Marktanomalien verstehen

In der nicht investierenden Welt ist eine Anomalie ein seltsames oder ungewöhnliches Ereignis. Auf den Finanzmärkten beziehen sich Anomalien auf Situationen, in denen sich ein Wertpapier oder eine Wertpapiergruppe entgegen der Vorstellung von effizienten Märkten entwickelt, in denen Wertpapierkurse alle zu jedem Zeitpunkt verfügbaren Informationen widerspiegeln.

Durch die ständige Veröffentlichung und schnelle Verbreitung neuer Informationen sind effiziente Märkte manchmal schwer zu erreichen und noch schwieriger zu pflegen. Es gibt viele Marktanomalien; einige treten einmal auf und verschwinden, während andere kontinuierlich beobachtet werden. (Weitere Informationen zu effizienten Märkten finden Sie unter Was ist Markteffizienz ? )

Kann jemand von so einem seltsamen Verhalten profitieren? Wir werden uns einige beliebte wiederkehrende Anomalien ansehen und untersuchen, ob sich jeder Versuch lohnen könnte, sie auszunutzen.

Kalendereffekte Anomalien, die mit einer bestimmten Zeit verknüpft sind, werden als Kalendereffekte bezeichnet. Zu den beliebtesten Kalendereffekten gehören der Wochenendeffekt, der Monatswechseleffekt, der Jahreswechseleffekt und der Januareffekt.

• Wochenendeffekt : Der Wochenendeffekt beschreibt die Tendenz der Aktienkurse, montags zu fallen, dh dass die Schlusskurse am Montag niedriger sind als die Schlusskurse am vorherigen Freitag. Von 1950 bis 2010 waren die Renditen des S & P 500 montags konstant niedriger als an jedem zweiten Wochentag. In derTat war Montag der einzige Wochentag mit einer negativen durchschnittlichen Rendite.
• Turn-of-the-Month-Effekt: Der Turn-of-the-Month -Effekt bezeichnet die Tendenz der Aktienkurse am letzten Handelstag des Monats und den ersten drei Handelstagen des Folgemonats zu steigen.
• Jahreswechseleffekt: Der Jahreswechseleffekt beschreibt ein Muster von erhöhtem Handelsvolumen und höheren Aktienkursen in der letzten Dezemberwoche und den ersten beiden Januarwochen.
• Januar-Effekt: Inmitten des Marktoptimismus zum Jahreswechsel gibt es eine Wertpapierklasse, die den Rest durchweg übertrifft. Aktien kleiner Unternehmen übertreffen in den ersten zwei bis drei Januarwochen den Markt und andere Anlageklassen. Dieses Phänomen wird als Januar-Effekt bezeichnet.(Lesen Sie weiter über diesen Effekt inJanuar-Effekt belebt angeschlagene Aktien.) Gelegentlich werden der Jahreswechseleffekt und der Januar-Effekt als der gleiche Trend betrachtet, da ein Großteil des Januar-Effekts auf die Renditen von Aktien kleiner Unternehmen.

Warum treten Kalendereffekte auf? Also, was ist mit Montagen? Warum sind Drehtage besser als alle anderen Tage? Es wurde scherzhaft behauptet, dass die Leute am Wochenende glücklicher sind und montags nicht so glücklich zur Arbeit zurückkehren, aber es gibt keinen allgemein anerkannten Grund für die negativen Renditen am Montag.

Leider ist dies bei vielen Kalenderanomalien der Fall. Der Januar-Effekt kann die gültigste Erklärung sein. Es wird oft auf die Wende des Steuerkalenders zurückgeführt; Anleger verkaufen am Jahresende Aktien, um Gewinne einzulösen, und verkaufen verlierende Aktien, um ihre Gewinne für Steuerzwecke auszugleichen. Sobald das neue Jahr beginnt, gibt es einen Ansturm auf den Markt und insbesondere auf Small-Cap Aktien.

Ankündigungen und Anomalien Nicht alle Anomalien beziehen sich auf die Zeit der Woche, des Monats oder des Jahres. Einige sind mit der Ankündigung von Informationen zu Aktiensplits, Gewinnen sowie Fusionen und Übernahmen verbunden.

