24 Juni 2021 17:07

7 Möglichkeiten, Geld mit Anleihen zu verlieren

Viele Anleger sehen die Investition in den Rentenmarkt als eine Möglichkeit, Kapital zu erhalten. Die Ironie ist, dass es verschiedene Möglichkeiten gibt, mit Anleihen Geld zu verlieren – einige sind bekannt und andere weniger bekannt.

Hier versuchen wir, die Hauptursachen für Verluste zu untersuchen, sowohl buchstäblich als auch in Bezug auf die reale Rendite, damit Sie lernen können, potenzielle Probleme zu vermeiden und sich besser auf die unvermeidlichen vorzubereiten.

Die zentralen Thesen

  • Anleihen werden oft als weniger riskant als Aktien angepriesen – und das sind sie zum größten Teil –, aber das bedeutet nicht, dass Sie kein Geld verlieren können, wenn Sie Anleihen besitzen.
  • Anleihenkurse sinken, wenn die Zinsen steigen, wenn der Emittent ein negatives Kreditereignis erfährt oder wenn die Marktliquidität versiegt.
  • Inflation kann auch die Renditen von Anleihen sowie Steuern oder regulatorische Änderungen untergraben.
  • Rentenfonds können zur Diversifizierung eines Portfolios beitragen, sind aber auch mit eigenen Risiken, Kosten und Bedenken verbunden.

1. Handelsverluste

Geld zu verlieren ist einfach, wenn Sie als Händler Anleihen kaufen und verkaufen. Hier sind die wichtigsten Möglichkeiten, wie das Spielen mit festverzinslichen Wertpapieren dazu führen kann, dass Sie Geld verlieren.

Zinsbewegungen

Wie alle Anleihenhändler wissen, fallen die Anleihekurse, wenn die Zinsen steigen. Wenn Sie das Zinsklima nicht effektiv gelesen haben, werden Sie verletzt. Dies ist wahrscheinlich die größte Einzelquelle für Handelsverluste auf dem Markt.

Kreditherabstufungen

Ein paar schlechte Quartale oder ein strafendes einmaliges Ereignis können Rating-Agenturen dazu zwingen, eine Herabstufung der Kreditwürdigkeit eines Kreditnehmers in Erwägung zu ziehen. Sollte auch nur eine einzige Kerbe bei der Kreditwürdigkeit eines Emittenten verloren gehen, werden seine Anleihen einen erheblichen Schlag erleiden.

Restrukturierungen/Corporate Events

Bei Fusionen oder Aufkäufen von Unternehmen kann sich ihre gesamte Kapitalstruktur über Nacht ändern. Veränderungen in der Unternehmensstruktur könnten dazu führen, dass Anleihegläubiger mit allem konfrontiert werden, von einem starken Verlust des Anleihenwerts bis hin zu einem großen, fetten Nichts bei ihrer Investition. Behalten Sie folgende Faktoren im Auge:

Einige Fragen im Zusammenhang mit einer Umstrukturierung können sein:

    • In welcher finanziellen Verfassung sind die Unternehmen?
    • Was im Prospekt der ehemaligen Anleihe stand
    • Was das neue Abkommensmandat ist

Liquiditätsbedingte Verluste (breite Handelsspreads)

In den meisten Fällen werden festverzinsliche Produkte außerbörslich (OTC) gehandelt, was bedeutet, dass bei bestimmten Themen nicht immer viel Transparenz besteht. Sie haben keinen Zugriff auf alle relevanten Preisinformationen – insbesondere Informationen über die wichtige Geld-Brief-Spanne. Wenn der Spread besonders groß ist, könnten Sie in Schwierigkeiten geraten.

Zum Beispiel könnten Sie die Anleihe der ABC Company für 96 US-Dollar kaufen, wenn ihr Geld-Brief-Spread 88-96 US-Dollar betrug, und sie dann einen Monat später verkaufen, wenn sie aufgewertet war und die Geld-Brief-Spanne 95-103 US-Dollar betrug. Aber der Preis, zu dem Sie verkaufen können, beträgt 95 USD oder einen Dollar weniger als Ihr ursprünglicher Kaufpreis. Der breite Spread deutet in diesem Fall darauf hin, dass Ihr Trade im Allgemeinen korrekt war, Sie jedoch verloren haben, da es sich um einen relativ illiquiden Markt handelt.

