Vielleicht sind Rezessionen und Depressionen nicht so schlimm
Trotz all der Angst, des Schmerzes und der Unsicherheit, die sie mit sich bringen, sind Rezessionen und Depressionen ein normaler Teil des Wirtschaftszyklus. Im Folgenden erklären wir, was sie sind, was sie verursacht, wie sie schmerzen – und wie sie helfen.
Die zentralen Thesen
- Die Menschen befürchten oft eine Rezession und noch schlimmer eine wirtschaftliche Depression.
- In diesen Zeiten der Rezession verlangsamt sich die Wirtschaft, die Arbeitslosigkeit steigt und Unternehmen gehen aus dem Geschäft.
- Eine Rezession könnte jedoch auch Vorteile haben, indem sie Unternehmen mit schlechter Performance aus dem Weg räumt und die Verkaufspreise für Vermögenswerte auf den niedrigsten Stand bringt.
- Viele der Vorteile einer Rezession können durch unangemessene Regierungspolitik verringert oder beseitigt werden.
Was ist eine Rezession?
Beginnen wir mit Rezessionen. Im Allgemeinen wird eine Rezession als zwei oder mehr aufeinanderfolgende Quartale mit negativem Wirtschaftswachstum definiert, das am häufigsten anhand des realen Bruttoinlandsprodukts (BIP) gemessen wird. Die Kriterien des National Bureau of Economic Research (NBER) sind differenzierter und umfassen Beschäftigungsniveau, Realeinkommen, Einzelhandelsumsätze und Industrieproduktion. Rezessionen zeichnen sich oft durch Katastrophen im Banken, Handels- und verarbeitenden Gewerbe sowie sinkende Preise, extrem knappe Kredite, geringe Investitionen, steigende Insolvenzen und hohe Arbeitslosigkeit aus.
Eine Rezession ist ein erheblicher, breit angelegter Rückgang, der bei zahlreichen Indikatoren der Wirtschaftsleistung mindestens einige Quartale anhält.
Zahlreiche Faktoren können zu einer Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit beitragen, darunter Probleme mit dem Finanzsektor oder wirtschaftliche Schocks wie Unterbrechungen der Lieferkette aufgrund extremer Quarantänemaßnahmen im Jahr 2020. Der Begriff Rezession bezieht sich jedoch speziell auf die Abwärtsphase in einem Zyklus wiederholter Aufwärtsbewegungen und Einbrüche in der Wirtschaftstätigkeit. Im Laufe der Jahre wurden von Ökonomen zahlreiche Theorien aufgestellt, um zu erklären, warum die Wirtschaft diese unregelmäßigen, aber etwas wellenförmigen Expansions- und Kontraktionsmuster erfährt.
Die USA haben laut NBER seit 1857 33 Rezessionen erlebt, deren Länge von sechs Monaten (Januar bis Juli 1980) bis 65 Monaten (Oktober 1873 bis März 1879) variiert. Die durchschnittliche Kontraktion dauert 17,5 Monate, aber seit 1945 hat sich die Dauer deutlich verkürzt und beträgt durchschnittlich 11,1 Monate.
Was ist eine Depression?
Depressionen sind einfach schwerer als normale Rezessionen und ihre Auswirkungen sind jahrelang spürbar. Daher kann es für Verbraucher und Unternehmen gleichermaßen eine Herausforderung sein, eine Depression zu überwinden.
In den USA ist das bekannteste Beispiel die Große Depression der 1930er Jahre. Dieser Begriff bezieht sich eigentlich auf zwei offiziell datierte Rezessionen, mit einer Phase milden Wachstums dazwischen, in der sich die Wirtschaft nicht auf ihren Höhepunkt vor der Rezession erholte, bevor sie wieder in die Rezession eintauchte. Der erste ereignete sich von August 1929 bis März 1933, als das BIP um 33 % zurückging. Die zweite lief von Mai 1937 bis Juni 1938, in der das BIP um 18 % zurückging.
