Vermögenswerte der Stufe 2
Was ist ein Level-2-Asset?
Aktiva der Stufe 2 sind finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die schwer zu bewerten sind. Obwohl ein beizulegender Zeitwert auf der Grundlage anderer Datenwerte oder Marktpreise ermittelt werden kann, haben diese Vermögenswerte keine regulären Marktpreise. Asset-Werte der Stufe 2, manchmal auch als „ Mark-to-Model “-Assets bezeichnet, können mit einfachen Modellen und Extrapolationsmethoden eng angenähert werden. Diese Verfahren verwenden bekannte, beobachtbare Preise als Parameter.
Die zentralen Thesen
- Aktiva der Stufe 2 sind finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die keine marktüblichen Preise aufweisen, deren beizulegender Zeitwert jedoch auf Grundlage anderer Datenwerte oder Marktpreise bestimmt werden kann.
- Vermögenswerte der Stufe 2 sind die mittlere Klassifizierung, die darauf basiert, wie zuverlässig ihr beizulegender Zeitwert berechnet werden kann.
- Aktiva der Stufe 2 werden üblicherweise von Private-Equity-Firmen, Versicherungsgesellschaften und anderen Finanzinstituten mit Investmentgeschäften gehalten.
Grundlegendes zu Level 2-Assets
Börsennotierte Unternehmen sind verpflichtet, für die von ihnen in ihren Büchern gehaltenen Vermögenswerte beizulegende Zeitwerte zu ermitteln. Anleger verlassen sich auf diese Schätzungen des beizulegenden Zeitwerts, um den aktuellen Zustand und die Zukunftsaussichten des Unternehmens zu analysieren. Nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) müssen bestimmte Vermögenswerte zu ihrem aktuellen Wert und nicht zu historischen Anschaffungskosten erfasst werden. Börsennotierte Unternehmen müssen außerdem alle ihre Vermögenswerte anhand der Leichtigkeit klassifizieren, mit der sie gemäß dem Rechnungslegungsstandard Financial Accounting Standards Board (FASB) 157 bewertet werden können.
Der US- FASB hat drei verschiedene Aktiva-Ebenen eingeführt, um Klarheit in die Bilanzen der Unternehmen zu bringen. Aktiva der Stufe 2 sind die mittlere Einstufung, basierend darauf, wie zuverlässig ihr beizulegender Zeitwert berechnet werden kann. Vermögenswerte der Stufe 1 wie Aktien und Anleihen sind am einfachsten zu bewerten, während Vermögenswerte der Stufe 3 nur auf der Grundlage interner Modelle oder „Schätzungen“ bewertet werden können und keine beobachtbaren Marktpreise aufweisen.
Aktiva der Stufe 2 müssen anhand von Marktdaten bewertet werden, die aus externen, unabhängigen Quellen stammen. Die verwendeten Daten können notierte Preise für ähnliche Vermögenswerte und Verbindlichkeiten auf aktiven Märkten, Preise für identische oder ähnliche Vermögenswerte und Verbindlichkeiten auf inaktiven Märkten oder Modelle mit beobachtbaren Inputfaktoren wie Zinssätzen, Ausfallraten und Zinskurven umfassen.
Ein Beispiel für einen Vermögenswert der Stufe 2 ist ein Zinsswap. Dabei kann der Vermögenswert auf Basis der beobachteten Werte für zugrunde liegende Zinssätze und marktbestimmte Risikoprämien ermittelt werden . Vermögenswerte der Stufe 2 werden im Allgemeinen von Private-Equity-Firmen, Versicherungsunternehmen und anderen Finanzinstituten gehalten, die über Investmentarme verfügen.
Beispiel aus der Praxis für Level-2-Assets
Die Blackstone Group LP (BX) gliedert ihre Level-2-Assets in den 10-K und 10-Q Einreichungen des Unternehmens für Aktionäre auf. Der Vermögensverwalter hat in den Unterlagen folgende Angaben gemacht:
„Der beizulegende Zeitwert wird durch die Verwendung von Modellen oder anderen Bewertungsmethoden bestimmt. Finanzinstrumente, die im Allgemeinen in diese Kategorie fallen, umfassen Unternehmensanleihen und -darlehen, einschließlich Unternehmensanleihen und Darlehen, die in CLO Vehikeln gehalten werden, Staats- und Behördenpapiere, weniger liquide und beschränkte Aktien Wertpapiere und bestimmte OTC-Derivate, bei denen der beizulegende Zeitwert auf beobachtbaren Parametern basiert. Von CLO-Vehikeln begebene vorrangige und nachrangige Schuldverschreibungen werden in Level II der Fair-Value-Hierarchie eingeordnet.“
Beobachtbare vs. nicht beobachtbare Inputs
Investoren und Analysten haben manchmal Schwierigkeiten, den Unterschied zwischen Level-2- und Level-3-Anlagen zu erkennen. Der Unterschied ist jedoch wichtig, insbesondere da nach GAAP zusätzliche Angaben für Aktiva und Passiva der Stufe 3 erforderlich sind.
Ob ein Vermögenswert oder eine Verbindlichkeit Level 2 oder Level 3 ist, hängt von den Bewertungsparametern ab und davon, ob die verwendeten Marktdaten der Öffentlichkeit zugänglich sind. Betrachten Sie die folgenden Punkte:
- Wird der Wert durch reale Markttransaktionen gestützt?
- Wird ein Preis von außerhalb der Organisation ermittelt und ist der Öffentlichkeit leicht zugänglich?
- Wird die Bewertung in regelmäßigen Abständen verteilt?
Wenn die Antwort auf eine dieser Fragen nein ist, kann der Input als nicht beobachtbar und folglich als Stufe 3 der Fair-Value-Hierarchie angesehen werden.