Option für niedrigen Ausübungspreis (LEPO)
Was ist eine Option mit niedrigem Ausübungspreis?
Eine Option mit niedrigem Ausübungspreis (LEPO) ist eine Call-Option europäischer Art mit einem Ausübungspreis von einem Cent. Sowohl Käufer als auch Verkäufer arbeiten mit Marge. Da es fast sicher ist, dass der Inhaber die Option bei Fälligkeit ausübt, ähnelt sie einem Futures-Kontrakt.
Die zentralen Thesen
- LEPOs funktionieren ähnlich wie Futures-Kontrakte.
- Diese fungieren ähnlich wie die Aktie selbst als Deep-in-the-Money-Optionen.
- Die Nutzung von LEPO-Optionen erfordert laufende Margin-Zahlungen.
- LEPO-Optionen sind an keiner US-Börse verfügbar.
Grundlegendes zur Option für niedrige Ausübungspreise (LEPO)
Optionen mit niedrigem Ausübungspreis (LEPO) stammen aus der Schweiz und verbreiteten sich schnell nach Finnland, um die erforderlichen Stempelgebühren zu vermeiden, die beim Aktienhandel erhoben wurden. Da der Ausübungspreis so nahe bei Null liegt, erhält der Anleger, der die LEPO kauft, die meisten Eigenschaften des direkten Besitzes der Aktie mit den wichtigsten Ausnahmen von Dividenden und Stimmrechten.
Die Australian Stock Exchange (ASX) hat die LEPO-Optionen 1995 notiert und bietet sie ab 2018 auf 100 an der ASX notierte Unternehmen an.
Unterschiede zu regulären Optionen
Optionen mit niedrigem Ausübungspreis unterscheiden sich in mehreren wesentlichen Punkten von regulären oder Standardoptionen.
- LEPOs sind nur als Call-Optionen verfügbar.
- Nur mit europäischem Ablaufdatum erhältlich.
- Sie sind so tief im Geld, dass sie ähnlich wie die zugrunde liegende Aktie selbst gehandelt werden.
- Käufer kaufen sie auf Marge, sodass sie nicht den vollen Betrag der Prämie im Voraus bezahlen.
- Sowohl Käufer als auch Verkäufer haben laufende Margin-Zahlungen.
- Die Inhaber erhalten erst nach Ausübung Dividenden oder Stimmrechte.
Konzeptionell fungieren sie auch als Terminkontrakte oder Futures. Standardoptionen geben dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, das zugrunde liegende Wertpapier bei oder vor Ablauf zu kaufen. Da der Ausübungspreis jedoch so niedrig ist, ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Option am Verfallsdatum im Geld verfällt und daher automatisch ausgeübt wird, nahezu sicher. Bei einer Option mit niedrigem Ausübungspreis handelt es sich im Wesentlichen um einen Terminkontrakt mit Abnahmeverpflichtung.
Natürlich können alle Optionen und Futures verkauft werden, um die Position glattzustellen und die Lieferung des Basiswerts zu vermeiden.
LEPOs verwenden
Da LEPOs im Wesentlichen eine tief im Geld befindliche Call-Option sind, haben sie einen sehr hohen Delta Wert und werden ähnlich wie die zugrunde liegende Aktie gehandelt. Da diese Optionen europäischen Stils haben, also nur bei Verfall ausgeübt werden können, garantiert ihr Ausübungspreis nahe null, dass der Inhaber die Aktien zu diesem Zeitpunkt erhält. Der Vorteil gegenüber dem direkten Besitz der Aktie besteht in der Partizipation an der Wertentwicklung des Basiswerts ohne finanzielle oder rechtliche Probleme durch das direkte Halten der Aktie.
Tief im Geld befindliche Optionen haben sehr hohe Prämien oder Anfangskosten. Der Investor hält jedoch LEPOs auf Marge, was zu niedrigeren Vorlaufkosten führt. Auch hier sind die Vorteile gegen die Nachteile abzuwägen, keinen Anspruch auf Dividenden oder die Stimmberechtigung der Aktien zu haben.