LIBOR-Kurve
Was ist die LIBOR-Kurve?
Die LIBOR-Kurve ist die grafische Darstellung der Zinsstruktur der Zinssätze verschiedener Laufzeiten des London Interbank Offered Rate, allgemein bekannt als LIBOR. Der LIBOR ist ein kurzfristiger variabler Zinssatz, zu dem sich große Banken mit hoher Bonität gegenseitig Kredite leihen. Die LIBOR-Kurve zeigt die Zinsstrukturkurve für kurzfristige LIBOR-Sätze von weniger als einem Jahr. Der Übergang vom LIBOR zu anderen Benchmarks, wie demSecuredOvernight Financing Rate (SOFR), begann 2020.
Die zentralen Thesen
- Die LIBOR-Kurve stellt die Zinsstrukturkurve für verschiedene kurzfristige LIBOR-Laufzeiten grafisch dar.
- Der Übergang vom LIBOR zu anderen Benchmarks, wie dem Secured Overnight Financing Rate (SOFR), begann im Jahr 2020.
- Diese LIBOR-Sätze reichen von Tagesgeld bis zu mehreren Monaten Laufzeit.
- Die LIBOR-Kurve wird untersucht, um zu sehen, wie sich die Kreditzinsen an verschiedenen Anleihemärkten kurz- bis mittelfristig verhalten werden.
Die LIBOR-Kurve verstehen
Der LIBOR ist eine der weltweit am häufigsten verwendeten Benchmarks für kurzfristige Zinssätze. Er dient als primärer Indikator für den durchschnittlichen Zinssatz, zu dem beitragende Banken kurzfristige Kredite am Londoner Interbankenmarkt erhalten können. Die LIBOR-Kurve zeigt die Zinssätze gegen ihre entsprechenden Laufzeiten. Die LIBOR-Kurve zeichnet ihre Zinsstrukturkurve typischerweise über sieben verschiedene Laufzeiten – über Nacht ( Spot next (S/N)), eine Woche, einen Monat, zwei Monate, drei Monate, sechs Monate und 12 Monate.
Eine Zinsstrukturkurve ist eine Linie, die die Renditen (Zinssätze) von Anleihen mit gleicher Bonität, aber unterschiedlichen Fälligkeitsterminen darstellt. Die Steigung der Zinsstrukturkurve gibt eine Vorstellung von zukünftigen Zinsänderungen und der Wirtschaftstätigkeit. Es gibt drei Haupttypen von Zinskurvenformen: normal (aufwärts geneigte Kurve), invertiert (abwärts geneigte Kurve) und flach.
- Aufwärts geneigt: Die langfristigen Renditen sind höher als die kurzfristigen Renditen. Dies wird als „normale“ Steigung der Zinsstrukturkurve angesehen und signalisiert, dass sich die Wirtschaft in einem expansiven Modus befindet.
- Abwärts geneigt: Die kurzfristigen Renditen sind höher als die langfristigen Renditen. Wird als „invertierte“ Zinsstrukturkurve bezeichnet und bedeutet, dass sich die Wirtschaft in einer rezessiven Phase befindet oder kurz davor steht.
- Flat: Sehr geringe Variation zwischen kurz- und langfristigen Renditen. Signalisiert, dass der Markt über die zukünftige Richtung der Wirtschaft unsicher ist.
Obwohl der LIBOR theoretisch nicht risikofrei ist, gilt er als guter Anhaltspunkt für die Messung des Risiko-Rendite-Verhältnisses für andere kurzfristige variabel verzinsliche Instrumente. Die LIBOR-Kurve kann die längerfristigen Zinssätze vorhersagen und ist besonders wichtig bei der Bepreisung von Zinsswaps.
Kritik an der LIBOR-Kurve
Der Missbrauch des LIBOR-Systems zum persönlichen Vorteil wurde im Zuge der Finanzkrise, die 2008 begann, aufgedeckt. Massive Verwerfungen im globalen Bankgeschäft ermöglichten es Einzelpersonen, die bei Beitragszahlern tätig waren, die LIBOR-Sätze zu manipulieren. Im Jahr 2013 übernahm diebritische Financial Conduct Authority (FCA) die Regulierung des LIBOR. Ab Dezember 2020 war geplant, das LIBOR-System bis 2023 auslaufen zu lassen und durch andere Benchmarks wie den Sterling Overnight Index Average (SONIA) zu ersetzen.