Negative von Rezessionen
Rezessionen und Depressionen haben sowohl negative als auch positive Auswirkungen, und sie zu verstehen ist eine der besten Möglichkeiten, einen Abschwung zu überstehen. Zuerst die negativen Auswirkungen:
Zunehmende Arbeitslosigkeit
Steigende Arbeitslosigkeit ist ein klassisches Zeichen sowohl für Rezessionen als auch für Depressionen. Wenn Unternehmen scheitern, kürzen sie die Gehaltsabrechnung, um mit sinkenden Einnahmen fertig zu werden. Die Arbeitslosigkeit ist in einer Depression weitaus schwerwiegender als in einer Rezession. Im Allgemeinen erreicht die Arbeitslosenquote während einer Rezession einen Höchststand von 6% bis 11%. Im Gegensatz dazu erreichte die Arbeitslosenquote 1933, dem Ende der ersten Periode der Weltwirtschaftskrise, 25 %. Studien haben gezeigt, dass unfreiwillig Arbeitslose häufiger unter Angst, Stress und Depressionen leiden als Erwerbstätige sowie häufigere Krankenhauseinweisungen und vorzeitige Todesfälle.
Kapitalzerstörung
Während einer Rezession werden die Arbeiter nicht nur arbeitslos, sondern große Mengen an realen Investitionsgütern (Fabriken, Gebäude, Werkzeuge und Ausrüstung) werden brachliegen, da die Investitionen und Geschäftsaktivitäten, für die sie verwendet wurden, scheitern und das Geschäft aufgeben. Ein Großteil dieses investierten Kapitals kann gerettet und schließlich unter neuen Eigentümern in neue produktive Aktivitäten reorganisiert werden, aber einige werden vollständig durch physischen Verfall oder Veralterung verloren gehen, bevor dies geschehen kann, und einige sind bereits in physische Formen oder Orte eingebunden, die Es ist unrentabel, sich jemals zu erholen, und wird einfach dem Rost überlassen (oft buchstäblich). Diese Kapitalvernichtung bedeutet einen dauerhaften Verlust einiger der knappen Ressourcen der Gesellschaft.
Während einer Rezession werden Arbeitskräfte und Kapital untätig und arbeitslos. Dadurch sinkt die Wirtschaftsleistung.
Sinkender Lebensstandard
Arbeits- und Kapitalarbeitslosigkeit führen zu einem Rückgang der Wirtschaftsleistung und das reale Pro-Kopf-Einkommen sinkt häufig während einer Rezession. Der Rückgang der real produzierten Güter und Dienstleistungen bedeutet entsprechend weniger Konsum. Viele Menschen sind deshalb nicht in der Lage, ihren Lebensstandard zu halten. Die Geburtenraten sinken und die Scheidungsraten steigen, da die Familien den Druck spüren. Im schlimmsten Fall nehmen Unterernährung und Obdachlosigkeit zu.
Angst verursachen
Rezessionen und Depressionen erzeugen ein hohes Maß an Angst. Viele verlieren ihren Arbeitsplatz oder ihr Geschäft, aber selbst diejenigen, die sie behalten, befinden sich oft in einer prekären Lage und haben Angst vor der Zukunft. Angst wiederum führt dazu, dass Verbraucher ihre Ausgaben kürzen und Unternehmen ihre Investitionen zurückfahren, was die Wirtschaft noch weiter verlangsamt.
Herunterziehen von Assets
Einige Anleger werden während einer Rezession den Wert ihrer Vermögenswerte auf dem Papier sinken sehen. Rezessionen treten normalerweise auf, nachdem jahrelange schuldengetriebene Vermögenspreisblasen geplatzt sind. Die Vermögenspreise für Aktien, Finanzinstrumente und Immobilien sinken, da der leicht verfügbare Kredit, der den vorherigen Preisboom angeheizt hat, versiegt. Inhaber dieser Vermögenswerte können sehen, dass der Buchwert ihres Portfolios schnell zusammenbricht.
Positives von Rezessionen
Trotz der Schmerzen, die sie mit sich bringen, können Rezessionen auch einige positive Auswirkungen haben:
Neuzuweisung von Ressourcen
Wenn eine Rezession das Scheitern von Unternehmen und die Liquidation von Investitionen mit sich bringt, deren Existenz auf verzerrten Preis- oder Zinssignalen beruht, dann ist die Aufdeckung dieser fehlerhaften Investitionen und die Umschichtung der ihnen zugewiesenen Ressourcen für wahrhaft produktivere Zwecke unter neuem Eigentum ein langfristiger Nutzen für die Wirtschaft, der einen Teil des Schmerzes der vorübergehenden Arbeitslosigkeit von Arbeitnehmern und Kapital, der auftreten kann, ausgleicht. In dieser Hinsicht ist die Rezession selbst Teil des Heilungsprozesses der Wirtschaft, wie das Aufstechen einer infizierten Wunde und das Ablassen des Eiters. Es ist jedoch nicht ungewöhnlich, dass dieser Prozess durch staatliche Maßnahmen wie Versuche zur Konjunkturbelebung, die scheiternde Unternehmen und Industrien stützen, verzögert oder unterdrückt wird.
