Achten Sie auf diese roten Flaggen in der Gewinn- und Verlustrechnung

Während Enron hat sich das Aushängeschild für eklatante Einnahmen und Ausgaben achten.

Die Gewinn- und Verlustrechnung zeigt die Einnahmen  (oder Gewinne) eines Unternehmens, indem alle Einnahmen und Ausgaben für einen bestimmten Zeitraum angezeigt werden. Die Gewinn- und Verlustrechnungsanalyse ist ein integraler Bestandteil der Fundamentalanalyse. Die Erklärung sollte ein ehrliches und genaues Bild der finanziellen Situation eines Unternehmens vermitteln, damit Anleger fundierte Entscheidungen über den Kauf oder Verkauf von Aktien treffen können. Da diese Zahlen so wichtig sind, müssen sie von einem unabhängigen Prüfer überprüft und genehmigt werden. Leider können Auditoren durch erfundene Zahlen getäuscht werden oder bei solchen Ereignissen sogar die Augen zudrücken (siehe WorldCom und Global Crossing). Deshalb sollten Anleger beim Studium der Gewinn- und Verlustrechnungen eines Unternehmens wachsam und skeptisch sein.

Vorsicht vor Einnahmemanipulationen

Einnahmen sind anfällig für falsche Angaben. Zu den üblichen Methoden zur Manipulation von Einnahmen gehören die Erfassung von Einnahmen, bevor sie tatsächlich erzielt werden, oder einfach das Auffüllen von Einnahmen, die nicht vorhanden sind. Unternehmen können dies tun, indem sie betrügerische Verkäufe an mitschuldige verbundene Parteien tätigen (z Wert eines Ratenverkaufs), die Anerkennung von Lieferungen als abgeschlossene Verkäufe und die Änderung von Verträgen, um den Verkauf anzukurbeln. Ein Unternehmen könnte auch die Bestätigung von Kundenrücksendungen auf ein späteres Quartal verschieben oder sie vielleicht ganz ignorieren. Aber wie kann ein Investor wissen, ob ein Unternehmen an diesen Manipulationen der Gewinn- und Verlustrechnung beteiligt ist? Untersuchen Sie die Einnahmen des Unternehmens in den letzten Zeiträumen. Wenn es inkonsistent zu wachsen scheint, sollte dies ein Warnsignal sein. Anleger sollten in den Gewinn- und Verlustrechnungen des Unternehmens für frühere Perioden, einschließlich des letzten Quartals und des letzten Jahres, nachsehen, ob sich die Umsatzerlöse plötzlich und ungeklärt ändern und nicht auf die Cashflows des Unternehmens entfallen.

Falsche Darstellung von Ausgaben

Eine übliche Methode zur Manipulation von Ausgaben ist die Manipulation von Lagerbeständen. Zum Beispiel könnte ein Unternehmen Materialien kaufen und dann nicht die vollen Kosten des Kaufs erfassen oder den Kauf überhaupt nicht erfassen. Unternehmen können auch Lieferantenrabatte übertreiben, um Kosten zu senken oder Lagerbestände, die nicht mehr aktuell und nicht mehr verkäuflich sind, abzuschreiben. Andere Schemata umfassen das Überzählen oder Unterzählen von Inventar, um alles darzustellen, was das Bildmanagement malen möchte, oder das Erstellen von Phantom-Inventar. Um einen Hinweis auf diese Praktiken zu erhalten, überprüfen Sie die Ausgaben des Unternehmens. Wenn sich die Ausgaben in einer Weise ändern, die nicht mit früheren Zeiträumen übereinstimmt, sollten Anleger die Abweichung untersuchen. Auch Bilanz und Fußnoten des Unternehmens könnten zusätzliche Inputs liefern.

Cookie-Jar-Buchhaltung

Viele Unternehmen sind in Branchen tätig, in denen die Einnahmen nicht konstant sind und die Einnahmen folglich variieren. Unabhängig von den natürlichen Rhythmen einer Branche müssen alle börsennotierten Unternehmen Quartalsgewinne melden, und Analysten und Investoren verfolgen diese Gewinne. Die Unternehmen stehen unter großem Druck, ihre Ziele zu erreichen und ihre Gewinne aus dem Vorquartal konsequent zu übertreffen. Aus diesem Grund können sie ihre Einnahmen und Ausgaben auf unterschiedliche Weise manipulieren, um ein Bild von Stabilität und kontinuierlichem Wachstum zu zeichnen, obwohl das Geschäft in Wirklichkeit weniger oder sogar profitabler ist als dargestellt. Einige Unternehmen behalten beispielsweise Umsatzrücklagen aus vergangenen Quartalen, ohne dies explizit anzugeben, oder verwenden andere Mittel, um die Rentabilität in zukünftigen Quartalen darzustellen. Andere Methoden einer solchen Cookie-Jar-Buchhaltung umfassen die Verschiebung laufender Ausgaben in eine zukünftige Periode, um die laufenden Einnahmen zu steigern. Zukünftige Ausgaben können auch in eine frühere Periode verschoben werden. Auch alles, was nach einer solchen Manipulation aussieht, sollte Anlass zur weiteren Untersuchung geben.
Suchen Sie nach Warnsignalen in den Gewinnen vergangener Perioden und in der Ergebnisdiskussion des Managements. Sehen Sie auch, ob die laufenden Einnahmen aus sogenannten „sonstigen Einkünften“ stammen. Andere Einnahmen können ein Warnsignal dafür sein, dass frühere Reserven angelegt wurden, um die laufenden Einnahmen zu steigern. Zu den Unternehmen, die in Keksdosen-Buchhaltungssysteme verwickelt waren, gehören Dell und Fannie Mae.

Andere rote Flaggen

Einige Transaktionen finden nicht regelmäßig statt und werden als einmalige Transaktionen bezeichnet. Eine solche Transaktion könnte den Verkauf des Firmensitzes beinhalten. Es lohnt sich auch, bei solchen Transaktionen zu prüfen, ob es Unregelmäßigkeiten gibt. Diese Art von Gegenständen könnte sich als „Gewinn aus der Veräußerung“ herausstellen. Diese Art von einmaligen Transaktionen könnte eine Möglichkeit für das Unternehmen sein, seine Gewinne zu manipulieren, und deshalb verdient es eine Untersuchung.

Die Quintessenz

Ein Investor sollte wachsam sein, wenn es darum geht, alles in der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens zu untersuchen, das eine rote Fahne hebt. Sowohl Einnahmen als auch Ausgaben sind anfällig für Manipulationen. Die Unternehmensleitung hat oft einen Anreiz zur Manipulation und Wirtschaftsprüfer kommen nicht immer auf. Die Lektüre der Gewinn- und Verlustrechnung und der Erläuterungen des Managements zu seinem Geschäft (zusammen mit der Bilanz und den Fußnoten sowie der Kapitalflussrechnung) bietet Anhaltspunkte für wachsame Anleger.