2. Inflation

Ihre nächste Gelegenheit, Geld zu verlieren, ergibt sich aus der Inflation. Kurz gesagt, wenn Sie in Ihrem festverzinslichen Portfolio 5 % pro Jahr verdienen und die Inflation bei 6 % liegt, verlieren Sie Geld. So einfach ist das.

Inflationsgeschützte Treasury Securities (TIPS), für kanadische Anleger „Real Return Bonds“ genannt, sollen die Antwort auf dieses Inflationsproblem sein. Leider gibt es immer noch verschiedene Möglichkeiten, mit diesen Investitionen Geld zu verlieren.

Deflation

Dies ist nicht alltäglich, aber durchaus möglich. Aufgrund der Art und Weise, wie die Werte von TIPS berechnet werden, kann eine längere Deflationsphase Ihnen bei Fälligkeit weniger Geld einbringen, als Sie ursprünglich investiert haben. Ihre Kaufkraft könnte intakt sein, aber Sie würden mit weniger als eine normale Anleihe bezahlt haben.

Verbraucherpreisindex

Auch Änderungen bei der Berechnung des Verbraucherpreisindex (VPI) könnten Verluste mit sich bringen. Auch hier kein alltägliches Ereignis, aber es wurde getan und neue Berechnungsmethoden werden regelmäßig getestet und gefördert, um zu einer Verringerung Ihres TIPS-Wertes zu führen.

Besteuerung

Schließlich werden TIPS sowohl auf den Ertrags- als auch auf den Kapitalzuwachs (CPI-linked) Teil der Anleihe besteuert. Es ist durchaus möglich, dass hohe Inflationsraten erhebliche Steuerlasten nach sich ziehen, die die Realrendite der Anleihe unter die Inflationsrate fallen lassen würden. Steuergeschützte Konten eignen sich daher am besten für die Aufbewahrung dieser Instrumente.

3. Rentenfonds

Es gibt zwei verschiedene Möglichkeiten, bei Rentenfonds zu verlieren.

Einlösungen

Sollte es einen großen Rückzahlungsanspruch aus dem Fonds geben (bei Abgang eines bekannten Managers, Korruptionsverdacht usw.), könnte das Management gezwungen sein, bedeutende Beteiligungen zu verkaufen, um die Anleger auszuzahlen. Sollten diese Emissionen illiquide sein, würden sowohl der Fonds als auch die Anleger Verluste realisieren. In einigen Fällen können auch Rücknahmegebühren die Verluste erheblich erhöhen.

Schlechte Vermögensverwaltung

Verluste bei Fonds sind häufiger das Ergebnis übermäßig aggressiver Manager, die nach Renditen von Emissionen geringerer Qualität jagen, die dann ausfallen. Darüber hinaus erheben aktiv verwaltete Fonds tendenziell höhere Gebühren und verursachen eine größere Anzahl steuerpflichtiger Ereignisse.

4. Ausländische Anleihen

Hier sind vier aufregende Möglichkeiten, Ihr hart verdientes Einkommen zu verlieren, wenn Sie in ausländische Anleihen investieren.

Börsenkontrollen

Ihre Nation, die ausländische Anleihen ausgibt, beschließt, Devisenkontrollen und staatliche Beschränkungen für den Kauf und/oder Verkauf von Währungen einzuführen. Kein Geld kann das Land verlassen.

Wechselkursschwankungen

Der Wechselkurs zwischen Ihrem Anleihe-Emittenten und Ihrem eigenen verschlechtert sich. Sie werden sehr schnell (viel) Geld verlieren. Gleiches gilt für steigende Zinsen im Ausland. Anleihengesetze sind universell: Der Kurs Ihrer Anleihe sinkt, wenn die Zinsen steigen.

Ausländische Besteuerung

Einige befreundete Nationen, die ausländische Anleihen ausgeben, haben nicht so freundliche Steuersysteme. Sie können am Ende viel weniger haben, wenn der lokale (ausländische) Steuermann beißt. Wenn Sie niedrigere Renditen als die Inflation erzielen, verlieren Sie wieder.

