Kommentarschreiben

Was ist ein Kommentar?

Ein Kommentarschreiben – oder ein Kommentarschreiben – ist ein Dokument der Securities and Exchange Commission (SEC), das als Antwort auf die Einreichung seiner Registrierungserklärung, die formell als Formular S-1 bezeichnet wird, an ein Unternehmen gesendet wird.

Einen Kommentar verstehen

Der Hauptzweck des Kommentarschreibens besteht darin, das emittierende Unternehmen dabei zu unterstützen, die Informationen in seiner Registrierungserklärung, auch als S-1-Formular bezeichnet, klar, transparent und frei von Unregelmäßigkeiten vor der Ausgabe neuer Aktien oder anderer Wertpapiere zu machen. Diese Briefe werden in der EDGAR Datenbankder SECgespeichert. Die SEC hat 2005 damit begonnen, diese Mitteilungen für nach dem 1. August 2004 eingereichte Unterlagen der Öffentlichkeit zugänglich zu machen.

Ein Kommentarschreiben kann sich auch auf die Briefe beziehen, die Unternehmen und Einzelpersonen an die SEC als Antwort auf ihre Aufforderung zur öffentlichen Stellungnahme zu vorgeschlagenen Regeln, Änderungen von Regeln oder Konzeptveröffentlichungen senden.

Zu den in der Registrierungserklärung eines Unternehmens behandelten Elementen gehören die finanziellen Details des Unternehmens, die Betriebs- und Managementhistorie sowie alle anderen wichtigen Fakten. Kommentare von Mitarbeitern der Abteilungen Corporate Finance und Investment Management der SEC werden auf der Grundlage der Informationen abgegeben, die das Unternehmen bei seiner erstmaligen Einreichung offengelegt hat. Der Brief ist in der Regel informeller Natur und wird aus Höflichkeit verfasst. Es ist beabsichtigt, sowohl dem Unternehmen als auch der SEC im Falle von Fehlern oder Inkonsistenzen Zeit zu sparen. Es soll die Anleger auch vor irreführenden oder ungenauen Informationen schützen. Kommentarschreiben basieren auf dem Verständnis der SEC-Mitarbeiter für die Umstände des Unternehmens und sind öffentlich bekannt.

Besondere Überlegungen

Mitarbeiter der SEC können das Unternehmen anhand des Kommentarschreibens auffordern, weitere ergänzende Informationen bereitzustellen, damit sie die Offenlegung des Unternehmens und ihre Auswirkungen besser verstehen können. Das Kommentarschreiben kann das Unternehmen auffordern, seine Offenlegung zu überarbeiten, zusätzliche Offenlegungen bereitzustellen oder eine andere Offenlegung in einer zukünftigen SEC-Einreichung einzureichen. Die Mitarbeiter können mehrere Runden von Kommentarschreiben mit dem Unternehmen austauschen, um Probleme bei der Einreichung zu identifizieren und zu lösen.

Börsennotierte Unternehmen können die Zeit für die Markteinführung neuer Emissionen erheblich verkürzen, wenn sie vorhersehen können, welche Kommentare von der SEC kommen könnten. Sie sind gut beraten, sie anzusprechen, bevor die Registrierungserklärung zum ersten Mal ausgefüllt wird. Die Registrierungserklärung wird wirksam, wenn alle Fakten von der SEC unterzeichnet wurden. Kommentarschreiben stellen keine offiziellen Aussagen zu den Ansichten der SEC dar. Sie erläutern lediglich die Meinungen der Mitarbeiter und beschränken sich auf die Fakten der jeweiligen Einreichung. Sie können nicht auf andere Einreichungen angewendet werden.