Zinsrisiko managen Managing

Ein Zinsänderungsrisiko besteht bei einem verzinslichen Vermögenswert, wie einem Darlehen oder einer Anleihe, aufgrund der Möglichkeit einer Wertänderung des Vermögenswerts aufgrund der Zinsrisikomanagement ist sehr wichtig geworden, und verschiedene Instrumente entwickelt wurden, mit Zinsrisiko zu behandeln.

Dieser Artikel befasst sich mit verschiedenen Möglichkeiten, wie sowohl Unternehmen als auch Verbraucher das Zinsrisiko mithilfe verschiedener Zinsderivate steuern.

Welche Anleger sind anfällig für Zinsrisiken?

Das Zinsänderungsrisiko ist das Risiko, das entsteht, wenn das absolute Zinsniveau schwankt. Das Zinsänderungsrisiko wirkt sich direkt auf den Wert festverzinslicher Wertpapiere aus. Da Zinssätze und Anleihekurse invers zueinander stehen, führt das mit einem Zinsanstieg verbundene Risiko zu fallenden Anleihekursen und umgekehrt. Anleiheinvestoren, insbesondere diejenigen, die in langfristige festverzinsliche Anleihen investieren, sind direkter dem Zinsrisiko ausgesetzt.

Angenommen, eine Person kauft eine 3% festverzinsliche 30-jährige Anleihe für 10.000 US-Dollar. Diese Anleihe zahlt 300 USD pro Jahr bis zur Fälligkeit. Steigen die Zinsen in dieser Zeit auf 3,5 %, zahlen neu ausgegebene Anleihen bis zur Fälligkeit 350 US-Dollar pro Jahr, wenn eine Investition von 10.000 US-Dollar angenommen wird. Hält der 3%-Anleiheinhaber seine Anleihe bis zur Fälligkeit weiter, verliert er die Chance auf einen höheren Zinssatz.

Alternativ könnte er seine 3% -Anleihe am Markt verkaufen und die Anleihe mit dem höheren Zinssatz kaufen. Dies führt jedoch dazu, dass der Anleger beim Verkauf von 3%-Anleihen einen niedrigeren Preis erhält, da diese für Anleger nicht mehr so ​​attraktiv sind, da auch die neu emittierten 3,5%-Anleihen verfügbar sind.

Dagegen wirken sich Zinsänderungen auch auf Aktieninvestoren aus, jedoch weniger direkt als auf Anleiheninvestoren. Dies liegt beispielsweise daran, dass bei steigenden Zinsen auch die Kreditkosten des Unternehmens steigen. Dies könnte dazu führen, dass das Unternehmen die Kreditaufnahme verschiebt, was zu geringeren Ausgaben führen kann. Dieser Ausgabenrückgang kann das Unternehmenswachstum verlangsamen und zu einem geringeren Gewinn und letztendlich zu niedrigeren Aktienkursen für die Anleger führen.

Zinsrisiko sollte nicht ignoriert werden

Wie bei jeder Bewertung des Risikomanagements gibt es immer die Möglichkeit, nichts zu tun, und das tun viele Menschen. Unter unvorhersehbaren Umständen ist es jedoch manchmal katastrophal, keine Absicherung vorzunehmen. Ja, die Absicherung ist mit Kosten verbunden, aber was kostet ein größerer Schritt in die falsche Richtung?

Man braucht nur nach Orange County, Kalifornien, im Jahr 1994 zu schauen, um Beweise für die Fallstricke zu sehen, die das Ignorieren des drohenden Zinsrisikos mit sich bringt. Kurz gesagt, der Schatzmeister von Orange County, Robert Citron, lieh sich Geld zu niedrigeren kurzfristigen Zinsen und lieh Geld zu höheren langfristigen Zinsen. Die Strategie war anfangs großartig, da die kurzfristigen Zinsen fielen und die normale Zinsstrukturkurve beibehalten wurde. Aber als sich die Kurve zu drehen begann und sich demStatus der invertierten Zinskurve näherte, änderten sich die Dinge. Die Verluste für Orange County und die fast 200 öffentlichen Einrichtungen, für die Citron Gelder verwaltete, wurden auf fast 1,7 Milliarden US-Dollar geschätzt und führten zum Bankrott der Gemeinde. Das ist ein hoher Preis für das Ignorieren des Zinsrisikos.

Anlageprodukte

Wer seine Geldanlage gegen das Zinsrisiko absichern möchte, hat viele Produkte zur Auswahl

Terminkontrakte :  Ein Terminkontrakt ist das grundlegendste Zinsmanagementprodukt. Die Idee ist einfach, und viele andere Produkte, die in diesem Artikel diskutiert werden, basieren auf dieser Idee einer Vereinbarung heute für einen Austausch von etwas zu einem bestimmten zukünftigen Datum.

Forward Rate Agreements (FRAs): Ein FRA basiert auf der Idee eines Termingeschäfts , bei dem der Gewinn oder Verlust ein Zinssatz ist. Im Rahmen dieser Vereinbarung zahlt eine Partei einen festen Zinssatz und erhält einen variablen Zinssatz, der einem Referenzzinssatz entspricht. Die tatsächlichen Zahlungen werden auf der Grundlage eines Nominalbetrags berechnet und in von den Parteien festgelegten Intervallen gezahlt. Es wird nur netto ausgezahlt – der Verlierer zahlt sozusagen den Gewinner. FRAs werden immer in bar abgerechnet.

