Amtszeit der Geschäftsführung
Was ist Management Tenure?
Die Amtszeit des Managements ist die Zeitdauer, die ein Investmentmanager an der Spitze eines Investmentfonds war. Eine langfristige Fondsperformance von vorzugsweise fünf bis zehn Jahren gilt als wichtiger Indikator für die Anlagefähigkeit eines Fondsmanagers und den zukünftigen Erfolg des Fonds.
Die zentralen Thesen
- Die Amtszeit des Managements ist die Zeitdauer, die ein Manager oder ein Team einen Investmentfonds geleitet hat.
- Eine Verwaltungszugehörigkeit von fünf bis zehn Jahren gilt als wichtiger Indikator für die Anlagefähigkeit eines Fondsmanagers.
- Für einen Anleger ist es wichtig, einen Fonds zu wählen, dessen erfolgsverantwortliches Management den Fonds weiterhin führt.
- Die Verwaltungsdauer ist bei aktiv verwalteten Fonds wichtiger als bei passiv verwalteten Fonds.
- Je länger die Amtszeit des Managements ist, desto stärker ist die Korrelation zu einem Fonds, der sich nicht unterdurchschnittlich entwickelt.
Management Tenure verstehen
Investmentmanager sind die Personen, die einen Investmentfonds betreiben, sei es ein Investmentfonds oder ein Hedgefonds. Die Verwaltung eines Fonds kann eine Person oder eine Gruppe von Personen sein. Sie sind der kritischste Aspekt eines Fonds, da sie seine Anlagestrategie und damit seinen Erfolg oder Misserfolg bestimmen.
Für Anleger von Investmentfonds wird angenommen, dass sie am besten von Investmentmanagern bedient werden, die sich über einen längeren Zeitraum bewährt haben. Je besser die Amtszeit eines Managers mit einer soliden Fondsperformance übereinstimmt, desto besser.
Vergleichen wir zum Beispiel zwei verschiedene Fonds: Der XYZ-Fonds hat eine annualisierte durchschnittliche 10-Jahres-Gesamtrendite von 11% und wurde in diesem Zeitraum von demselben Manager verwaltet. Der ABC-Fonds hat dieselbe jährliche durchschnittliche Gesamtrendite von 11 % über 10 Jahre, hat jedoch zwei verschiedene Manager.
Eine längere Amtszeit im Management bedeutet auch, dass Anlageverwalter unterschiedliche Geschäftszyklen erlebt haben, was ihnen wertvolle Erfahrungen bei der Anlagemöglichkeit bei einem Auf- oder Abschwung des Marktes oder der Wirtschaft verschafft.
Der eine umfasste die ersten neun Jahre, der zweite erst seit einem Jahr. Wird der zweite Manager genauso gut sein wie der erste? Dies ist ein wichtiger Aspekt für einen Anleger, der sich entscheiden muss, bevor er sein Kapital in Erwartung der gleichen Performance in der Zukunft investiert.
Die Verwaltungsdauer bezieht sich hauptsächlich auf Fonds, die aktiv verwaltet werden, im Gegensatz zu passiv verwalteten. Aktiv verwaltete Fonds verfügen über Anlageverwalter, die aktiv Anlagen kaufen, halten und verkaufen, wobei sie einer bestimmten Strategie folgen, die darauf abzielt, eine Benchmark zu übertreffen.
Ein Fonds, dessen Erfolgsbilanz über einen längeren Zeitraum mit demselben Anlageverwalter eine starke Performance gezeigt hat, wird wahrscheinlich mehr Anleger und damit mehr Kapital anziehen, da sie die Rendite des Fonds als Ergebnis des Talents des Managements sehen. Es ist oft der Grund, warum Investmentfonds, insbesondere Hedgefonds, Investmentmanager haben, die berühmt und weltbekannt sind.
Bedeutet die Amtszeit des Managements eine bessere Leistung?
Experten sind gespalten, was die Amtszeit des Managements anzeigt. Eine Studie in der Ausgabe 2014 des Financial Analysts Journal mit dem Titel „The Career Paths of Mutual Fund Managers: The Role of Merit“ von Gary Porter und Jack Trifts untersuchte, ob Manager mit längerer Amtszeit im Vergleich zum Gesamtwert Alpha oder Outperformance erzielten Markt.
Ihre Studie deckte den Zeitraum von 1996 bis 2008 ab. Der Datensatz umfasste 2.846 Fonds und 1.825 Manager und umfasste 195 Fonds mit Managern mit mindestens 10 Jahren Erfahrung (6,9 % der Gesamtzahl). Ihre Forschung führte zu drei zentralen Erkenntnissen:
- Der Umsatz hängt teilweise mit der Leistung zusammen. Schlechte Leistung führt zum Brennen.
- Es ist unwahrscheinlich, dass selbst die am längsten überlebenden Solomanager in einem bestimmten Jahr signifikant mehr positive, stilbereinigte monatliche Renditen erzielen als negative.
- Während länger andauernde Manager ihre Mitbewerber übertrafen, zeigen sie keine Fähigkeit, Alpha oder Outperformance im Vergleich zu ihren risikobereinigten Benchmarks zu liefern.
Die Autoren kamen zu dem Schluss: „Der Schlüssel zu einer langen Karriere in der Investmentfondsbranche scheint eher darin zu liegen, eine Underperformance zu vermeiden als eine überlegene Performance zu erzielen.“
Allerdings ist das Management eine wichtige Variable für den Erfolg eines Fonds. Bessere Investmentmanager halten länger in der Branche, da sie konstant gute Ergebnisse erzielen. Die Karriere von leistungsschwachen Investmentmanagern wird abgeschnitten, da Investoren aufgrund einer schlechten Erfolgsbilanz keine Geschäfte mit ihnen machen wollen. Je länger die Amtszeit des Managements, desto wahrscheinlicher ist es, dass das Management erfolgreich war.