Liquid Yield Option Note (LYON)
Was ist die Liquid Yield Option Note (LYON)?
Liquid Yield Option Notes (LYONs) sind eine Form von Nullkupon-Wandelanleihen, mit denen der Inhaber oder Emittent die Schuldverschreibung in eine feste Anzahl von Unternehmensaktien umwandeln kann. Merrill Lynch führte 1985 den ersten LYON für Abfallwirtschaft (WM ) ein.
Die zentralen Thesen
- Liquid Yield Option Notes (LYONs), die 1985 von Merrill Lynch eingeführt wurden, sind eine Form von Nullkupon-Wandelanleihen.
- LYONs verfügen über eine vorgegebene Umtauschfunktion, mit der entweder der Inhaber oder der Emittent sie in eine feste Anzahl von Stammaktien umwandeln können.
- LYONs sind kündbar, was dem Emittenten das Recht gibt, sie zurückzukaufen, und putable, was dem Inhaber das Recht gibt, sie zurück zu verkaufen.
Grundlegendes zu Liquid Yield Option Notes (LYONs)
LYONs sind Nullkuponanleihen . Diese Anleihen sind wandelbar, kündbar (was dem Emittenten das Recht gibt, sie zurückzukaufen) und putierbar (was dem Inhaber das Recht gibt, sie zurückzuverkaufen). Diese drei Eigenschaften und die Tatsache, dass sie keine Gutscheine anbieten, machten sie bei ihrer Einführung zu einer finanziellen Innovation.
LY ONs gelten als synthetisches Instrument. Als synthetisches Vehikel haben sie eine Struktur, die den Cashflow anderer Finanzinstrumente simuliert. Die wandelbare Funktion ermöglicht es, sie zu bestimmten Zeiten während der Laufzeit der Anleihe in eine vorgegebene Anzahl der Aktien des zugrunde liegenden Unternehmens umzuwandeln, normalerweise nach Ermessen des Anleihegläubigers. Der Put-Charakter des LYON ermöglicht es dem Anleihegläubiger, den Emittenten zu zwingen, das Wertpapier zu bestimmten Zeitpunkten vor Fälligkeit zurückzukaufen. Der Rückkaufpreis wird zum Zeitpunkt der Emission festgelegt und ist in der Regel zum Nennwert.
Während die Wandelanleihe- und Put-Funktionen den Anleger belohnen, vergibt die kündbare Funktion den Emittenten. Eine kündbare Anleihe kann vom Emittenten vor Fälligkeit zur Rückzahlung aufgefordert werden. Emittenten tun dies im Allgemeinen, wenn die Zinssätze sinken und sie Geld sparen können, indem sie Anleihen sofort zurückzahlen. In diesem Fall zahlt die Anleihe einen im Voraus festgelegten Preis, der auf ihrem aktuellen Alter basiert.
Der Nullkupon LYON bietet dem Anleger keinen regelmäßigen Einkommensfluss. Eine Nullkuponanleihe ist eine Schuldverschreibung, die weder Zinsen noch Kupon zahlt. Es wird normalerweise mit einem tiefen Abschlag angeboten und erzielt seinen Gewinn bei Fälligkeit mit Rückzahlung zum vollen Nennwert.
Emittenten der Liquid Yield Option Note (LYON)
Merrill Lynch entwickelt und diente als primäre Emissionsbank für LYONs. Ein Anleger, der sein LYON in Stammaktien umwandelt, erhält Aktien des Emittenten der Anleihe. Sobald die Umwandlung eines LYON in Aktien abgeschlossen ist, hat der Inhaber Anspruch auf alle Rechte und Dividenden eines regulären Aktionärs in diesem Unternehmen. Neben der Abfallwirtschaft gehören zu den bekannten Unternehmen, die LYONs über Merrill Lynch herausgaben, Eastman Kodak, American Airlines, Motorola und Marriott.