Sicherheitsspanne
Was ist Sicherheitsspanne?
Die Sicherheitsmarge ist ein Prinzip der Anlage, bei dem ein Anleger nur dann Wertpapiere kauft, wenn sein Marktpreis deutlich unter seinem inneren Wert liegt. Mit anderen Worten, wenn der Marktpreis eines Wertpapiers erheblich unter Ihrer Schätzung seines inneren Werts liegt, ist der Unterschied die Sicherheitsspanne. Da Anleger möglicherweise eine Sicherheitsmarge festlegen, die ihren eigenen Risikopräferenzen entspricht, ermöglicht der Kauf von Wertpapieren, wenn dieser Unterschied vorliegt, eine Anlage mit minimalem Abwärtsrisiko.
Alternativ bezieht sich in der Buchhaltung die Sicherheitsmarge oder Sicherheitsmarge auf die Differenz zwischen tatsächlichen Verkäufen und Break-Even Verkäufen. Manager können die Sicherheitsmarge nutzen, um zu wissen, wie viel Umsatz sinken kann, bevor das Unternehmen oder ein Projekt unrentabel wird.
Die zentralen Thesen
- Ein Sicherheitsspielraum ist ein eingebautes Kissen, mit dem einige Verluste ohne größere negative Auswirkungen entstehen können.
- Bei der Investition berücksichtigt die Sicherheitsmarge quantitative und qualitative Überlegungen, um ein Preisziel und eine Sicherheitsmarge zu bestimmen, die dieses Ziel diskontiert.
- Durch den Kauf von Aktien zu Preisen, die weit unter ihrem Ziel liegen, erhöht dieser reduzierte Preis die Sicherheitsspanne für den Fall, dass die Schätzungen falsch oder voreingenommen waren.
- Bei der Bilanzierung wird die Sicherheitsmarge in Break-Even-Prognosen berücksichtigt, um einen gewissen Spielraum bei diesen Schätzungen zu schaffen.
Sicherheitsspanne verstehen
Das Prinzip der Sicherheitsspanne wurde von dem in Großbritannien geborenen amerikanischen Investor Benjamin Graham (bekannt als Vater des Value Investing) und seinen Anhängern, insbesondere inneren Wert eines Wertpapiers zu bestimmen. Der Marktpreis wird dann als Vergleichspunkt zur Berechnung der Sicherheitsmarge verwendet. Es ist bekannt, dass Buffett, der fest an den Sicherheitsspielraum glaubt und ihn zu einem seiner „Eckpfeiler des Investierens“ erklärt hat, bis zu 50% Rabatt auf den inneren Wert einer Aktie als sein Kursziel gewährt.
Die Berücksichtigung eines Sicherheitsspielraums bei der Anlage bietet ein Polster gegen Fehler bei der Beurteilung oder Berechnung durch Analysten. Es garantiert jedoch keine erfolgreiche Investition, vor allem, weil die Bestimmung des „wahren“ Werts oder des inneren Werts eines Unternehmens sehr subjektiv ist. Anleger und Analysten haben möglicherweise eine andere Methode zur Berechnung des inneren Werts und sind selten genau und präzise. Darüber hinaus ist es bekanntermaßen schwierig, die Gewinne oder Umsätze eines Unternehmens vorherzusagen.
Beispiel für Investition und Sicherheitsspanne
So wissenschaftlich Graham auch war, sein Prinzip basierte auf einfachen Wahrheiten. Er wusste, dass eine Aktie mit einem Preis von 1 USD heute genauso wahrscheinlich mit 50 Cent oder 1,50 USD in der Zukunft bewertet werden könnte. Er erkannte auch, dass die aktuelle Bewertung von 1 USD abweichen könnte, was bedeutet, dass er sich einem unnötigen Risiko aussetzen würde. Er kam zu dem Schluss, dass er seine Verluste erheblich begrenzen würde, wenn er eine Aktie mit einem Abschlag auf ihren inneren Wert kaufen könnte. Obwohl es keine Garantie dafür gab, dass der Kurs der Aktie steigen würde, bot der Abschlag die Sicherheitsspanne, die er benötigte, um sicherzustellen, dass seine Verluste minimal waren.
Wenn er beispielsweise feststellt, dass der innere Wert der XYZ-Aktie 162 USD beträgt, was deutlich unter dem Aktienkurs von 192 USD liegt, kann er einen Rabatt von 20% für einen Zielkaufpreis von 130 USD anwenden. In diesem Beispiel könnte er der Meinung sein, dass XYZ einen fairen Wert von 192 USD hat, aber er würde nicht in Betracht ziehen, ihn über seinem inneren Wert von 162 USD zu kaufen. Um sein Abwärtsrisiko absolut zu begrenzen, setzt er seinen Kaufpreis auf 130 USD. Mit diesem Modell kann er in absehbarer Zeit möglicherweise keine XYZ-Aktien mehr kaufen. Sollte der Aktienkurs jedoch aus anderen Gründen als einem Zusammenbruch der Gewinnaussichten von XYZ auf 130 USD fallen, könnte er ihn mit Zuversicht kaufen.
Sicherheitsspanne im Rechnungswesen
Als finanzielle Kennzahl entspricht die Sicherheitsmarge der Differenz zwischen aktuellen oder prognostizierten Verkäufen und Verkäufen am Break-Even-Punkt. Die Sicherheitsmarge wird manchmal als Verhältnis angegeben, in dem die oben genannte Formel durch aktuelle oder prognostizierte Verkäufe geteilt wird, um einen prozentualen Wert zu erhalten. Die Zahl wird sowohl in der Break-Even-Analyse als auch in der Prognose verwendet, um das Management eines Unternehmens über das vorhandene Polster bei tatsächlichen Verkäufen oder budgetierten Verkäufen zu informieren, bevor dem Unternehmen ein Verlust entstehen würde.