Long Straddle

Was ist Long Straddle?

Ein Long Straddle ist eine Optionsstrategie, bei der der Trader sowohl einen Long-Call als auch einen Long-Put auf denselben Basiswert mit demselben Verfallsdatum und Ausübungspreis kauft.

Long Straddle verstehen

Die Long-Straddle-Optionsstrategie ist eine Wette darauf, dass sich der Preis des Basiswerts deutlich nach oben oder nach unten bewegt. Das Gewinnprofil ist gleich, egal in welche Richtung sich der Vermögenswert bewegt. Typischerweise denkt der Händler, dass der Basiswert aufgrund der bevorstehenden Veröffentlichung neuer Informationen von einem Zustand niedriger Volatilität in einen Zustand hoher Volatilität übergehen wird.

Der Ausübungspreis liegt am Geld oder so nahe wie möglich daran. Da Calls von einer Aufwärtsbewegung profitieren und Puts von einer Abwärtsbewegung des zugrunde liegenden Wertpapiers, heben diese beiden Komponenten kleine Bewegungen in beide Richtungen auf. Daher besteht das Ziel eines Long Straddle darin, von einer sehr starken Bewegung des Basiswerts in beide Richtungen zu profitieren, die normalerweise durch ein berichtenswertes Ereignis ausgelöst wird.

Trader können einen langen Straddle vor einer Pressemitteilung verwenden, wie etwa einer Veröffentlichung von Gewinnen, Maßnahmen der Fed, der Verabschiedung eines Gesetzes oder dem Ergebnis einer Wahl. Sie gehen davon aus, dass der Markt auf ein solches Ereignis wartet, so dass der Handel ungewiss und in kleinen Bereichen ist. Wenn das Ereignis eintritt, wird all diese aufgestaute Hausse oder Baisse freigesetzt, wodurch sich der Basiswert schnell bewegt. Da das Ergebnis des tatsächlichen Ereignisses unbekannt ist, weiß der Trader natürlich nicht, ob er bullisch oder bärisch sein soll. Daher ist ein Long Straddle eine logische Strategie, um von beiden Ergebnissen zu profitieren. Aber wie jede Anlagestrategie hat auch ein Long Straddle seine Herausforderungen.

Das der Long-Straddle-Strategie innewohnende Risiko besteht darin, dass der Markt nicht stark genug auf das Ereignis oder die von ihm generierten Nachrichten reagiert. Hinzu kommt, dass Optionsverkäufer wissen, dass das Ereignis unmittelbar bevorsteht, was die Preise von Put- und Call-Optionen in Erwartung des Ereignisses erhöht. Dies bedeutet, dass die Kosten für den Versuch der Strategie viel höher sind, als nur auf eine Richtung zu wetten, und auch teurer als auf beide Richtungen zu wetten, wenn sich kein berichtenswertes Ereignis nähert.

Da Optionsverkäufer erkennen, dass ein geplantes Ereignis mit Nachrichtenwirkung mit einem erhöhten Risiko verbunden ist, erhöhen sie die Preise ausreichend, um das zu decken, was sie von ungefähr 70 % des erwarteten Ereignisses erwarten. Dies macht es für Händler viel schwieriger, von der Bewegung zu profitieren, da der Preis des Straddle bereits leichte Bewegungen in beide Richtungen enthält. Wenn das erwartete Ereignis keine starke Bewegung des zugrunde liegenden Wertpapiers in eine Richtung auslöst, verfallen wahrscheinlich gekaufte Optionen wertlos und verursachen einen Verlust für den Händler.

Konstruktion mit langem Straddle

Long-Straddle-Positionen haben einen unbegrenzten Gewinn und ein begrenztes Risiko. Steigt der Kurs des Basiswerts weiter, ist der potenzielle Vorteil unbegrenzt. Wenn der Kurs des Basiswerts auf Null sinkt, entspricht der Gewinn dem Ausübungspreis abzüglich der für die Optionen gezahlten Prämien. In beiden Fällen entspricht das maximale Risiko den Gesamtkosten für den Einstieg in die Position, d. h. dem Preis der Call-Option plus dem Preis der Put-Option.