Verstaatlichung

Wenn Sie in fernen Ländern nach Rendite suchen, werden Sie wahrscheinlich auf Länder stoßen, in denen die Regierung Unternehmen per Dekret legal übernehmen kann. Dabei erleben Sie hautnah, wie die Ratingagenturen und die Märkte zur Verstaatlichung stehen (Tipp: Sie fühlen sich nicht gut). Vorausgesetzt, die Verpflichtungen der Unternehmensanleihe werden nicht sofort von der Regierung für null und nichtig erklärt.

5. Hypothekenbesicherte Wertpapiere

Mortgage-Backed Securities (MBS) werden durch die monatlichen Hypothekenzahlungen von John Q. Householder besichert. Wenn er in persönliche finanzielle Probleme gerät oder der Wert seines Hauses erheblich abfällt, kann er mit seiner Hypothek in Verzug geraten. Wenn sich ihm genügend Nachbarn anschließen, verliert Ihr MBS viel an Wert und wahrscheinlich viel Liquidität. Wenn Sie sich schließlich entscheiden, es zu verkaufen – wenn Sie es verkaufen können – verlieren Sie Geld.

Dies geschah im Wert von mehreren Milliarden Dollar während des Zusammenbruchs der Subprime-Hypotheken von 2008-09. Und wir alle wissen, wozu das führte.

6. Kommunalanleihen

Hier sind drei Möglichkeiten, mit Kommunalanleihen, auch bekannt als „ munis “, zu verlieren.

Steuersenkungen

Ja, das stimmt, nimmt ab. Kommunalanleihen werden im Allgemeinen so bewertet, dass sie von der Bundessteuer befreit sind – und oft auch von staatlichen und lokalen Steuern. Solange diese Steuern hoch sind, ist es von Vorteil, Munis zu kaufen. Aber wenn die Steuersätze sinken, sinkt auch der Wert der Kommunalverwaltungen, zusammen mit ihren Preisen.

Änderung der Vorschriften

Um ihre Steuerbefreiung zu erhalten, müssen Wertpapiere wie Kommunalanleihen zudem hohe gesetzliche Anforderungen erfüllen. Die Gesetze ändern sich jedoch regelmäßig, ebenso wie der Status der Emittenten von Kommunalanleihen. In diesem Fall wird Ihr muni gegen ähnliche, ertragreichere (und günstigere) Ausgaben neu bewertet.

Beispielsweise wird die Kreditwürdigkeit von Gemeinden manchmal (wenn auch nicht oft) herabgestuft, nachdem Agenturen entschieden haben, dass ein neuerer Haushalt unvorsichtige Ausgaben enthält oder ein Anlageportfolio erhebliche Verluste erlitten hat. Eine Herabstufung kann auch erfolgen, wenn das Unternehmen, das die Anleihe versichert, sein AAA-Rating verliert.

Private Emittenten

Schließlich sollten Sie sich vor privaten Unternehmen oder Organisationen hüten, die Kommunalobligationen unter dem Namen der Kommune ausgeben, in der sie tätig sind (z. Auch wenn die Anleihen AAA kommunale Bewertungen erhalten, die Garanten waren private Unternehmen -und wann und ob diese Unternehmen auf dem Standard passiert ist, die Bindung geht unter.

7. Hinterlegungsbescheinigungen

Zugegeben, das sind genau die gleichen wie Anleihen, aber da sie in einem Portfolio oft dem gleichen Ertragszweck dienen, nehmen wir sie mit auf. Die vorzeitige Einlösung Ihres Einzahlungszertifikats (CD) (sofern zulässig) kann eine Strafe auslösen. Wenn diese Strafe mit aufgelaufenen Zinsen und Inflation verrechnet wird, stehen die Chancen ziemlich gut, dass Sie Geld verlieren.

Die Quintessenz

Können Sie Geld für Anleihen und andere festverzinsliche Anlagen verlieren? Ja, in der Tat – es gibt weit mehr Möglichkeiten, auf dem Anleihemarkt Geld zu verlieren, als die Leute sich vorstellen. Die gute Nachricht ist, dass Sie, wenn Sie die häufigsten Ursachen für Verluste kennen, diese vermeiden können und diese finanziellen Unglücke besser vermeiden können, bevor sie eintreten.

 

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