Marktbasiertes Corporate Governance System
Was ist ein marktbasiertes Corporate Governance System?
Ein marktbasiertes Corporate-Governance-System ist darauf angewiesen, dass Investoren Einfluss auf das Management des Unternehmens nehmen. Es definiert die Verantwortlichkeiten der verschiedenen Teilnehmer des Unternehmens, einschließlich der Aktionäre, des Verwaltungsrates, des Managements, der Mitarbeiter, Lieferanten und Kunden.
Die zentralen Thesen
- Ein marktbasiertes Corporate-Governance-System ist darauf angewiesen, dass Investoren Einfluss auf das Management des Unternehmens nehmen.
- Ein marktbasiertes Corporate-Governance-System stützt sich auf die Kapitalmärkte, um die Unternehmensführung zu beeinflussen.
- Der wichtigste Vorteil eines marktbasierten Corporate-Governance-Systems ist seine Fähigkeit, dynamisch auf Änderungen zu reagieren.
- Zu den Problemen mit marktbasierten Governance-Systemen gehören Kurzfristigkeit und das Potenzial von Indexfonds, die Rechenschaftspflicht zu untergraben.
Marktbasierte Corporate-Governance-Systeme verstehen
Ein marktbasiertes Corporate-Governance-System leitet sich aus dem angloamerikanischen Recht ab. Es ist eines von mehreren Corporate-Governance Systemen, die sich weltweit entwickelt haben. Da Märkte die Hauptkapitalquelle sind, haben Anleger die größte Macht bei der Festlegung der Unternehmenspolitik. Daher stützt sich das System auf die Kapitalmärkte, um die Unternehmensführung zu beeinflussen.
Corporate Governance umfasst die Art und Weise, wie öffentliche Unternehmen geführt werden und mit Aktionären interagieren. Ein vorrangiges Ziel der Unternehmensführung ist laut der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung ( OECD ) die Schaffung eines Umfelds des Markt- und Geschäftsvertrauens in einzelne Unternehmen. Dies maximiert ihre Fähigkeit, Kapital für langfristige produktive Investitionen einzusetzen.
Corporate Governance befasst sich mit Themen, die von konzentrierter Eigenverantwortung und Vergütung von Führungskräften über Arbeitsplatzvielfalt bis hin zur Unabhängigkeit des Verwaltungsrats eines Unternehmens reichen. Einer der Grundpfeiler einer effektiven Unternehmensführung ist die Transparenz bei der Offenlegung von Informationen, die für die Aktionäre und die investierende Öffentlichkeit relevant sind.
Marktbasierte Corporate Governance ist einer von mehreren Ansätzen, um einen angemessenen Schutz der Aktionäre und die Einhaltung bestehender Vorschriften durch das Unternehmen sicherzustellen. Die USA und Indien sind Beispiele für marktbasierte Corporate-Governance-Systeme, für die es keine nationalen Governance-Richtlinien gibt, denen Unternehmen folgen müssen. Stattdessen stützen sie sich auf Wertpapiergesetze und -vorschriften. Der globale Trend in der Governance geht zu einem „Compliance or Explain“ -System, bei dem Unternehmen die von staatlichen oder marktbörsen entwickelten Governance-Codes einhalten müssen.
Vorteile marktbasierter Corporate Governance-Systeme
Der wichtigste Vorteil eines marktbasierten Corporate-Governance-Systems ist seine Fähigkeit, dynamisch auf Änderungen zu reagieren. Kurzfristig reagiert die Unternehmensführung auf Änderungen des Marktpreises der Aktien des Unternehmens. Wenn ein Problem mit dem Produkt eines Unternehmens auftritt, sinkt der Aktienkurs, die Anleger sind verärgert und das Management versucht normalerweise, das Problem zu beheben. In einem wettbewerbsintensiven Markt werden konkurrierende Unternehmen Marktanteile gewinnen, wenn das Unternehmen das Problem nicht erfolgreich löst. Dies steht in scharfem Gegensatz zu politischen Problemen, deren Lösung meist Jahre oder sogar Jahrzehnte dauert.
Langfristig erleichtert die Dynamik eines marktbasierten Governance-Systems die Etablierung neuer Geschäftspraktiken erheblich. Einige Anleger sind beispielsweise der Ansicht, dass sich Unternehmen auf Wachstum des Investorenkapitals das Ziel sein sollte.
Jeff Bezos, CEO von Amazon, wurde zu einem der reichsten Menschen der Welt, indem er sich auf das Wachstum des Kapitals konzentrierte und traditionelle Ziele wie Gewinne und Dividenden ignorierte. Ab dem 14. Januar 2021 ist Bezos der zweitreichste Mensch der Welt (nur hinter Elon Musk). In einem marktbasierten Governance-System dürfen mehrere Methoden und Metriken miteinander konkurrieren.
Durch marktbasierte Governance können neue Theorien schneller angewendet werden.
Wenn ein einzelner Standard extern auferlegt wird, schränkt er Wettbewerb und Innovation immer ein. Wenn Gesetze immer höhere Dividenden für alle Unternehmen vorschreiben würden, wären Unternehmen wie Amazon nicht möglich. Neue Technologien könnten sich um Jahre verzögern. Andererseits würde die Eliminierung von Dividenden konservativen Anlegern stetige Einnahmequellen entziehen.
Ohne Dividenden wäre es auch schwieriger, die Leistung etablierter Unternehmen zu bewerten und die richtigen Investitionen zu tätigen. Die Dynamik marktbasierter Governance-Systeme ermöglicht es, die besten Ansätze langfristig zu gewinnen.
Kritik an marktbasierten Corporate-Governance-Systemen
Eines der wichtigsten Probleme in einem marktorientierten Corporate-Governance-System ist laut Governance-Experten die Tendenz zur Kurzfristigkeit. Öffentliche Unternehmen können die von Sell-Side-Analysten an der Wall Street festgelegten vierteljährlichen Gewinnziele erreichen. Unternehmen verfügen über ein Repertoire an Buchhaltungsmanövern, mit denen sie die Prognosen der Wall Street erfüllen oder konsequent übertreffen und so ihren Aktienkurs steigern können.
Ein vierteljährlicher Gewinnausfall kann jedoch zu einem starken Kursrückgang führen und die Unternehmensleitung dazu bringen, nach einer kurzfristigen Lösung zu suchen. Governance-Experten schlagen vor, die Gewinnprognose zu streichen, um eine langfristige Sicht auf die Unternehmensziele zu fördern und den Unternehmen mehr Zeit zu geben, diese Ziele zu erreichen.
Eine weitere Kritik an der marktbasierten Governance ist, dass sie von Indexfonds untergraben wird. Während Indexfonds Gebühren für Anleger sparen, ist ihr Ansatz von Natur aus passiv. Indexfonds sind die größten Anteilseigner vieler börsennotierter Unternehmen und stimmen fast immer mit dem Management ab. Die passive Akzeptanz von Managementplänen untergräbt die Rechenschaftspflicht in einem marktbasierten Governance-System.