Long/Short-Fonds
Was ist ein Long/Short-Fonds?
Ein Long/Short-Fonds ist eine Art Investmentfonds oder Hedgefonds, der sowohl Long- als auch Short-Positionen in Anlagen eingeht, die typischerweise aus einem bestimmten Marktsegment stammen. Diese Fonds verwenden oft mehrere alternative Anlagetechniken wie Leverage, Derivate und Short-Positionen, um relativ unterbewertete Wertpapiere zu kaufen und überbewertete zu verkaufen.
Long/Short-Fonds können auch als Enhanced Funds oder 130/30-Fonds bezeichnet werden.
Die zentralen Thesen
- Long/Short-Fonds verwenden eine Anlagestrategie, die darauf abzielt, eine Long-Position in unterbewerteten Aktien einzugehen und gleichzeitig überbewertete Aktien leer zu verkaufen.
- Long/Short zielt darauf ab, traditionelle Long-Only-Anlagen zu ergänzen, indem Gewinnchancen aus Wertpapieren genutzt werden, die sowohl als unterbewertet als auch überbewertet identifiziert wurden.
- Long/Short-Aktien werden häufig von Hedgefonds verwendet, die oft eine relative Long-Ausrichtung verfolgen – zum Beispiel eine 130/30-Strategie, bei der das Long-Engagement 130% des AUM und 30% das Short-Engagement beträgt.
Die Grundlagen eines Long/Short-Fonds
Long-/Short-Fonds versuchen in der Regel, die Renditen aus Anlagen in einem bestimmten Marktsegment zu steigern, indem sie aktiv sowohl Long- als auch Short-Positionen in Wertpapieren eingehen. Long/Short-Fonds verwenden unterschiedliche aktive Managementtechniken, um die Portfoliobestände zu bestimmen. Sie können auch Leverage, Derivate und Short-Positionen einsetzen, die die Risiken des Fonds sowie die potenzielle Gesamtrendite des Fonds erhöhen können.
Long/Short-Fonds weisen einige Ähnlichkeiten mit Hedgefonds auf. Sie streben an, Anlagestrategien mit höherem Risiko und höherem Renditepotenzial gegenüber Standard-Benchmarks anzubieten. Die meisten Long-/Short-Fonds weisen eine höhere Liquidität als Hedgefonds, keine Sperrfristen und niedrigere Gebühren auf. Sie haben jedoch immer noch höhere Gebühren und weniger Liquidität als die meisten Investmentfonds. Long / Short-Fonds erfordern möglicherweise auch höhere Mindestanlagen als andere Investmentfonds. Long/Short-Fonds sind stärker reguliert als Hedge-Fonds und unterliegen daher Beschränkungen beim Einsatz von Leverage und Derivaten, wo Hedge-Fonds dies nicht tun.
Long-/Short-Fonds können eine gute Anlage für Anleger sein, die ein gezieltes Indexengagement mit aktivem Management suchen. Long-/Short-Fonds bieten auch den Vorteil, sich gegen sich ändernde Marktumfelder und andere Trends abzusichern, die durch aktives Management berücksichtigt werden können.
Die 130-30-Strategie verstehen
Die gebräuchlichste Long/Short-Strategie besteht darin, 130% Long und 30% (130 – 30 = 100%) des verwalteten Vermögens zu shorten. Um eine 130-30-Strategie zu verfolgen, könnte ein Anlageverwalter die im S&P 500 verwendeten Aktien in Bezug auf die erwartete Rendite vom besten bis zum schlechtesten einstufen, wie die vergangene Wertentwicklung anzeigt . Ein Manager verwendet eine Reihe von Datenquellen und Regeln für das Ranking einzelner Aktien. Üblicherweise werden Aktien nach Auswahlkriterien (z. B. Gesamtrendite, risikoadjustierte Performance oder relative Stärke) über einen festgelegten Rückschauzeitraum von sechs Monaten oder einem Jahr geordnet. Die Aktien werden dann vom besten bis zum schlechtesten bewertet.
Von den am besten bewerteten Aktien würde der Manager 100 % des Portfoliowerts investieren und die am schlechtesten bewerteten Aktien leer verkaufen, bis zu 30 % des Portfoliowerts. Das aus den Leerverkäufen verdiente Geld würde in erstklassige Aktien reinvestiert, was ein größeres Engagement in den höherrangigen Aktien ermöglicht.
Beispiele für Long/Short-Fonds
Die Wertentwicklung von Long/Short-Fonds schwankt wie bei jedem Hedgefonds von Jahr zu Jahr, und die besten Fonds in einem Jahr können in einem anderen hinterherhinken. ICON und RiverPark sind zwei der leistungsstärksten Long/Short-Fonds im Jahr 2017, blieben jedoch im Jahr 2020 hinter ihren Konkurrenten zurück. Dennoch bieten sie einen guten Einblick in die Leistung von Long/Short-Fonds.
ICON Long/Short-Fonds
Der ICON Long/Short-Fonds erzielte zum 1. Dezember 2017 eine Performance von 25,96 % im bisherigen Jahresverlauf. Das Anlageuniversum des Fonds umfasst alle am US-Markt gehandelten Aktienwerte. Er verwendet den S&P 1500 Index als Benchmark. Der Fonds verwendet quantitative Analysen, um unterbewertete und überbewertete Wertpapiere im Anlageuniversum zu identifizieren. Anschließend nimmt er Long-Positionen in Aktien ein, die er für unterbewertet hält, und Short-Positionen in Aktien, die er für überbewertet hält.
RiverPark Long/Short Opportunity Fund
Der RiverPark Long/Short Opportunity Fund ist ein weiterer Fonds mit der besten Wertentwicklung in dieser Kategorie. Seit dem 1. Dezember 2017 erzielte der Fonds eine Rendite von 24,07 %. Der Fonds verwendet einen eigenen Anlageprozess, um unterbewertete und überbewertete Wertpapiere zu identifizieren. Sie hat auch einen transparenten Rahmen für ihre Portfoliobestände. Der Fonds investiert in US-Aktien aller Marktkapitalisierungen und kann auch in ausländische Aktien investieren. Sie strebt an, unterbewertete Unternehmen zu kaufen und Short-Positionen in überbewerteten Unternehmen einzugehen. Es hält im Allgemeinen 40 bis 60 Long-Positionen und 40 bis 75 Short-Positionen.