19 Juni 2021 17:06

Lookback-Option

Was ist eine Lookback-Option?

Auch als Rückblickoption bekannt, bietet eine Lookback-Option dem Inhaber den Vorteil, den Verlauf zu kennen, wenn er bestimmt, wann seine Option ausgeübt werden soll. Diese Art von Option reduziert Unsicherheiten im Zusammenhang mit dem Zeitpunkt des Markteintritts und verringert die Chancen, dass die Option wertlos verfällt. Lookback-Optionen sind teuer in der Ausführung, daher haben diese Vorteile ihren Preis.

Die zentralen Thesen

  • Lookback-Optionen sind exotische Optionen, die es einem Käufer ermöglichen, das Bedauern zu minimieren.
  • Lookback-Optionen sind nur Over The Counter (OTC) und nicht an einer der großen Börsen verfügbar.
  • Diese Optionen sind teuer in der Einrichtung und die potenziellen Gewinne werden oft durch die Kosten zunichte gemacht.

So funktioniert eine Lookback-Option

Als eine Art  exotischer Option ermöglicht der Lookback dem Benutzer, die Preise eines Basiswerts  über die Laufzeit der Option nach dem Kauf „zurückzublicken“ oder zu überprüfen . Der Inhaber kann dann die Option basierend auf dem günstigsten Preis des Basiswerts ausüben. Der Inhaber kann von der größten Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem Preis des Basiswerts profitieren. Lookback-Optionen werden nicht an großen Börsen gehandelt. Stattdessen sind sie nicht börsennotiert und werden  außerbörslich (OTC) gehandelt.

Lookback-Optionen sind Optionen mit Barausgleich, d. h. der Inhaber erhält bei der Ausführung eine Barauszahlung basierend auf der günstigsten Differenz zwischen Höchst- und Tiefstkursen während der Kaufperiode. Verkäufer von Lookback-Optionen würden die Option bei oder nahe dem größten erwarteten Abstand der Preisdifferenz basierend auf der früheren Volatilität und der Nachfrage nach den Optionen bewerten. Die Kosten für den Kauf dieser Option würden im Voraus übernommen. Die Abrechnung entspricht den Gewinnen, die sie aus dem Kauf oder Verkauf des Basiswerts hätten erzielen können. Wenn die Abrechnung höher wäre als die anfänglichen Kosten der Option, hätte der Optionskäufer bei der Abrechnung einen Gewinn, andernfalls einen Verlust.

Fixed vs. Floating Lookback-Optionen

Bei Verwendung einer festen Rückblickoption wird der Ausübungspreis beim Kauf festgelegt oder festgelegt, ähnlich wie bei den meisten anderen Arten von Optionsgeschäften. Im Gegensatz zu anderen Optionen wird jedoch zum Zeitpunkt der Ausübung der günstigste Preis des Basiswerts über die Laufzeit des Kontrakts anstelle des aktuellen Marktpreises verwendet. Im Falle eines Calls kann der Optionsinhaber den Kursverlauf einsehen und sich für eine Ausübung zum Zeitpunkt des höchsten Renditepotenzials entscheiden. Bei einer Put-Option kann der Inhaber zum niedrigsten Preis des Vermögenswerts ausführen, um den größten Gewinn zu erzielen. Der Optionskontrakt wird zum gewählten historischen Marktpreis und gegen den festen Basispreis abgerechnet.

Bei Verwendung einer variablen Strike-Lookback-Option wird der Ausübungspreis bei Fälligkeit automatisch auf den günstigsten während der Laufzeit des Kontrakts erzielten Basiswert festgelegt. Call-Optionen fixieren den Ausübungspreis zum niedrigsten Preis des Basiswertes. Umgekehrt fixieren Put-Optionen den Ausübungspreis zum höchsten Preispunkt. Die Option wird dann mit dem Marktpreis verrechnet, der den Gewinn oder Verlust gegenüber dem variablen Basispreis berechnet.

Die Fixed-Strike-Option löst das Marktaustrittsproblem – die beste Zeit, um auszusteigen. Der Floating Strike löst das Markteintrittsproblem – der beste Zeitpunkt, um einzusteigen.

Beispiele für Lookback-Optionen

In Beispiel Nummer eins, wenn Sie davon ausgehen, dass eine Aktie sowohl zu Beginn als auch am Ende des dreimonatigen Optionskontrakts zu 50 USD gehandelt wird, gibt es keine Nettoveränderung, keinen Gewinn oder Verlust. Der Kurs der Aktie wird für die Versionen mit festem und variablem Basispreis gleich sein. Zu einem bestimmten Zeitpunkt während der Laufzeit der Option beträgt der höchste Preis 60 $ und der niedrigste Preis 40 $.

  • Für eine feste Strike-Lookback-Option beträgt der Ausübungspreis 50 USD. Der beste Preis während der Lebensdauer beträgt 60 US-Dollar. Bei Streik beträgt die Aktie 50 US-Dollar. Der Gewinn für den Call-Inhaber beträgt $60 – 50 = $10.
  • Für eine Floating-Strike-Lookback-Option beträgt der niedrigste Preis während der Laufzeit 40 USD. Bei Fälligkeit beträgt die Aktie 50 USD, was dem Ausübungspreis entspricht. Der Gewinn des Inhabers beträgt $50 – 40 = $10.

Der Gewinn ist der gleiche, da sich die Aktie während der Laufzeit der Option um den gleichen Betrag nach oben und unten bewegt hat.

Nehmen wir im zweiten Beispiel an, dass die Aktie das gleiche Hoch von 60 USD und das gleiche Tief von 40 USD hatte, aber am Ende des Kontrakts bei 55 USD schloss, mit einem Nettogewinn von 5 USD.

  • Für eine feste Strike-Lookback-Option beträgt der höchste Preis 60 USD. Der Ausübungspreis beträgt 50 US-Dollar, der beim Kauf festgelegt wurde. Der Gewinn beträgt 10 $ (60 – 50 = 10).
  • Bei einer Floating-Strike-Lookback-Option beträgt der Ausübungspreis 55 USD, der bei Fälligkeit der Option festgelegt wird. Der niedrigste Preis beträgt 40 US-Dollar. Erzielen Sie einen Gewinn von 15 $ (55 – 40 = 15).

Nehmen wir schließlich in Beispiel Nr. 3 an, dass die Aktie bei 45 $ geschlossen hat, bei einem Nettoverlust von 5 $.

  • Für eine feste Strike-Lookback-Option beträgt der höchste Preis 60 USD. Abzüglich des Ausübungspreises von 50 USD, der beim Kauf festgelegt wurde. Gibt einen Gewinn von 10 $ (60 – 50 = 10).
  • Bei einer Floating-Strike-Lookback-Option beträgt der Ausübungspreis 45 USD, der bei Fälligkeit der Option festgelegt wird. Abzüglich des niedrigsten Preises von $40, ergibt einen Gewinn von $5 (45 – 40 = 5).

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