Obligatorischer Rücknahmeplan
Was ist ein obligatorischer Rücknahmeplan?
Ein obligatorischer Rückzahlungsplan sieht vor, dass der Emittent Mittel zurücklegt, um alle oder einen Teil der ausstehenden Anleihen bis zu den geplanten Terminen zurückzuzahlen, die immer vor dem Fälligkeitsdatum liegen.
Die zentralen Thesen
- Obligatorische Tilgungspläne verpflichten einen Anleiheemittenten, alle oder einen Teil der ausstehenden Anleihen bis zu den vorgesehenen Terminen vor deren Fälligkeit zurückzuzahlen.
- Ein obligatorischer Rücknahmeplan kann auch festlegen, dass Rücknahmen auf der Grundlage des im sinkenden Fonds verfügbaren Geldbetrags erfolgen müssen.
- Anleihen mit obligatorischen Tilgungsplänen haben eine kürzere Duration als Anleihen, die nicht vor Fälligkeit zurückgezahlt werden können.
Verstehen von obligatorischen Rücknahmeplänen
Der obligatorische Tilgungsplan gibt die festgelegten Termine an, an denen die Kündigungs- oder Vorauszahlungsbestimmungen des Anleihevertrags eingeleitet werden müssen. Eine Call-Klausel ermöglicht es dem Emittenten, seine Anleihen vorzeitig zu einem festgelegten Preis zurückzuzahlen. Die Rückzahlung einer Anleihe kann optional oder obligatorisch sein. Eine Anleihe mit einem obligatorischen Tilgungsplan hat eine kürzere Laufzeit als eine Anleihe mit ähnlicher Laufzeit, die nicht vorzeitig zurückgezahlt werden kann, wie beispielsweise eine endfällige Anleihe.
Bei einer optionalen Rückzahlung hat der Emittent die Möglichkeit, die Anleihen zu bestimmten im Treuhandvertrag aufgeführten Kündigungsterminen von Anlegern zurückzukaufen. Die obligatorische Rückzahlung ist eine Kündigungsbestimmung, die einen Emittenten zur Rückzahlung von Anleihen vor dem angegebenen Fälligkeitsdatum verpflichtet. Jede befristete Anleihe hat ihren eigenen obligatorischen Rückzahlungsplan, der in der ursprünglichen Anleihevereinbarung festgelegt ist.
Obligatorische Tilgungspläne sind nützlich, um Cashflows für obligatorische Calls zu verwalten. Einige Arten von obligatorischen Rücknahmen erfolgen entweder planmäßig oder wenn ein bestimmter Geldbetrag im sinkenden Fonds verfügbar ist. Der sinkende Fonds ist die jährliche Reserve, in der ein Emittent regelmäßige Einzahlungen vornehmen muss, die zur Zahlung der Kosten für den Abruf von Anleihen gemäß dem im Anleihevertrag vorgeschriebenen Rückzahlungsplan oder zum Kauf von Anleihen auf dem freien Markt verwendet werden. Ein obligatorischer Tilgungsplan kann beispielsweise vorschreiben, dass der Emittent Anleihen zehn Jahre nach dem Emissionstag zurückzahlen muss.
Besondere Überlegungen
Anleihen können zu einem bestimmten Preis, in der Regel zum Nennwert, zurückgezahlt werden, und der Anleiheinhaber erhält bis zum Rückzahlungstag aufgelaufene Zinsen. Die Rückzahlung kann entweder vollständig oder teilweise erfolgen. Wenn eine bestimmte Fälligkeit einer Emission einer teilweisen Rückzahlung unterliegt, können die einzelnen zurückzuzahlenden Anleihen in numerischer Reihenfolge per Los ausgewählt werden. Außerordentliche Ereignisse können eine Zwangsrücknahme auslösen. Für den Fall, dass ein ungewöhnlicher Umstand eintritt, der sich auf die Einnahmequelle für die Schuldentilgung auswirkt, muss der Emittent die Anleihen zurückzahlen.
Zum Beispiel kann eine Einkommensanleihe ausgegeben werden, um einen Flughafen zu finanzieren. Die Einnahmen aus Flughafengebühren und Steuern werden zur Bedienung der Schulden verwendet. Wenn jedoch ein nachteiliges Ereignis eintritt, bei dem der Flughafen betriebsunfähig wird, wird kein Zahlungsmittelzufluss vorhanden sein. In diesem Fall kann der Emittent die Schulden nicht weiter bedienen und kann sich dafür entscheiden, die außerordentliche Tilgungsklausel auszulösen.