Fusionen vs. Übernahmen: Was ist der Unterschied?
Fusionen vs. Übernahmen: Ein Überblick
Fusionen und Übernahmen (M & A) sind Formen der Unternehmensumstrukturierung, die äußerst beliebt sind. Das Motiv für den Wunsch, sich mit einem anderen Unternehmen zusammenzuschließen oder dieses zu erwerben, kommt vom Management, das versucht, bessere Synergien innerhalb des Unternehmens zu erzielen. Diese Synergie soll die Wettbewerbsfähigkeit und Effizienz des neuen Unternehmens steigern.
Fusionen und Übernahmen sind auch Möglichkeiten für ein Unternehmen, Fähigkeiten zu erwerben, die es entweder nicht intern entwickeln kann oder will, sowie ein Unternehmen zu übernehmen, das als unterdurchschnittlich oder unterbewertet angesehen wird, um durch eine Änderung des Geschäftsbetriebs oder eine Privatisierung des Unternehmens Wert zu schaffen.
Die zentralen Thesen
- Fusionen und Übernahmen sind zwei Formen der Unternehmensumstrukturierung.
- Fusionen vereinen zwei Unternehmen zu einer neuen Einheit. Sie sind in der Regel alle Eigenkapital.
- Akquisitionen erfolgen, wenn ein Unternehmen genügend Eigenkapital in einem anderen Unternehmen kauft, um dessen Eigentümer zu werden. Dies kann alles Bargeld, alles Eigenkapital oder üblicherweise eine Kombination aus beiden sein.
- Der Erwerb von Schulden kann auch als Teil einer Akquisitionsstrategie verwendet werden.
- Ein entscheidender Erfolgspunkt für eine Fusion oder Akquisition ist die Art und Weise, wie die beiden Unternehmen zusammengeführt werden, sobald sie auf dem Papier zu einer Einheit werden.
Fusionen
Fusionen treten normalerweise zwischen Unternehmen auf, die glauben, dass ein neu gegründetes Unternehmen besser konkurrieren kann als die einzelnen Unternehmen allein. Die Vorstände der beiden Unternehmen genehmigen eine Kombination der Unternehmen sowie die Bedingungen.
Fusionen erfolgen in der Regel auf Aktienbasis. Dies bedeutet, dass die Aktionäre beider fusionierender Unternehmen den gleichen Wert der Anteile an dem neuen Unternehmen erhalten, den sie an einem der alten Unternehmen besaßen. Wenn ein Aktionär vor der Fusion Aktien im Wert von 10.000 USD besaß, würde er nach der Fusion Aktien im Wert von 10.000 USD des neu gegründeten Unternehmens besitzen. Die Anzahl der gehaltenen Aktien würde sich höchstwahrscheinlich nach der Fusion ändern, aber der Wert würde gleich bleiben.
Wenn zwei Unternehmen fusionieren, sind sie häufig in Größe, Umfang und Leistungsfähigkeit ähnlich. Daher wird diese Art der Fusion häufig als “ Fusion von Gleichen “ bezeichnet. Die Hauptgründe für Fusionen sind die Gewinnung von Marktanteilen, die Verringerung des Wettbewerbs, die Verbesserung von Kosten und Effizienz sowie die Steigerung der Gewinne.
Akquisitionen
Fusionen sind jedoch selten eine echte Verschmelzung von Gleichen. Häufiger kauft ein Unternehmen indirekt ein anderes Unternehmen und ermöglicht es dem Zielunternehmen, es als Fusion zu bezeichnen, um seinen Ruf zu erhalten. Wenn eine Akquisition auf diese Weise erfolgt, kann das einkaufende Unternehmen das Zielunternehmen mit allen Aktien, allen Barmitteln oder einer Kombination aus beiden erwerben.
Wenn ein größeres Unternehmen ein kleineres Unternehmen mit Bargeld kauft, ändert sich nichts am Eigenkapitalanteil der Bilanz des Mutterunternehmens. Die Muttergesellschaft hat lediglich die Mehrheit der ausgegebenen Stammaktien gekauft. Wenn die Mehrheitsbeteiligung weniger als 100% beträgt, wird die Minderheitsbeteiligung im Abschnitt Verbindlichkeiten der Bilanz der Muttergesellschaft ausgewiesen.
In diesem Fall verpflichtet sich die Muttergesellschaft, den Aktionären der Zielgesellschaft eine bestimmte Anzahl von Aktien der Muttergesellschaft für jede Aktie der Zielgesellschaft zur Verfügung zu stellen.
Bei der Bewertung einer möglichen Akquisition muss ein Unternehmen die Schuldenlast des Zielunternehmens, aktuelle oder zukünftige Rechtsstreitigkeiten, alle Finanzdaten und die Genauigkeit des Preises bewerten.
Mit anderen Worten, wenn Sie 1.000 Aktien des Zielunternehmens besaßen und die Bedingungen für einen 1: 1-All-Stock-Deal gelten, erhalten Sie 1.000 Aktien des Mutterunternehmens. Das Eigenkapital der Muttergesellschaft würde sich um den Wert der Aktien ändern, die den Aktionären der Zielgesellschaft zur Verfügung gestellt werden.
Wenn eine Akquisition zu freundschaftlichen Bedingungen erfolgt, stimmen beide Unternehmen dem einen Unternehmen zu, das einen großen Anteil des erworbenen Unternehmens kauft. Oft werden Akquisitionen nicht einvernehmlich vereinbart, und diese Arten von Akquisitionen werden als Übernahmen bezeichnet.
Die Gründe für eine Akquisition sind denen einer Fusion ziemlich ähnlich. Beide Unternehmen oder mindestens eines sind der Ansicht, dass die Zusammenlegung der beiden Unternehmen erhebliche Vorteile mit sich bringt.
Ein Unterschied bei einer Akquisition besteht darin, dass ein Unternehmen möglicherweise der Ansicht ist, dass das Unternehmen, das es kaufen möchte, keine gute Leistung erbringt und möglicherweise eine bessere Leistung erbringt. In diesem Fall versuchen sie, dieses Unternehmen zu kaufen, in der Hoffnung, es umzudrehen, um seine Rentabilität zu verbessern.
Besondere Überlegungen
Unabhängig davon, ob eine Corporate Umstrukturierung ist eine Fusion oder eine Übernahme, ein kritischer Punkt für den Erfolg ist der Prozess, wie die Unternehmen in eine im Laufe der Zeit durchgeführt werden, nachdem sie auf dem Papier kombiniert werden.
Unternehmen haben unterschiedliche Kulturen, unterschiedliche Management- und Betriebsabläufe. Es kann eine schwierige Aufgabe sein, diese zu kombinieren und wegzuschneiden, was nicht funktioniert. Viele Fusionen und Übernahmen sind gescheitert, weil das Management die beiden Unternehmen nicht erfolgreich zusammenführen konnte.
Aus diesem Grund ist es unerlässlich, dass beide Unternehmen im Voraus einer gründlichen Due Diligence unterzogen werden, Schlüsselbereiche und Schwachstellen entdeckt werden und dass das Management einen klaren und zeitnahen Plan für die Zusammenlegung der Unternehmen hat, damit das neu gegründete Unternehmen effizient arbeiten kann. allen Beteiligten positive Ergebnisse bringen.