Sind Aktien mit niedrigem KGV immer besser?
Aktien mit einem hohen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) können überbewertet sein. Ist eine Aktie mit einem niedrigeren KGV also immer eine bessere Investition als eine Aktie mit einem höheren? Die kurze Antwort ist nein. Die lange Antwort ist, dass es von der Situation abhängt. Lesen Sie weiter, um mehr über Kurs-Gewinn-Verhältnisse zu erfahren, wie man sie interpretiert, den Unterschied zwischen einem niedrigen und einem hohen KGV und welches besser ist.
Die zentralen Thesen
- Das KGV berechnet sich aus dem aktuellen Aktienkurs einer Aktie geteilt durch den Gewinn je Aktie für einen Zeitraum von 12 Monaten.
- Eine Aktie, die zu 40 USD pro Aktie mit einem Gewinn pro Aktie von 2 USD gehandelt wird, hat ein KGV von 20, während eine Aktie, die zu 40 USD pro Aktie mit einem Gewinn pro Aktie von 1 USD gehandelt wird, ein KGV von 40 hat, was bedeutet, dass der Anleger 40 USD für die Inanspruchnahme zahlt 1 $ Gewinn.
- Kurs-Gewinn-Verhältnisse variieren in der Regel von Branche zu Branche, daher ist es wichtig, Unternehmen aus derselben Branche und mit ähnlichen Merkmalen zu vergleichen.
Was ist ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)?
Das KGV berechnet sich aus dem aktuellen Aktienkurs einer Aktie geteilt durch den Gewinn pro Aktie (EPS), in der Regel für die letzten 12 Monate – auch Trailing 12 Months (TTM) genannt. Die meisten Kurs-Gewinn-Verhältnisse, die Sie für börsennotierte Aktien sehen, sind ein Ausdruck des aktuellen Kurses der Aktie im Vergleich zu den Gewinnen der letzten 12 Monate.
Aktien mit einem hohen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) können überbewertet sein.
Eine Bewertung. In beiden Fällen zahlen Anleger 20 US-Dollar für jeden US-Dollar Gewinn.
Was wäre jedoch, wenn eine Aktie, die 1 USD pro Aktie verdient, mit 40 USD pro Aktie gehandelt würde? Dann hätten wir ein KGV von 40 statt 20, was bedeutet, dass der Investor 40 US-Dollar zahlt, um nur einen Gewinn von 1 US-Dollar zu beanspruchen. Dies scheint ein schlechtes Geschäft zu sein, aber es gibt mehrere Faktoren, die dieses offensichtliche Problem der Überpreisung mildern könnten.
Erstens könnte erwartet werden, dass das Unternehmen in Zukunft Umsatz und Ergebnis viel schneller steigern wird als Unternehmen mit einem KGV von 20, wodurch heute ein höherer Preis für die höheren zukünftigen Gewinne erzielt wird. Nehmen wir zweitens an, dass die geschätzten (nachlaufenden) Gewinne des 40-P/E-Unternehmens sehr sicher eintreten werden, während die zukünftigen Gewinne des 20-P/E-Unternehmens etwas ungewiss sind, was auf ein höheres Investitionsrisiko hinweist.
Anleger würden weniger Risiken eingehen, wenn sie in sicherere Erträge statt in weniger sichere Erträge investieren, sodass das Unternehmen, das diese sicheren Erträge erwirtschaftet, heute wieder einen höheren Preis erzielt.
Vergleiche sind notwendig
Es muss auch beachtet werden, dass das durchschnittliche KGV tendenziell von Branche zu Branche variiert. Typischerweise haben Unternehmen in sehr stabilen, reifen Branchen mit einem moderateren Wachstumspotenzial ein niedrigeres KGV als Unternehmen in relativ jungen, schnell wachsenden Branchen mit robusten Zukunftschancen.
Wenn ein Investor die KGVs von zwei Unternehmen als potenzielle Investitionen vergleicht, ist es daher wichtig, Unternehmen aus derselben Branche und mit ähnlichen Merkmalen zu vergleichen. Andernfalls würde ein Anleger, wenn er einfach Aktien mit dem niedrigsten KGV kauft, wahrscheinlich ein Portfolio voller Versorgeraktien und ähnlicher Unternehmen haben, wodurch das Portfolio schlecht diversifiziert und einem höheren Risiko ausgesetzt wäre, als wenn es diversifiziert wäre in andere Branchen mit überdurchschnittlichen Kurs-Gewinn-Verhältnissen.
Dies bedeutet jedoch nicht, dass sich Aktien mit einem hohen KGV nicht als gute Anlage herausstellen können. Angenommen, dasselbe Unternehmen mit einem 40-Gewinn-Verhältnis (Aktie bei 40 US-Dollar, verdiente 1 US-Dollar pro Aktie im letzten Jahr) wurde allgemein erwartet, dass es im kommenden Jahr 4 US-Dollar pro Aktie verdienen würde. Dies würde bedeuten (wenn sich der Aktienkurs nicht änderte), dass das Unternehmen in einem Jahr ein KGV von nur 10 (40 US-Dollar dividiert durch 4 US-Dollar) aufweisen würde, was es sehr günstig erscheinen lässt.
Die Quintessenz
Wenn Sie sich das KGV im Rahmen Ihrer Aktienanalyse ansehen, sollten Sie sich unbedingt daran erinnern, welche Prämie Sie heute für die Gewinne eines Unternehmens zahlen, und festzustellen, ob das erwartete Wachstum die Prämie rechtfertigt. Vergleichen Sie das Unternehmen auch mit seinen Branchenkollegen, um seine relative Bewertung zu sehen, um festzustellen, ob die Prämie die Investitionskosten wert ist.