Long-Short-Aktien

Was ist Long-Short-Equity?

Long-Short-Aktien ist eine Anlagestrategie, die Long-Positionen in Aktien eingeht, von denen erwartet wird, dass sie steigen, und Short Positionen in Aktien, von denen erwartet wird, dass sie fallen. Eine Long-Short- Aktienstrategie zielt darauf ab, das Marktengagement zu minimieren und gleichzeitig von Aktiengewinnen in den Long-Positionen sowie von Kursrückgängen in den Short-Positionen zu profitieren. Obwohl dies möglicherweise nicht immer der Fall ist, sollte die Strategie auf Nettobasis rentabel sein.

Die Long-Short-Aktienstrategie ist bei Hedgefonds beliebt, von denen viele eine marktneutrale Strategie verfolgen, bei der sowohl Long- als auch Short-Positionen in Dollar gleich sind.

Wie Long-Short Equity funktioniert

Long-Short-Aktien funktionieren, indem sie Gewinnchancen sowohl bei potenziellen Aufwärts- als auch Abwärtsbewegungen erwarteter Kursbewegungen nutzen. Diese Strategie identifiziert und nimmt Long-Positionen in Aktien ein, die als relativ unterbewertet eingestuft wurden, während Short-Aktien verkauft werden, die als überteuert gelten.

Während viele Hedgefonds auch eine Long-Short-Aktienstrategie mit einer Long-Ausrichtung verfolgen (z Strategie. Historisch gesehen ist es schwieriger, profitable kurze Ideen aufzudecken als lange Ideen.

Long-Short-Aktienstrategien können auf verschiedene Weise voneinander unterschieden werden – nach Marktgeographie (fortgeschrittene Volkswirtschaften, Schwellenländer, Europa usw.), Sektor (Energie, Technologie usw.), Anlagephilosophie (Wert oder Wachstum), und so weiter.

Ein Beispiel für eine Long-Short-Aktienstrategie mit einem breiten Mandat wäre ein globaler Aktienwachstumsfonds, während ein Beispiel für ein relativ enges Mandat ein Gesundheitsfonds für Schwellenländer wäre.

Long-Short Equity vs. Equity Market Neutral

Ein Long-Short-Aktienfonds unterscheidet sich von einem aktienmarktneutralen (EMN) Fonds dadurch, dass dieser versucht, Kursunterschiede auszunutzen, indem er Long- und Short-Positionen in eng verwandten Aktien mit ähnlichen Eigenschaften eingeht.

Eine EMN-Strategie versucht, den Gesamtwert ihrer Long- und Short-Positionen ungefähr gleich zu halten, da dies dazu beiträgt, das Gesamtrisiko zu senken. Um diese Gleichwertigkeit zwischen Long und Short aufrechtzuerhalten, müssen aktienmarktneutrale Fonds neu  ausbalanciert werden,  wenn sich Markttrends etablieren und verstärken.

Da andere Long-Short-Hedgefonds die Gewinne auf Markttrends laufen lassen und diese sogar verstärken, verstärken aktienmarktneutrale Fonds aktiv die Renditen und erhöhen die Größe der entgegengesetzten Position. Wenn sich der Markt unweigerlich wieder dreht, verringern aktienmarktneutrale Fonds erneut die Position, die profitieren sollte, um mehr in das leidende Portfolio einzusteigen.

Ein Hedgefonds mit einer aktienmarktneutralen Strategie richtet sich im Allgemeinen an  institutionelle Anleger, die einen Hedgefonds suchen, der Anleihen übertreffen kann, ohne das hohe Risiko- und Ertragsprofil aggressiverer Fonds zu tragen.

Long-Short-Equity-Beispiel: Der Pair Trade

Eine beliebte Variante des Long-Short-Modells ist der „Pair Trade“, bei dem eine Long-Position in einer Aktie mit einer Short-Position in einer anderen Aktie desselben Sektors verrechnet wird.

Beispielsweise kann ein Investor im Technologiebereich eine Long-Position in Microsoft eingehen und diese durch eine Short-Position in Intel ausgleichen. Wenn der Investor 1.000 Microsoft-Aktien zu jeweils 33 US-Dollar kauft und Intel zu 22 US-Dollar handelt, würde der Short Teil dieses gepaarten Handels den Kauf von 1.500 Intel-Aktien beinhalten, damit die Dollarbeträge der Long- und Short-Positionen gleich sind.

Die ideale Situation für diese Long-Short-Strategie wäre, dass Microsoft aufwertet und Intel ablehnt. Wenn Microsoft auf 35 US-Dollar steigt und Intel auf 21 US-Dollar fällt, würde der Gesamtgewinn dieser Strategie 3.500 US-Dollar betragen. Selbst wenn Intel auf 23 US-Dollar aufsteigt – da die gleichen Faktoren typischerweise die Aktien in einem bestimmten Sektor nach oben oder unten treiben – wäre die Strategie mit 500 US-Dollar immer noch profitabel, wenn auch viel weniger.

Um die Tatsache zu umgehen, dass Aktien innerhalb eines Sektors im Allgemeinen gleichzeitig nach oben oder unten tendieren, verwenden Long-Short-Strategien häufig unterschiedliche Sektoren für das Long- und Short-Leg. Wenn beispielsweise die Zinssätze steigen, kann ein Hedgefonds zinssensitive Sektoren wie Versorger und Short-Positionen in defensiven Sektoren wie dem Gesundheitswesen schließen.