19 Juni 2021 16:46

Gesetzgebungsrisiko

Was ist ein gesetzgeberisches Risiko?

Das Gesetzgebungsrisiko ist das Potenzial, dass Vorschriften oder Gesetze der Regierung die Geschäftsaussichten eines oder mehrerer Unternehmen erheblich verändern könnten. Diese Änderungen können sich nachteilig auf die Beteiligungen an diesem Unternehmen auswirken. Gesetzliche Risiken können als direkte Folge staatlicher Maßnahmen oder durch Änderung des Nachfrageverhaltens der Kunden des Unternehmens entstehen.

Anleger beschweren sich selten über Rettungsaktionen und die Bevorzugung bestimmter Branchen, vielleicht weil sie alle die heimliche Hoffnung hegen, davon zu profitieren. Bei Regulierung und Steuern beschweren sie sich jedoch. Was Subventionen und Zölle einer Branche in Form von Wettbewerbsvorteilen verschaffen können, können Regulierung und Steuern vielen anderen wegnehmen. Mit einem einzigen Gesetz, einer Subvention oder einer Druckmaschinenumstellung können sie weltweit Schockwellen senden und Unternehmen und ganze Industrien zerstören. Aus diesem Grund betrachten viele Anleger das Gesetzesrisiko als einen großen Faktor bei der Bewertung von Aktien.

Eine bedeutende Investition kann sich nach Berücksichtigung der Regierung, unter der sie operiert, als nicht so groß erweisen. ( Weitere Informationen finden Sie unter:  Die Regierung und das Risiko: Eine Hassliebe.)

Gesetzliches Risiko erklärt

Das gesetzgeberische Risiko bezieht sich auf die vorläufige Beziehung zwischen Regierungen und Unternehmen. Insbesondere besteht das Risiko, dass staatliche Maßnahmen ein Unternehmen oder eine Branche einschränken und sich dadurch nachteilig auf die Beteiligungen eines Investors   an diesem Unternehmen oder dieser Branche auswirken. Das tatsächliche Risiko kann auf verschiedene Weise auftreten, darunter eine Kartellklage, neue Vorschriften oder Standards, spezifische Steuern, Subventionen usw. Das gesetzliche Risiko variiert je nach Branche, aber jede Branche ist in gewisser Weise exponiert.

Theoretisch fungiert die Regierung als Pufferzone, um zu verhindern, dass sich die Interessen von Unternehmen und Öffentlichkeit gegenseitig schleifen. Es ist die Rolle der Regierung, einzugreifen, wenn die Industrie die Öffentlichkeit gefährdet und nicht bereit scheint, sich selbst zu regulieren. In der Praxis neigt die Regierung dazu, zu viel zu erlassen. Diese Gesetzgebung erhöht das öffentliche Image der Bedeutung der Regierung und bietet den einzelnen Kongressabgeordneten Werbung. Diese starken Anreize führen zu einem erhöhten Gesetzgebungsrisiko als wirklich notwendig.

Die zentralen Thesen

  • Änderungen in der Regulierungsgesetzgebung können die Aussichten eines Unternehmens verändern, wenn das Unternehmen seinen Kundenstamm nicht mehr bedienen kann.
  • Die Auferlegung von Steuern und anderen Vorschriften für eine Branche kann Anleger abschrecken.
  • Regierungen greifen ein, um Industrien zu regulieren, wenn die Mitglieder dieser Industrie sich nicht selbst einschränken.

Beispiele aus der Praxis für gesetzgeberische Risiken

Ein Beispiel für eine Branche mit hohem Gesetzesrisiko ist das Gesundheitswesen. Sowohl Arzneimittelhersteller als auch Gesundheitsdienstleister müssen sich mit vielen laufenden rechtlichen Problemen im Zusammenhang mit Medicare, Versicherungsschutz und anderen Zahlungsproblemen für Kunden auseinandersetzen.

Ein weiteres Beispiel stammt von Wal-Mart Stores Inc. (WMT). Das Unternehmen hat in seiner jährlichen 10-K-Einreichung bei der Securities and Exchange Commission (SEC) im Abschnitt über das Betriebsrisiko bestimmte politische Risiken dargelegt, denen es ausgesetzt ist. Im Abschnitt Regulierungs, Compliance, Reputations- und sonstige Risiken beschreibt das Unternehmen die Risiken im Zusammenhang mit gesetzlichen, gerichtlichen, regulatorischen und politischen/wirtschaftlichen Risiken. Zu den genannten Risikofaktoren gehören

In seinen Lieferantenrisiken erwähnt Wal-Mart die potenzielle politische und wirtschaftliche Instabilität in den Ländern, in denen ausländische Lieferanten tätig sind. Das sind auch staatliche Arbeitsprobleme und internationale Handelspolitik und die Einführung von Zöllen als Themen. Das Unternehmen nennt Brasilien und China speziell und die Komplexität ihrer bundesstaatlichen, staatlichen und lokalen Gesetze.