Das Lipper-Bewertungssystem erklärt

Die zentralen Thesen

• Lipper ist ein Fonds-Research-Tool, das von Anlegern auf der ganzen Welt verwendet wird; seine bekannteste Funktion ist der Lipper Average.
• Die Fondsklassifizierungsstrategie des Unternehmens basiert auf einem US Diversified Equity (USDE)-Modell; es hält seine Standards für internationale Fonds so nah wie möglich an diesem USDE-Modell.
• Das USDE-Modell bewertet die Marktkapitalisierung eines Fonds sowie den Stil des Fonds; der Stil bezieht sich auf die grundlegenden Merkmale der einzelnen Unternehmen des jeweiligen Fonds.
• Der viel zitierte „Lipper Average“ ist eine Referenz auf die jährliche Rendite eines Fonds im Vergleich zu seinen Konkurrenten in derselben Gruppe, wie sie vom Lipper Index kategorisiert wird.

1999

Das Jahr, in dem das USDE, das Klassifizierungsmodell von Lipper, das sowohl die Marktkapitalisierung als auch den Stil berücksichtigt, erstmals eingeführt wurde.

Wie Klassifizierungen bestimmt werden

Um als Large Cap eingestuft zu werden, müssen sich mindestens 75 % des gewichteten Aktienvermögens des Fonds auf die Large-Cap-Schwelle konzentrieren. Das gleiche 75%-Modell wird auch auf Mid-Caps und Small-Caps angewendet. Nach Lippers eigenen Eingeständnissen besteht für Mid- und Small-Cap-Fonds mehr statistische Flexibilität bei der Zusammensetzung ihrer Portfolios.

Nachdem die Marktkapitalisierung geklärt ist, muss der Stil eines Fonds zugewiesen werden. Dies wird durch etwas erreicht, das Lipper den „individuellen Z-Score“ für jede Periode nennt. Für jedes betrachtete Merkmal wie Dividendenrendite oder Eigenkapitalrendite wird ein Z-Score berechnet, indem der indexgewichtete Durchschnittswert vom charakteristischen wertgewichteten Durchschnitt des Fonds abgezogen und dann durch die charakteristische indexgewichtete Standardabweichung dividiert wird.

Der Lipper-Durchschnitt

Der Lipper Average stellt die durchschnittliche jährliche Rendite eines Fonds unter seinen Mitbewerbern dar, wie vom Lipper Index kategorisiert. Es gibt mehrere verschiedene Lipper-Indizes, von denen jeder aus den 30 größten Investmentfonds für eine bestimmte Kategorie besteht. Die Kategorien sind nach Sektor, Branche, Land und Marktkapitalisierung gruppiert, was bedeutet, dass ein Investmentfonds über seinem Lipper-Durchschnitt für den Sektor, aber unter dem Lipper-Durchschnitt für Fonds seiner Größe liegen kann.

Das Lipper-Bewertungssystem

Das Lipper Rating System ist ein fünfstufiges Klassifizierungssystem mit fünf Kategorien, das alle Fonds in Quintile einteilt. Die niedrigsten 20 % in einer Kategorie erhalten eine „1“-Bewertung. Die nächsten 20 % werden mit „2“ bewertet. Die mittleren 20 % werden mit „3“ bewertet, während die nächsten 20 % mit „4“ bewertet werden. Den besten 20 % wird der Titel „ Lipper Leader “ in der Kategorie verliehen.

Lipper hat sich einst vor allem auf zwei Kategorien konzentriert: Renditekonstanz und Kapitalerhalt. Zwei weitere Kennzahlen, Gesamtrendite und Kostenquote, wurden kürzlich hinzugefügt. Darüber hinaus erhalten US-amerikanische Fonds ein separates Rating für die Steuereffizienz. Nach Angaben des Unternehmens soll dieses Bewertungssystem eine einfache, leicht verständliche Scorecard erstellen, die Anlegern hilft, bestimmte Prioritäten zu betonen.

Alle Ratings werden über verschiedene Portfolios und Fondsarten hinweg berechnet und verglichen. So werden beispielsweise für alle Lipper-Klassifizierungen wie Large-Cap-Core, Vorzugsaktien/Kündigbare Anleihen, allgemeine US-Staatsanleihen und viele andere Werte für Gesamtrendite, Renditekonstanz, Kostenquote und Steuereffizienz gemessen. Die Scores für den Kapitalerhalt werden in drei breite Anlageklassen unterteilt: Aktien, Mischaktien- und Rentenfonds. Fonds werden nur im Vergleich zu ihren Mitbewerbern bewertet. Alle Bewertungen werden unabhängig berechnet und kein Fonds erhält eine zusammenfassende Bewertung;Lipper möchte, dass einzelne Anleger entscheiden, welche Kategorien am höchsten gewichtet werden sollen, damit es in keiner Weise aggregiert. Die Ergebnisse in jeder Kategorie können sich monatlich ändern. Jede Punktzahl ist auch in mehrere Zeiträume unterteilt: drei Jahre, fünf Jahre, zehn Jahre und insgesamt.

Der Hurst-Exponent

Lipper verwendet ein mathematisches Gerät, das als Hurst-Exponent oder einfach „H-Exponent“ bekannt ist, um die Spreu vom Weizen in Bezug auf die Konsistenz zu trennen. Dieser Indikator misst die Fähigkeit, ohne übermäßige Volatilität zu produzieren, die Lipper dann auf seine verschiedenen Vergleichsgruppen anwendet. Lipper teilt dann Fonds in drei Gruppen ein: solche mit einem H-Exponenten größer als 0,55;solche zwischen 0,55 und 0,45;und die unter 0,45.