Level 2 Assets
Was ist ein Level 2-Asset?
Vermögenswerte der Stufe 2 sind finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die schwer zu bewerten sind. Obwohl ein beizulegender Zeitwert auf der Grundlage anderer Datenwerte oder Marktpreise ermittelt werden kann, haben diese Vermögenswerte keine regulären Marktpreise. Asset-Werte der Ebene 2, manchmal auch als “ Mark-to-Model “ -Anlagen bezeichnet, können mithilfe einfacher Modelle und Extrapolationsmethoden genau angenähert werden. Diese Methoden verwenden bekannte, beobachtbare Preise als Parameter.
Die zentralen Thesen
- Vermögenswerte der Stufe 2 sind finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, für die keine regulären Marktpreise gelten, deren beizulegender Zeitwert jedoch auf der Grundlage anderer Datenwerte oder Marktpreise ermittelt werden kann.
- Vermögenswerte der Stufe 2 sind die mittlere Klassifizierung, die darauf basiert, wie zuverlässig ihr beizulegender Zeitwert berechnet werden kann.
- Vermögenswerte der Stufe 2 werden üblicherweise von Private-Equity-Unternehmen, Versicherungsunternehmen und anderen Finanzinstituten mit Investmentarmen gehalten.
Grundlegendes zu Level 2-Assets
Börsennotierte Unternehmen sind verpflichtet, für die Vermögenswerte, die sie in ihren Büchern führen, beizulegende Zeitwerte festzulegen. Anleger verlassen sich auf diese Schätzungen des beizulegenden Zeitwerts, um den aktuellen Zustand und die Zukunftsaussichten des Unternehmens zu analysieren. Nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) müssen bestimmte Vermögenswerte zu ihrem aktuellen Wert und nicht zu historischen Anschaffungskosten erfasst werden. Börsennotierte Unternehmen müssen außerdem alle ihre Vermögenswerte anhand der Leichtigkeit klassifizieren, mit der sie gemäß dem Rechnungslegungsstandard Financial Accounting Standards Board (FASB) 157 bewertet werden können.
Der US-amerikanische FASB führte drei verschiedene Aktiva ein, um die Bilanzen der Unternehmen klarer zu gestalten. Vermögenswerte der Stufe 2 sind die mittlere Klassifizierung, die darauf basiert, wie zuverlässig ihr beizulegender Zeitwert berechnet werden kann. Vermögenswerte der Stufe 1 wie Aktien und Anleihen sind am einfachsten zu bewerten, während Vermögenswerte der Stufe 3 nur auf der Grundlage interner Modelle oder „Schätzungen“ bewertet werden können und keine beobachtbaren Marktpreise aufweisen.
Vermögenswerte der Stufe 2 müssen anhand von Marktdaten bewertet werden, die aus externen, unabhängigen Quellen stammen. Die verwendeten Daten können notierte Preise für ähnliche Vermögenswerte und Verbindlichkeiten auf aktiven Märkten, Preise für identische oder ähnliche Vermögenswerte und Verbindlichkeiten auf inaktiven Märkten oder Modelle mit beobachtbaren Inputs wie Zinssätzen, Ausfallraten und Renditekurven umfassen.
Ein Beispiel für einen Vermögenswert der Stufe 2 ist ein Zinsswap. Hier kann der Vermögenswert anhand der beobachteten Werte für die zugrunde liegenden Zinssätze und marktbestimmten Risikoprämien ermittelt werden . Vermögenswerte der Stufe 2 werden üblicherweise von Private-Equity-Unternehmen, Versicherungsunternehmen und anderen Finanzinstituten mit Investmentarmen gehalten.
Beispiel aus der realen Welt für Level 2-Assets
Die Blackstone Group LP (BX) teilt ihre Level 2-Vermögenswerte in den 10-K und 10-Q Unterlagen des Unternehmens für die Aktionäre auf. Der Vermögensverwalter hat die folgenden Informationen in den Unterlagen offengelegt:
„Der beizulegende Zeitwert wird unter Verwendung von Modellen oder anderen Bewertungsmethoden ermittelt. Zu den Finanzinstrumenten, die im Allgemeinen in dieser Kategorie enthalten sind, gehören Unternehmensanleihen und -darlehen, einschließlich Unternehmensanleihen und Darlehen, die in CLO Fahrzeugen gehalten werden, Staats- und Agenturpapiere, weniger liquide und beschränktes Eigenkapital Wertpapiere und bestimmte außerbörsliche Derivate, bei denen der beizulegende Zeitwert auf beobachtbaren Inputs basiert. Vorrangige und nachrangige Schuldverschreibungen, die von CLO-Fahrzeugen ausgegeben werden, werden in Stufe II der Fair-Value-Hierarchie eingestuft. “
Beobachtbare und nicht beobachtbare Eingaben
Investoren und Analysten haben manchmal Schwierigkeiten, den Unterschied zwischen Level 2- und Level 3-Assets zu erkennen. Der Unterschied ist jedoch wichtig, insbesondere da nach GAAP zusätzliche Angaben für Vermögenswerte und Verbindlichkeiten der Stufe 3 erforderlich sind.
Ob ein Vermögenswert oder eine Verbindlichkeit Stufe 2 oder Stufe 3 ist, hängt von den Bewertungsinputs ab und davon, ob die verwendeten Marktdaten der Öffentlichkeit zugänglich sind. Beachten Sie die folgenden Punkte:
- Wird der Wert durch reale Markttransaktionen unterstützt?
- Ist ein Preis von außerhalb der Organisation erhältlich und für die Öffentlichkeit leicht zugänglich?
- Wird die Bewertung in regelmäßigen Abständen verteilt?
Wenn die Antwort auf eine dieser Fragen Nein lautet, kann die Eingabe als nicht beobachtbar und damit als Stufe 3 in der Fair-Value-Hierarchie angesehen werden.