Sicherheitsmarge
Was ist Sicherheitsmarge?
Die Sicherheitsmarge ist ein Anlageprinzip, bei dem ein Anleger Wertpapiere nur dann kauft, wenn ihr Marktpreis deutlich unter ihrem inneren Wert liegt. Mit anderen Worten, wenn der Marktpreis eines Wertpapiers deutlich unter Ihrer Einschätzung seines inneren Wertes liegt, ist die Differenz die Sicherheitsmarge. Da Anleger eine Sicherheitsmarge gemäß ihren eigenen Risikopräferenzen festlegen können, ermöglicht der Kauf von Wertpapieren, wenn diese Differenz vorhanden ist, eine Investition mit minimalem Verlustrisiko.
Alternativ bezieht sich in der Buchhaltung die Sicherheitsmarge oder Sicherheitsmarge auf die Differenz zwischen tatsächlichen Verkäufen und Break-Even Verkäufen. Manager können die Sicherheitsmarge nutzen, um zu wissen, wie viel Umsatz sinken kann, bevor das Unternehmen oder ein Projekt unrentabel wird.
Die zentralen Thesen
- Eine Sicherheitsmarge ist ein eingebauter Puffer, der es ermöglicht, dass einige Verluste ohne größere negative Auswirkungen entstehen.
- Bei der Anlage beinhaltet die Sicherheitsmarge quantitative und qualitative Überlegungen, um ein Kursziel und eine Sicherheitsmarge zu bestimmen, die dieses Ziel diskontiert.
- Durch den Kauf von Aktien zu Preisen, die weit unter ihrem Zielwert liegen, schafft dieser reduzierte Preis eine Sicherheitsmarge für den Fall, dass die Schätzungen falsch oder verzerrt waren.
- Bei der Rechnungslegung wird die Sicherheitsmarge in Break-Even-Prognosen eingebaut, um einen gewissen Spielraum bei diesen Schätzungen zu lassen.
Sicherheitsmarge verstehen
Das Prinzip der Sicherheitsspanne wurde von dem in Großbritannien geborenen amerikanischen Investor Benjamin Graham (bekannt als Vater des Value Investing) und seinen Anhängern, insbesondere inneren Wert eines Wertpapiers zu bestimmen. Der Marktpreis wird dann als Vergleichspunkt für die Berechnung der Sicherheitsmarge verwendet. Buffett, der fest an die Sicherheitsmarge glaubt und sie zu einem seiner „Eckpfeiler des Investierens“ erklärt hat, ist dafür bekannt, dass er bis zu 50% Rabatt auf den inneren Wert einer Aktie als sein Kursziel anwendet.
Die Berücksichtigung einer Sicherheitsmarge bei der Anlage bietet einen Puffer gegen Fehler bei der Einschätzung oder Berechnung von Analysten. Es garantiert jedoch keine erfolgreiche Investition, vor allem weil die Bestimmung des „wahren“ Wertes oder des inneren Wertes eines Unternehmens sehr subjektiv ist. Investoren und Analysten haben möglicherweise eine andere Methode zur Berechnung des inneren Wertes, und selten sind sie genau und präzise. Darüber hinaus ist es bekanntermaßen schwierig, die Gewinne oder Einnahmen eines Unternehmens vorherzusagen.
Investitionsbeispiel und Sicherheitsmarge
So gelehrt Graham auch war, sein Prinzip beruhte auf einfachen Wahrheiten. Er wusste, dass eine Aktie, die heute bei 1 US-Dollar notiert, in Zukunft genauso wahrscheinlich mit 50 Cent oder 1,50 US-Dollar bewertet werden könnte. Er erkannte auch, dass die aktuelle Bewertung von 1 US-Dollar falsch sein könnte, was bedeutet, dass er sich einem unnötigen Risiko aussetzen würde. Er kam zu dem Schluss, dass er seine Verluste erheblich begrenzen würde, wenn er eine Aktie mit einem Abschlag auf ihren inneren Wert kaufen könnte. Obwohl es keine Garantie dafür gab, dass der Kurs der Aktie steigen würde, bot der Abschlag die Sicherheitsmarge, die er brauchte, um sicherzustellen, dass seine Verluste minimal waren.
Wenn er beispielsweise feststellen würde, dass der innere Wert der XYZ-Aktie 162 $ beträgt, was deutlich unter dem Aktienkurs von 192 $ liegt, könnte er einen Abschlag von 20 % bei einem Zielkaufpreis von 130 $ vornehmen. In diesem Beispiel mag er das Gefühl haben, dass XYZ einen fairen Wert von 192 $ hat, aber er würde es nicht in Betracht ziehen, es über seinem inneren Wert von 162 $ zu kaufen. Um sein Verlustrisiko absolut zu begrenzen, legt er seinen Kaufpreis auf 130 US-Dollar fest. Mit diesem Modell kann er in absehbarer Zeit möglicherweise keine XYZ-Aktien kaufen. Wenn der Aktienkurs jedoch aus anderen Gründen als einem Zusammenbruch der Gewinnaussichten von XYZ auf 130 US-Dollar sinkt, könnte er sie mit Zuversicht kaufen.
Sicherheitsmarge im Rechnungswesen
Als Finanzkennzahl entspricht die Sicherheitsmarge der Differenz zwischen dem aktuellen oder prognostizierten Umsatz und dem Umsatz am Break-Even-Punkt. Die Sicherheitsmarge wird manchmal als Verhältnis angegeben, in dem die oben genannte Formel durch aktuelle oder prognostizierte Verkäufe geteilt wird, um einen prozentualen Wert zu erhalten. Die Zahl wird sowohl in der Break-Even-Analyse als auch in der Prognose verwendet, um das Management eines Unternehmens über den bestehenden Puffer bei tatsächlichen Verkäufen oder geplanten Verkäufen zu informieren, bevor das Unternehmen einen Verlust erleidet.