Liquiditätsprämie
Was ist eine Liquiditätsprämie?
Eine Liquiditätsprämie ist jede Form einer zusätzlichen Vergütung, die erforderlich ist, um Investitionen in Vermögenswerte zu fördern, die nicht einfach und effizient zum fairen Marktwert in Bargeld umgewandelt werden können.
Beispielsweise wird eine langfristige Anleihe einen höheren Zinssatz aufweisen als eine kurzfristige Anleihe, da sie relativ illiquide ist. Die höhere Rendite ist die Liquiditätsprämie, die dem Anleger als Ausgleich für das zusätzliche Risiko angeboten wird.
Die zentralen Thesen
- Die Liquiditätsprämie ist eine Form der zusätzlichen Entschädigung, die in die Rückgabe eines Vermögenswerts integriert ist, der nicht einfach oder schnell eingelöst werden kann.
- Illiquidität wird als eine Form des Anlagerisikos angesehen. Zumindest kann es ein Chancenrisiko darstellen, wenn bessere Investitionen entstehen, während das Geld gebunden ist.
- Je illiquider die Anlage, desto höher die erforderliche Liquiditätsprämie.
Die Liquiditätsprämie verstehen
Anleger in illiquide Vermögenswerte benötigen eine Entschädigung für das zusätzliche Risiko, ihr Geld in Vermögenswerte zu investieren, die möglicherweise über einen längeren Zeitraum nicht verkauft werden können, insbesondere wenn ihre Werte in der Zwischenzeit mit den Märkten schwanken können.
Liquide Anlagen sind Vermögenswerte, die zum Marktwert einfach und schnell in Bargeld umgewandelt werden können. Ein Sparkonto oder eine kurzfristige Staatsanleihe sind Beispiele. Die Renditen mögen gering sein, aber das Geld ist sicher und kann jederzeit zum fairen Wert abgerufen werden. Viele Anleihen sind relativ liquide, da sie leicht konvertierbar sind oder auf einem aktiven Sekundärmarkt verkauft werden können.
Illiquide Anlagen haben die gegenteiligen Eigenschaften. Sie können nicht ohne weiteres zu ihrem fairen Marktwert verkauft werden.
Illiquidität wird als eine Form des Risikos angesehen. Das Geld des Investors ist gebunden.
Liquide und illiquide Anlagen
Illiquide Anlagen können viele Formen annehmen. Diese Anlagen umfassen Einlagenzertifikate ( CDs ), bestimmte Darlehen, Renten und andere Anlagewerte, die der Käufer für einen bestimmten Zeitraum halten muss. Die Anlagen können nicht ohne Vertragsstrafe vorzeitig liquidiert oder zurückgezogen werden.
Andere Vermögenswerte gelten als illiquide, da sie über keinen aktiven Sekundärmarkt verfügen, über den der Marktwert realisiert werden kann.
Die Liquiditätsprämie ist in die Rendite dieser Anlagearten integriert, um das Risiko auszugleichen, das der Anleger eingeht, wenn er Gelder über einen längeren Zeitraum sperrt.
Im Allgemeinen müssen Anleger, die sich für solche illiquiden Anlagen entscheiden, für die zusätzlichen Risiken entlohnt werden, die ein Mangel an Liquidität mit sich bringt. Anleger, die über das Kapital verfügen, um in längerfristige Anlagen zu investieren, können von der aus diesen Anlagen erwirtschafteten Liquiditätsprämie profitieren.
Die Begriffe Illiquiditätsprämie und Liquiditätsprämie werden synonym verwendet. Beides bedeutet, dass ein Investor einen Anreiz für eine längerfristige Investition erhält.
Beispiele für Liquiditätsprämien
Die Form der Zinsstrukturkurve kann die von Anlegern für längerfristige Anlagen verlangte Liquiditätsprämie weiter veranschaulichen. In einem ausgewogenen wirtschaftlichen Umfeld erfordern längerfristige Anlagen eine höhere Rendite als kürzerfristige Anlagen – also die nach oben geneigte Form der Zinsstrukturkurve.
Nehmen wir als weiteres Beispiel an, ein Investor möchte eine von zwei Unternehmensanleihen kaufen, die die gleichen Kuponzahlungen und die gleiche Laufzeit haben. Wenn man bedenkt, dass eine dieser Anleihen an einer öffentlichen Börse gehandelt wird, während die andere nicht, ist der Anleger nicht bereit, so viel für die nicht öffentliche Anleihe zu zahlen. Dies bedeutet eine höhere Prämie bei Fälligkeit. Die Differenz der relativen Preise und Renditen ist die Liquiditätsprämie.