Der Gewinn bei steigendem Kurs des Basiswerts ergibt sich aus:

• Gewinn (aufwärts) = Preis des Basiswerts – Ausübungspreis der Call-Option – gezahlte Nettoprämie

Der Gewinn bei fallendem Preis des Basiswerts ergibt sich aus:

• Gewinn (nach unten) = Ausübungspreis der Put-Option – Preis des Basiswerts – gezahlte Nettoprämie premium

Der maximale Verlust ist die gesamte gezahlte Nettoprämie zuzüglich etwaiger Handelskommissionen. Dieser Verlust tritt ein, wenn der Preis des Basiswerts dem Ausübungspreis der Optionen bei Verfall entspricht.

Zum Beispiel hat eine Aktie einen Preis von 50 USD pro Aktie. Eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 50 US-Dollar liegt bei 3 US-Dollar, und die Kosten einer Put-Option mit demselben Ausübungspreis betragen ebenfalls 3 US-Dollar. Ein Anleger geht einen Straddle ein, indem er eine von jeder Option kauft. Dies impliziert, dass die Optionsverkäufer eine Wahrscheinlichkeit von 70% erwarten, dass die Bewegung der Aktie in beide Richtungen 6 USD oder weniger beträgt. Die Position profitiert jedoch bei Verfall, wenn die Aktie über 56 USD oder unter 44 USD notiert, unabhängig davon, wie sie ursprünglich bewertet wurde.

Der maximale Verlust von 6 USD pro Aktie (600 USD für einen Call- und einen Put-Kontrakt) tritt nur auf, wenn die Aktie am Ende des Verfallstages genau bei 50 USD notiert. Der Händler wird einen geringeren Verlust erleiden, wenn der Preis zwischen 56 und 44 USD pro Aktie liegt. Der Trader wird einen Gewinn erzielen, wenn die Aktie höher als 56 $ oder niedriger als 44 $ ist. Wenn sich die Aktie beispielsweise bei Verfall auf 65 USD bewegt, beträgt der Positionsgewinn (Gewinn = 65 USD – 50 USD – 6 USD = 9 USD).

Alternative Verwendung von Long Straddle

Viele Händler schlagen vor, dass eine alternative Methode zur Nutzung des Long Straddle darin bestehen könnte, den erwarteten Anstieg der impliziten Volatilität zu erfassen. Sie würden dies tun, indem sie diese Strategie in der Zeit vor dem Ereignis einleiten – sagen wir drei Wochen oder länger –, sie jedoch (falls profitabel) kurz vor dem Eintreten des Ereignisses schließen. Diese Methode versucht, von der steigenden Nachfrage nach den Optionen selbst zu profitieren, was die implizite Volatilitätskomponente der Optionen selbst erhöht.

Da die implizite Volatilität die einflussreichste Variable im Preis einer Option im Zeitverlauf ist, erhöht eine zunehmende implizite Volatilität den Preis aller Optionen (Puts und Calls) zu allen Ausübungspreisen. Der Besitz sowohl des Puts als auch des Calls entfernt das direktionale Risiko aus der Strategie und lässt nur die implizite Volatilitätskomponente übrig. Wenn also der Trade eingeleitet wird, bevor die implizite Volatilität zunimmt, und entfernt wird, während die implizite Volatilität ihren Höhepunkt erreicht, sollte der Trade profitabel sein.

Natürlich ist die Begrenzung dieser zweiten Methode die natürliche Tendenz für Optionen an Wert verlieren, weil der Zeitwertverfall. Um diesen natürlichen Preisverfall zu überwinden, müssen Optionen mit Ablaufdaten ausgewählt werden, die wahrscheinlich nicht wesentlich vom Zeitverfall betroffen sind (den Optionshändlern auch als Theta bekannt ).