Das Lipper Rating System erklärt
Möglicherweise kennen Sie den Ausdruck „im Vergleich zum Lipper-Durchschnitt“, eine Zeile, die in vielen Fernseh- und Radiowerbungen für Investmentfonds wiederholt wird. Es klingt beeindruckend, wenn sich ein Investmentfondsunternehmen damit rühmt, dass eines seiner Produkte seinen Lipper-Durchschnitt „übertrifft“, auch wenn viele Zuschauer die Bedeutung des Satzes nicht kennen.
Der Lipper Average ist ein Produkt von Lipper, Inc., das auch das Lipper Rating System veröffentlicht. Fondsgesellschaften haben auf Lipper seit den 1970er und 1980er Jahren verlassen, aber das Unternehmen erweitert, um mehr direkte Dienstleistungen für die investierenden Öffentlichkeit zur Verfügung zu stellen.
Ab 2020 gehört Lipper zu den weltweit führenden Anbietern von investorenzentrierten Fonds-Research-Tools. Die Forschung umfasst mehr als 230.000 Anteilsklassen und mehr als 115.000 Fonds in 61 Ländern.
Die zentralen Thesen
- Lipper ist ein Fonds-Research-Tool, das von Anlegern auf der ganzen Welt eingesetzt wird. Das bekannteste Merkmal ist der Lipper Average.
- Die Fondsklassifizierungsstrategie des Unternehmens basiert auf einem US-amerikanischen Diversified Equity (USDE) -Modell. Es hält seine Standards für internationale Fonds so nahe wie möglich an diesem USDE-Modell.
- Das USDE-Modell bewertet die Marktkapitalisierung eines Fonds sowie den Stil des Fonds. Der Stil bezieht sich auf die grundlegenden Merkmale der einzelnen Unternehmen des jeweiligen Fonds.
- Der gut zitierte „Lipper Average“ bezieht sich auf die jährliche Rendite eines Fonds im Vergleich zu seinen Mitbewerbern derselben Gruppe, wie im Lipper Index kategorisiert.
Lipper Klassifizierungsmethode
Laut Lipper verwendet das Unternehmen eine USDE-Fondsklassifizierungsstrategie (US Diversified Equity). Das USDE-Modell ist nicht universell anwendbar, da es sich bei vielen Fonds mit Lipper-Rating um ausländische Fonds handelt. Daher versucht Lipper, „die Standards für die Klassifizierung internationaler Fonds so nahe wie möglich am USDE-Modell zu halten“.
Das USDE-Modell wurde im September 1999 eingeführt. Dieses Modell unterteilt den Klassifizierungsprozess in zwei Schritte. Zunächst wird die Marktkapitalisierung eines Fonds betrachtet. Erst nachdem die Marktkapitalisierung festgelegt wurde, wird die Stilklassifizierung des Fonds zugewiesen. Der Stil basiert auf den grundlegenden Merkmalen jeder Beteiligung am Fonds aus den Daten, die Lipper von den Fondsgesellschaften selbst sowie von unabhängigen Datenanbietern erhält.
Jedem Fonds werden unterschiedliche Werte zugewiesen, die auf verschiedenen Merkmalen basieren. Zum Beispiel werden Fonds in der Diversified Equity-Klassifizierung anhand des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (P / E), des Book-to-Book-Preises (P / B), des Price-to-Sales-Preises (P / S), der Eigenkapitalrendite (ROE), der Dividendenrendite und der Bewertung bewertet, falls verfügbar, dreijähriges Umsatzwachstum. All dies berücksichtigt Lipper bei der Festlegung des Fondsstils.
1999
Das Jahr, in dem das USDE, das Klassifizierungsmodell von Lipper, das sowohl die Marktkapitalisierung als auch den Stil berücksichtigt, erstmals eingeführt wurde.
Wie Klassifikationen bestimmt werden
Um als Large-Cap eingestuft zu werden, müssen mindestens 75% des gewichteten Aktienvermögens des Fonds auf die Large-Cap-Schwelle konzentriert sein. Das gleiche 75% -Modell gilt auch für Mid-Caps und Small Caps. Nach eigenen Angaben von Lipper besteht für Mid- und Small-Cap-Fonds eine größere statistische Flexibilität bei der Gestaltung ihrer Portfolios.
Nachdem die Marktkapitalisierung festgelegt wurde, muss der Stil eines Fonds zugewiesen werden. Dies wird durch etwas erreicht, das Lipper den „individuellen Z-Score“ für jede Periode nennt. Für jedes betrachtete Merkmal wie Dividendenrendite oder Eigenkapitalrendite wird ein Z-Score berechnet, indem der indexgewichtete Durchschnittswert vom charakteristischen wertgewichteten Durchschnitt des Fonds abgezogen und dann durch die charakteristische indexgewichtete Standardabweichung dividiert wird.
Der Lipper-Durchschnitt
Der Lipper-Durchschnitt repräsentiert die durchschnittliche jährliche Rendite eines Fonds unter seinen Mitbewerbern, wie durch den Lipper-Index kategorisiert. Es gibt verschiedene Lipper-Indizes, die jeweils aus den 30 größten Investmentfonds einer bestimmten Kategorie bestehen. Die Kategorien sind nach Sektor, Branche, Land und Marktkapitalisierung gruppiert. Dies bedeutet, dass ein Investmentfonds möglicherweise über seinem Lipper-Durchschnitt für den Sektor, aber unter dem Lipper-Durchschnitt für Fonds seiner Größe liegt.