Disziplinierung von Investoren
Rezessionen neigen dazu, geringfügige Investoren und Unternehmen zu bestrafen, die stark auf Schulden und Fremdkapital angewiesen sind, um riskante, spekulative Anlagestrategien oder Unternehmensinvestitionen zu tätigen. Die Korrektur und Liquidation übermäßig riskanter oder optimistischer Anlagen, damit die damit verbundenen Ressourcen umsichtiger eingesetzt werden können, ist ein Merkmal von Rezessionen, kein Fehler, der den Marktteilnehmern langfristig Disziplin einflößt. Ebenso kann es dazu führen, dass marginale Händler und Geschäftsinhaber die Wertpapiermärkte oder die Geschäftswelt verlassen und zu einer regulären Lohnbeschäftigung zurückkehren, in der ihre Arbeitskräfte möglicherweise besser beschäftigt sind. Dieser Prozess kann (und wird oft) jedoch auch durch die Politik der Regierung oder Zentralbank kurzgeschlossen werden, um die Zinssätze zu senken, den Fluss leichter Kredite zu erhöhen oder scheiternde Investoren, Unternehmen und Finanzinstitute zu retten.
Kaufgelegenheiten
Die Kehrseite der Massenliquidationen, die während einer Rezession auftreten können, ist die Umverteilung von Vermögenswerten und realen Ressourcen. Schwierige wirtschaftliche Zeiten können enorme Kaufgelegenheiten schaffen. Aktien sind billig für diejenigen, die in den Markt eintreten. Die Erschwinglichkeit von Eigenheimen steigt und neue Eigenheimkäufer können zu Schnäppchenpreisen kommen. Unternehmer können das Land, die Arbeitskraft und das Kapital, das sie benötigen, um ein neues Unternehmen zu gründen, erschwinglicher finden. Während der Abschwung einer Erholung Platz macht, erreichen die Aktienmärkte oft höhere Höchststände als vor der Rezession oder Depression. Kontraktionen bieten Anlegern daher eine Gelegenheit zum Geldverdienen mit der Zeit, eine Erholung abzuwarten. Wie die zuvor erwähnten Vorteile einer Rezession kann dies jedoch verzögert oder verhindert werden, wenn Regierungen oder Zentralbanken Maßnahmen ergreifen, um einen Rückgang der Vermögenspreise und eine erneute Inflation der Märkte zu verhindern.
Erhöhte Einsparungen
Wirtschaftliche Härten können zu einer Veränderung der Denkweise der Verbraucher führen. So wie die Rezession die Anleger disziplinieren kann, kann sie bei den Verbrauchern zu größerer Vorsicht führen. Da der Kredit austrocknet und die Einkommen knapper werden, sind die Verbraucher gezwungen, innerhalb ihres Einkommens zu leben und aufhören zu versuchen, über ihre Verhältnisse zu leben. Dies führt in der Regel zu einem Anstieg der nationalen Sparquote und ermöglicht es, dass Investitionen in die Wirtschaft, die auf Menschen, die das Bedürfnis nach sofortiger Befriedigung hinauszögern, beruhen, wieder steigen. Dieser Vorteil der Rezession kann jedoch wiederum durch staatliche Maßnahmen sabotiert werden, um die Zinssätze zu senken und den übermäßigen Konsum während einer Rezession zu fördern.
Praktisch alle Vorteile, die aus einer Rezession erwachsen können, können auch durch staatliche Maßnahmen zunichte gemacht werden, die Verluste auf Papier bringen, gescheiterte Unternehmen und Institutionen retten oder die Preise stützen.
Die Quintessenz
Um Rezessionen und Depressionen zu überleben, müssen Sie nicht alles verstehen, was sie verursacht und welche Auswirkungen sie auf die Gesamtwirtschaft haben. Im Idealfall hätten wir keine Rezessionen. Allerdings sind Kosten und Nutzen von Rezessionen in einem schmerzhaften, aber vielleicht notwendigen Prozess der Anpassung, Heilung und Genesung eng miteinander verwoben. Es ist wichtig, nicht nur die Kosten, sondern auch die Vorteile von Rezessionen zu kennen. Diese überwiegen nicht unbedingt die durch die Rezession verursachten Kosten und Zerstörungen für jeden Einzelnen oder jedes Unternehmen, könnten aber langfristig positivere Auswirkungen für andere und die Gesamtwirtschaft haben.