FRA-Benutzer sind in der Regel Kreditnehmer oder Kreditgeber mit einem einzigen zukünftigen Datum, an dem sie einem Zinsrisiko ausgesetzt sind. Eine Reihe von FRAs ähnelt einem Swap (siehe unten); Bei einem Swap erfolgen jedoch alle Zahlungen zum gleichen Kurs. Jeder FRA in einer Serie wird zu einem anderen Preis bewertet, es sei denn, die Laufzeitstruktur ist flach.

Futures:  Ein Futures-Kontrakt ähnelt einem Terminkontrakt, bietet den Kontrahenten jedoch ein geringeres Risiko als ein Terminkontrakt – nämlich eine Verringerung des Ausfall und Liquiditätsrisikos durch die Einbeziehung eines Intermediärs.

Swaps:  So wie es sich anhört, ist ein Swap ein Austausch. Genauer gesagt sieht ein Zinsswap sehr wie eine Kombination von FRAs aus und beinhaltet eine Vereinbarung zwischen den Kontrahenten, um Sätze zukünftiger Cashflows auszutauschen. Die häufigste Art von Zinsswap ist ein Plain Vanilla Swap, bei dem eine Partei einen festen Zinssatz zahlt und einen variablen Zinssatz erhält, während die andere Partei einen variablen Zinssatz zahlt und einen festen Zinssatz erhält.

Optionen:  Zinsmanagementoptionen sind Optionskontrakte, bei denen das  zugrunde liegende Wertpapier eine Schuldverschreibung ist. Diese Instrumente sind nützlich, um die Parteien zu schützen, die an einem Darlehen mit variablem Zinssatz beteiligt sind, wie z. B. Hypotheken mit variablem Zinssatz (ARMs). Eine Gruppierung von Zins-Call-Optionen wird als Zins-Cap bezeichnet; eine Kombination von Zins-Put-Optionen wird als Zinsuntergrenze bezeichnet. Im Allgemeinen ist ein Cap wie ein Call und ein Floor wie ein Put.

Swaptions:  Eine Swaption oder Swap-Option ist einfach eine Option, um einen Swap abzuschließen.

Eingebettete Optionen:  Viele Anleger begegnen derivativen Instrumenten der Zinsverwaltung über eingebettete Optionen. Wenn Sie jemals eine Anleihe mit einer Call-Bestimmung gekauft haben, sind auch Sie im Club. Der Emittent Ihrer kündbaren Anleihe versichert, dass er bei sinkenden Zinssätzen Ihre Anleihe kündigen und neue Anleihen mit einem niedrigeren Kupon ausgeben kann.

Obergrenzen :  Eine Obergrenze, auch Obergrenze genannt, ist eine Call-Option für einen Zinssatz. Ein Beispiel für die Anwendung wäre, dass ein Kreditnehmer eine Long-Position eingeht oder eine Prämie für den Kauf eines Caps zahlt und Barzahlungen vom Cap- Verkäufer (der Short- Position) erhält, wenn der Referenzzinssatz den Ausübungssatz des Caps überschreitet. Die Zahlungen sollen Zinserhöhungen bei einem variabel verzinsten Darlehen ausgleichen.

Übersteigt der tatsächliche Zinssatz den Ausübungssatz, zahlt der Verkäufer die Differenz zwischen dem Ausübungssatz und dem Zinssatz multipliziert mit dem fiktiven Kapital. Mit dieser Option werden die Zinsaufwendungen des Inhabers „gedeckelt“ oder nach oben begrenzt.

Die Zinsobergrenze ist eine Reihe von Komponentenoptionen oder „Caplets“ für jeden Zeitraum, in dem die Cap-Vereinbarung besteht. Ein Caplet soll eine Absicherung gegen einen Anstieg des Referenzzinssatzes, wie des London Interbank Offered Rate (LIBOR), für einen bestimmten Zeitraum bieten.

Floors:  So wie eine Put-Option als Spiegelbild einer Call-Option angesehen wird, ist der Floor das Spiegelbild des Caps. Die Zinsuntergrenze, wie die Kappe, ist eine Reihe von Komponentenoptionen, mit der Ausnahme, dass sie Optionen gesetzt werden und die Serienkomponenten werden bezeichnet als „Floorlets.“ Wer auch immer Long ist, der Floor wird bei Fälligkeit der Floorlets ausgezahlt, wenn der Referenzzinssatz unter dem Ausübungspreis des Floors  liegt. Ein Kreditgeber nutzt dies, um sich gegen fallende Zinsen eines ausstehenden Darlehens mit variablem Zinssatz abzusichern.

Kragen:  Ein Schutzkragen kann auch Hilfe Zinsrisiko verwalten. Collaring wird durch den gleichzeitigen Kauf eines Caps und den Verkauf eines Floors (oder umgekehrt) erreicht, genau wie Zero-Cost-Collar kann auch eingerichtet werden, um die Absicherungskosten zu senken, aber dies verringert den potenziellen Gewinn, den eine Zinsänderung zu Ihren Gunsten erzielen würde, da Sie Ihren potenziellen Gewinn begrenzen.

Die Quintessenz

Jedes dieser Produkte bietet eine Möglichkeit, das Zinsrisiko abzusichern, wobei verschiedene Produkte für verschiedene Szenarien besser geeignet sind. Es gibt jedoch kein kostenloses Mittagessen. Bei jeder dieser Alternativen gibt man etwas auf – entweder Geld, wie bezahlte Prämien für Optionen, oder Opportunitätskosten, also den Gewinn, den man ohne Absicherung erzielt hätte.