• Effekt des Aktiensplits : Aktiensplits erhöhen die Anzahl der ausstehenden Aktien und verringern den Wert jeder ausstehenden Aktie, mit einem Nettoeffekt von Null auf die Marktkapitalisierung des Unternehmens. Bevor und nachdem ein Unternehmen einen Aktiensplit ankündigt, steigt der Aktienkurs jedoch normalerweise. Der Preisanstieg wird als Aktiensplit-Effekt bezeichnet. Viele Unternehmen geben Aktiensplits auf, wenn ihre Aktie auf einen Kurs gestiegen ist, der für den durchschnittlichen Anleger möglicherweise zu teuer ist. Daher werden Aktiensplits von Anlegern oft als Signal dafür angesehen, dass die Aktie des Unternehmens weiter steigen wird. Empirische Beweise legen nahe, dass das Signal korrekt ist. (Weitere Informationen finden Sie unter Aktiensplits verstehen.)
• Kurzfristige Kursdrift: Nach Ankündigungen reagieren Aktienkurse und bewegen sich oft weiter in die gleiche Richtung. Wird beispielsweise eine positive Gewinnüberraschung angekündigt, kann der Aktienkurs sofort nach oben steigen. Eine kurzfristige Kursdrift tritt auf, wenn die Kursbewegungen im Zusammenhang mit der Ankündigung lange nach der Ankündigung andauern. Eine kurzfristige Kursdrift tritt auf, weil sich Informationen möglicherweise nicht sofort im Aktienkurs widerspiegeln.
• Merger Arbitrage : Wenn Unternehmen eine ankündigen Fusion oder Übernahme, wird der Wert des Unternehmens erworben wird tendenziell steigen, während der Wert der Bieterfirma neigt zu fallen. Merger Arbitrage spielt mit potenziellen Fehlbewertungen nach der Ankündigung einer Fusion oder Übernahme. Das Gebot für eine Akquisition eingereichten kann keine genaue Reflexion der sein Ziel fest ‚s inneren Wert; Dies stellt die Marktanomalie dar, die Arbitrageure ausnutzen wollen. Schiedsrichter zielen darauf ab, sich das Muster zunutze zu machen, bei dem Bieter normalerweise Prämiensätze für den Kauf von Zielunternehmen anbieten. (Weitere Informationen zu Fusionen und Übernahmen finden Sie unter Die Fusion – Was zu tun ist, wenn Unternehmen konvergieren und die größten Fusions- und Übernahmekatastrophen.)

Abergläubische Indikatoren Abgesehen von Anomalien gibt es einige nicht marktbezogene Signale, von denen einige glauben, dass sie die Richtung des Marktes genau angeben. Hier ist eine kurze Liste abergläubischer Marktindikatoren :

• Der Super Bowl-Indikator : Wenn ein Team aus der alten American Football League das Spiel gewinnt, wird der Markt für das Jahr niedriger schließen. Wenn ein altes Team der National Football League gewinnt, wird der Markt das Jahr höher beenden. So albern es auch erscheinen mag, der Super Bowl-Indikator war über einen Zeitraum von 40 Jahren, der 2008 endete, in mehr als 80 % der Fälle korrekt. Der Indikator hat jedoch eine Einschränkung: Er enthält keine Berücksichtigung eines Expansionsteam-Sieges.
• Der Saumindikator : Der Markt steigt und fällt mit der Länge der Röcke. Manchmal wird dieser Indikator auch als „Bare Knees, Bullenmarkt „-Theorie bezeichnet. Zu seinem Verdienst war der Saumindikator 1987 genau, als Designer kurz vor dem Zusammenbruch des Marktes von Miniröcken zu bodenlangen Röcken wechselten. Eine ähnliche Änderung fand auch 1929 statt, aber viele argumentieren, was zuerst kam, der Crash oder die Saumverschiebung.
• Der Aspirin-Indikator : Aktienkurse und Aspirin-Produktion stehen in einem umgekehrten Verhältnis. Dieser Indikator deutet darauf hin, dass bei steigenden Märkten weniger Menschen Aspirin benötigen, um marktbedingte Kopfschmerzen zu heilen. Niedrigere Aspirin-Verkäufe sollten auf einen steigenden Markt hindeuten. (Weitere abergläubische Anomalien finden Sie unter World’s Wackiest Stock Indicators. )

Warum bleiben Anomalien bestehen? Diese Effekte werden aus einem Grund als Anomalien bezeichnet: Sie sollten nicht auftreten und auf keinen Fall bestehen bleiben. Niemand weiß genau, warum Anomalien auftreten. Die Leute haben verschiedene Meinungen vertreten, aber viele der Anomalien haben keine schlüssigen Erklärungen. Auch bei ihnen scheint es ein Henne-oder-Ei-Szenario zu geben – was zuerst kam, ist höchst umstritten.

Von Anomalien profitieren Es ist höchst unwahrscheinlich, dass irgendjemand dauerhaft von der Ausnutzung von Anomalien profitieren könnte. Das erste Problem liegt in der Notwendigkeit, dass sich die Geschichte wiederholt. Zweitens: Selbst wenn sich die Anomalien wie ein Uhrwerk wiederholen, können die Gewinne unter Berücksichtigung von Handelskosten und Steuern schwinden oder verschwinden. Schließlich müssen alle Renditen risikoadjustiert werden, um festzustellen, ob der Handel mit der Anomalie es einem Anleger ermöglichte, den Markt zu schlagen. (Um mehr über effiziente Märkte zu erfahren, lesen Sie Die Hypothese des effizienten Marktes durcharbeiten.)

Fazit Anomalien spiegeln Ineffizienz innerhalb der Märkte wider. Einige Anomalien treten einmal auf und verschwinden, während andere wiederholt auftreten. Die Geschichte ist kein Indikator für die zukünftige Leistung, daher sollten Sie nicht erwarten, dass jeder Montag katastrophal und jeder Januar großartig wird, aber es wird auch Tage geben, die diese Anomalien „beweisen“!