Zauberformel Investieren
In was investiert Magic Formula?
Magic Formula Investing bezieht sich auf eine regelbasierte, disziplinierte Anlagestrategie, die den Menschen eine relativ einfache und leicht verständliche Methode für Value Investing vermittelt. Es basiert auf quantitativen Screens von Unternehmen und Aktien und wurde entwickelt, um die durchschnittlichen Jahresrenditen des Aktienmarktes zu übertreffen, wobei der S&P 500 verwendet wird, um die Marktrendite darzustellen. Einfach ausgedrückt funktioniert es, indem Aktien anhand ihres Preises und ihrer Kapitalrendite eingestuft werden.
In Magic Formula Investing erfahren Sie, wie Sie Value Investing aus einer methodischen und emotionslosen Perspektive betrachten. Entwickelt von Joel Greenblatt – einem Investor, Hedgefonds Manager und Wirtschaftsprofessor – gilt die Formel für Large-Cap Aktien, umfasst jedoch keine Small- oder Micro-Cap-Unternehmen.
Die Zauberformel, die nur in Large-Cap-Aktien investiert, schließt Small-Cap-Unternehmen nicht ein.
Grundlegendes zum Investieren in Zauberformeln
Die Zauberformelstrategie wurde erstmals 1980 im Bestseller „Das kleine Buch, das den Markt schlägt“ und im 2010 erschienenen Nachfolger „Das kleine Buch, das den Markt noch schlägt“ von Investor Joel Greenblatt beschrieben ehemaliger Fondsmanager bei Gotham Asset Management, Absolvent der Wharton School der University of Pennsylvania und außerordentlicher Professor an der Business School der Columbia University.
Greenblatt skizziert in dem Buch zwei Kriterien für Aktieninvestments: Aktienkurs und Kapitalkosten des Unternehmens. Statt Fundamentalanalysen von Unternehmen und Aktien durchzuführen, nutzen Anleger das Online- Aktien-Screener Tool von Greenblatt, um die 20 bis 30 bestplatzierten Unternehmen auszuwählen, in die sie investieren möchten. Unternehmensrankings basieren auf:
- Das Ergebnis ihrer Aktie, das als Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) berechnet wird
- Ihre Rendite, die als Gewinn pro Aktie (EPS) dividiert durch den aktuellen Aktienkurs berechnet wird
- Ihre Kapitalrendite, die misst, wie effizient sie Erträge aus ihrem Vermögen erwirtschaften.
Anleger, die die Strategie anwenden, verkaufen die verlierenden Aktien, bevor sie sie ein Jahr lang gehalten haben, um von der Einkommensteuerregelung zu profitieren, die es Anlegern ermöglicht, Verluste zum Ausgleich ihrer Gewinne zu verwenden. Sie verkaufen die Gewinnaktien nach der Einjahresgrenze, um von den ermäßigten Einkommensteuersätzen auf langfristige Kapitalgewinne zu profitieren. Dann beginnen sie den Prozess von vorne.
Wie Greenblatt 2006 in einem Interview mit Barron’s feststellte, soll die Zauberformel Investoren dabei helfen, „im Durchschnitt gute Unternehmen zu im Durchschnitt günstigen Preisen zu kaufen“. Mit diesem unkomplizierten, nicht emotionalen Ansatz suchen Anleger nach Unternehmen, die aus Sicht der Value-Investing gute Aussichten haben.
Die zentralen Thesen
- Das Investieren in magische Formeln ist eine erfolgreich getestete Strategie, die Ihre Chancen erhöhen kann, den Markt zu übertreffen.
- Die Strategie konzentriert sich auf das Screening nach Unternehmen, die bestimmten Kriterien entsprechen, und verwendet einen methodischen, emotionslosen Prozess, um das Portfolio im Laufe der Zeit zu verwalten.
- Die wertorientierte Strategie wurde vom Investor und Hedgefonds-Manager Joel Greenblatt entwickelt.
Besondere Überlegungen
Da die Zauberformel von Greenblatt nur für Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 100 Millionen US-Dollar gilt, werden Small-Cap Aktien ausgeschlossen. Der Rest sind große Unternehmen, ausgenommen Finanzunternehmen, Versorgungsunternehmen und Nicht-US-Unternehmen.
Die folgenden Punkte beschreiben, wie die Formel funktioniert:
- Legen Sie eine Mindestmarktkapitalisierung für Ihre Portfoliounternehmen fest. Dieser sollte in der Regel mehr als 100 Millionen US-Dollar betragen.
- Stellen Sie sicher, dass Sie bei der Auswahl Ihrer Unternehmen keine Finanz- oder Versorgungsaktien ausschließen.
- Ausschließen American Depository Receipts (ADRs). Dabei handelt es sich um Aktien ausländischer Unternehmen.
- Berechnen Sie die Gewinnrendite jedes Unternehmens (EBIT ÷ Enterprise Value).
- Berechnen Sie die Kapitalrendite jedes Unternehmens [EBIT ÷ (Nettoanlagevermögen + Betriebskapital)].
- Ordnen Sie ausgewählte Unternehmen nach den höchsten Gewinnrenditen und der höchsten Kapitalrendite.
- Kaufen Sie im Laufe eines Jahres jeden Monat zwei bis drei Positionen in den Top 20 bis 30 Unternehmen.
- Führen Sie jedes Jahr eine Neuausrichtung des Portfolios durch, indem Sie Verlierer eine Woche vor Ende der Jahreslaufzeit verkaufen. Verkaufen Sie die Gewinner eine Woche nach dem Jahr.
- Wiederholen Sie den Vorgang jedes Jahr für mindestens fünf bis 10 Jahre oder länger.
Laut Greenblatt hat seine Anlagestrategie mit magischer Formel eine jährliche Rendite von 30% erzielt. Obwohl sie sich in ihrer Berechnung der Renditen von der Strategie unterscheiden, haben eine Reihe unabhängiger Forscher festgestellt, dass der Ansatz des Investierens in magische Formeln im Backtest im Vergleich zum S & P 500 gute Ergebnisse zu zeigen scheint.