Look-Alike-Verträge
Was sind Look-Alike-Verträge?
Look-alike-Kontrakte sind Finanzprodukte mit Barausgleich, die auf dem Abrechnungspreis eines ähnlichen börsengehandelten, physisch erfüllten Futures-Kontrakts basieren. Look-alike-Kontrakte werden außerbörslich gehandelt und tragen unabhängig von den Bedingungen des zugrunde liegenden Futures-Kontrakts kein Risiko einer tatsächlichen physischen Lieferung.
Futures-Look-Alike-Kontrakte werden von der Commodity Futures Trading Commission ( CFTC ) reguliert.
Die zentralen Thesen
- Ein Look-Alike-Kontrakt ist ein OTC Derivatekontrakt mit Barausgleich, der ansonsten ähnliche Spezifikationen wie ein physisch erfüllter Futures-Kontrakt aufweist.
- Da die physische Abwicklung kein Problem darstellt, müssen sich Händler keine Gedanken über die Schließung offener Positionen machen, um eine Lieferung oder Annahme zu vermeiden.
- Kritiker argumentieren, dass Look-Alike-Kontrakte Spekulationen anheizen und Marktineffizienzen erzeugen, da sie aus dem zugrunde liegenden Vermögenswert entfernt werden, den sie verfolgen.
Verständnis von Look-Alike-Verträgen
Look-alike-Kontrakte sind im Wesentlichen Optionen, deren Basiswert ein Futures-Kontrakt mit einem bestimmten Erfüllungstag ist. Zum Beispiel hat das Optionsprodukt ICE Brent Crude American style einen ICE Brent Crude Futures-Kontrakt als Basiswert. Die Vertragsbedingungen eines ähnlichen Kontrakts stimmen eng mit den Vertragsbedingungen des Terminkontrakts überein. Look-alike-Verträge können sowohl im amerikanischen als auch im europäischen Stil angeboten werden.
Look-Alike-Kontrakte und Positionslimits
Interessant werden Look-Alike-Kontrakte, wenn sie Kontrakte abdecken, die an anderen Börsen gehandelt werden und es der Börse ermöglichen, einen Teil der Handelsaktivitäten auf einem Rohstoff zu erfassen, für den sie nicht bekannt sind. Dadurch kann ein Teil der reinen Risikospekulation abseits der tatsächlichen Werte der zugrunde liegenden Futures-Kontrakte stattfinden.
Da keine der physischen Rohstoffe in den Look-Alike-Kontrakthandel involviert ist, können die Positionslimits, die die Rohstoffspekulation dämpfen sollen, umgangen werden.
Kritik an Look-Alike-Verträgen
Wie viele derivative Produkte haben auch Look-Alike-Kontrakte ihren Anteil an Kritikern. Der Hauptzweck des Terminmarktes besteht traditionell darin, bei der Preisfindung zu helfen und Angebots- und Nachfragerisiken abzusichern oder auf Parteien abzuwälzen, die besser darauf vorbereitet sind, damit umzugehen.
Look-alike-Kontrakte lassen den physischen Rohstoff hinter sich, indem sie ein Derivat eines Derivats sind. Anstatt beispielsweise den Ölpreis zu beeinflussen, können Trader mit Look-Alike-Kontrakten gegeneinander wetten, ohne jedoch neue Marktpreissignale zu liefern. Händler von Look-Alike-Kontrakten argumentieren mit dem letzten Punkt, da sie Marktteilnehmer sind, sodass das Volumen und das Open Interest ihrer Spekulation Marktinformationen über ihre Meinung zur Preisentwicklung des zugrunde liegenden Futures-Kontrakts geben.
Die ehemaligen CME Group CEO, Craig Donohue genannt look-alike -Verträge „parasitäre zweite Ordnung“ Derivate im Jahr 2011 Zu der Zeit natürlich ICE aggressiv war die Schaffung look-alike Verträge mit CME gehandelten Futures als Benchmark. Die Rivalität zwischen den beiden Börsen hat zweifellos seine Meinung beeinflusst. Alles in allem unterscheiden sich Look-Alike-Kontrakte nicht von anderen Over-the-Counter-Produkten darin, dass sie es hochrangigen Marktteilnehmern ermöglichen, Wetten mit Geld abzuschließen, das sie bereit sind, auf ganz bestimmte Weise zu riskieren.