellen Zinsstrukturkurve, die alle Laufzeitlängen abdeckt, ein vergebliches Unterfangen ist, da die kurzfristigen Zinssätze die langfristigen Zinssätze nicht vorhersagen.