Das Lipper Rating System
Das Lipper Rating System ist ein fünfstufiges Klassifizierungssystem mit fünf Kategorien, das alle Fonds in Quintile unterteilt. Die niedrigsten 20% in einer Kategorie erhalten eine „1“ Bewertung. Die nächsten 20% erhalten die Bewertung „2“. Die mittleren 20% erhalten eine Bewertung von „3“, während die nächsten 20% eine Bewertung von „4“ erhalten. Die besten 20% erhalten den Titel “ Lipper Leader “ in der Kategorie.
Lipper konzentrierte sich einst hauptsächlich auf zwei Kategorien: Konsistenz der Rendite und Erhaltung des Kapitals. Zwei weitere Kennzahlen, Gesamtrendite und Kostenquote, wurden kürzlich hinzugefügt. Darüber hinaus erhalten US-amerikanische Fonds ein separates Rating für die Steuereffizienz. Nach Angaben des Unternehmens soll mit diesem Bewertungssystem eine einfache, leicht verständliche Scorecard erstellt werden, mit der Anleger bestimmte Prioritäten hervorheben können.
Alle Ratings werden berechnet und über verschiedene Portfolios und Fondstypen hinweg verglichen. Beispielsweise werden die Ergebnisse für die Gesamtrendite, die Konsistenz der Rendite, die Kostenquote und die Steuereffizienz für alle Lipper-Klassifizierungen wie Large-Cap-Kern, Vorzugsaktien / kündbare Anleihen, allgemeines US-Finanzministerium und viele andere gemessen. Die Scores für die Erhaltung des Kapitals sind in drei große Anlageklassen unterteilt: Aktien, Mixed-Equity- und Rentenfonds. Fonds werden nur gegenüber ihren Mitbewerbern eingestuft. Alle Bewertungen werden unabhängig berechnet und kein Fonds erhält eine zusammenfassende Bewertung. Lipper möchte, dass einzelne Anleger entscheiden, welche Kategorien am höchsten gewichtet werden sollen, damit sie in keiner Weise aggregieren. Die Bewertungen in jeder Kategorie können sich monatlich ändern. Jede Punktzahl ist auch in mehrere Zeiträume unterteilt: drei Jahre, fünf Jahre, zehn Jahre und insgesamt.
Der Hurst-Exponent
Lipper verwendet ein mathematisches Gerät, das als Hurst-Exponent oder einfach als „H-Exponent“ bekannt ist, um die Spreu vom Weizen hinsichtlich der Konsistenz zu trennen. Dieser Indikator misst die Produktionskapazität ohne übermäßige Volatilität, die Lipper dann nimmt und auf seine verschiedenen Vergleichsgruppen anwendet. Lipper teilt die Mittel dann in drei Gruppen ein: diejenigen mit einem H-Exponenten größer als 0,55;diejenigen zwischen 0,55 und 0,45;und diejenigen unter 0,45.
Ein Lipper Leader ist ein Investmentfonds oder Exchange Traded Fund (ETF), der es in die Top 20% aller Fonds schafft. Die Einstufung als Lipper Leader wird als Zeichen für Qualität und Exzellenz in dieser bestimmten Kategorie angesehen.
Die Lipper Leader Bewertung
Ähnlich wie Morningstar oder Standard & Poor’s, andere Rating-Systeme für Investmentfonds, veröffentlicht Lipper eine Liste der seiner Meinung nach besten Fonds des Geschäfts. Jeder Investmentfonds oder ETF, der es in die Top 20% aller Fonds schafft, punktet als Lipper Leader.
Beachten Sie, dass Lipper Leader-Klassifizierungen nur für eine Bewertungskategorie gelten. Zum Beispiel könnte ein Anleihen-ETF ein Lipper Leader für die Erhaltung des Kapitals sein, aber nicht für die Konsistenz der Rendite. In den meisten Fällen wird ein Fonds als „Lipper Leader for Preservation“ bezeichnet, um Verwirrung in diesem Punkt zu vermeiden.
Die Trennung der Fondsführung nach Bewertungskategorien ist ein spürbarer Unterschied zwischen dem Lipper-System und anderen Ratingmethoden für Investmentfonds. Nur Lipper zählt fünf verschiedene Arten von Führungskräften zu seinen fünf Bewertungskriterien, und es ist auch der einzige führende Fondsratingdienst, der besonderen Wert auf die Beständigkeit einer guten Fondsperformance legt.
Nachteile des Systems
Ein Nachteil des Lipper Leader-Systems ist die 20% -Schwelle.4 Mit der Einführung neuer Investmentfonds wächst zwangsläufig auch die Größe jedes Quintils. Dies bedeutet, dass einige Fonds möglicherweise in die Kategorie Lipper Leader eingestuft werden, ohne dass sich ihre Punktzahl notwendigerweise verbessert. Einige könnten sich mit der Zeit sogar etwas verschlechtern, gehen jedoch aufgrund des Zustroms neuer Wettbewerber vom 21. auf das 20. Perzentil über.