Liquid Yield Optionsschein (LYON)
Was ist Liquid Yield Option Note (LYON)?
Liquid Yield Option Notes (LYONs) sind eine Form von Nullkupon-Wandelanleihen, die es dem Inhaber oder Emittenten ermöglichen, die Schuldverschreibung in eine feste Anzahl von Unternehmensaktien umzuwandeln.1985führte Merrill Lynch das erste LYON für die Abfallwirtschaft (WM ) ein.
Die zentralen Thesen
- Liquid Yield Option Notes (LYONs), die 1985 von Merrill Lynch eingeführt wurden, sind eine Form von Nullkupon-Wandelanleihen.
- LYONs haben eine vorgegebene Umwandlungsfunktion, die es entweder dem Inhaber oder dem Emittenten ermöglicht, sie in eine feste Anzahl von Stammaktien umzuwandeln.
- LYONs sind kündbar, was dem Emittenten das Recht gibt, sie zurückzukaufen, und putable, was dem Inhaber das Recht gibt, sie zurück zu verkaufen.
Erläuterungen zu Liquid Yield Option Notes (LYONs)
LYONs sind Nullkuponanleihen . Diese Anleihen sind wandelbar, kündbar (was dem Emittenten das Recht gibt, sie zurückzukaufen) und kündbar (was dem Inhaber das Recht gibt, sie zurück zu verkaufen). Diese drei Eigenschaften, zusammen mit der Tatsache, dass sie keine Coupons anbieten, machten sie bei ihrer ersten Einführung zu einer finanziellen Innovation.
LY ONs gelten als synthetisches Instrument. Da sie ein synthetisches Vehikel sind, haben sie eine Struktur, die den Cashflow anderer Finanzinstrumente simuliert. Die Wandelanleihe ermöglicht es, sie zu bestimmten Zeiten während der Laufzeit der Anleihe in eine vorgegebene Anzahl von Aktien des zugrunde liegenden Unternehmens umzuwandeln, in der Regel nach Ermessen des Anleihegläubigers. Der Put-Charakter des LYON ermöglicht es dem Anleihegläubiger, den Emittenten zu zwingen, das Wertpapier zu bestimmten Terminen vor Fälligkeit zurückzukaufen. Der Rückkaufpreis wird zum Zeitpunkt der Ausgabe festgelegt und entspricht in der Regel dem Nennwert.
Während die Wandelanleihe- und Put-Funktionen den Anleger belohnen, vergibt die kündbare Funktion den Emittenten. Eine kündbare Anleihe ist eine Anleihe, die vom Emittenten vor Fälligkeit zur Rückzahlung aufgerufen werden kann. Emittenten tun dies in der Regel, wenn die Zinsen sinken und sie können Geld sparen, indem sie Anleihen sofort zurückzahlen. In diesem Fall zahlt die Anleihe einen festgelegten Preis basierend auf ihrem aktuellen Alter.
Der Nullkupon LYON verschafft dem Anleger keine regelmäßigen Erträge. Eine Nullkuponanleihe ist eine Schuldverschreibung, die weder Zinsen noch Kupon zahlt. Es wird normalerweise mit einem tiefen Abschlag angeboten und erzielt seinen Gewinn bei Fälligkeit mit Rückzahlung zum vollen Nennwert.
Emittenten von Liquid Yield Option Note (LYON)
Merrill Lynch entwickelte und diente als primärer Underwriter für LYONs. Ein Anleger, der sein LYON in Stammaktien umwandelt, erhält Aktien des Emittenten der Anleihe. Sobald die Umwandlung eines LYON in Aktien abgeschlossen ist, hat der Inhaber Anspruch auf alle Rechte und Dividenden eines Stammaktionärs dieser Gesellschaft. Neben der Abfallwirtschaft sind Eastman Kodak, American Airlines, Motorola und Marriott einige bekannte Unternehmen, die LYONs über Merrill Lynch ausgestellt haben.