Legging in

Was ist Legging In?

Legging in bezieht sich auf das Eingeben mehrerer Einzelpositionen, die sich zu einer Gesamtposition zusammenfügen, und wird häufig im Optionshandel verwendet.

Legging verstehen

Legging-In kann das Einrichten einer Spread, Kombinations- oder anderen Multi-Leg Position in Optionen ein Bein nach dem anderen beinhalten, anstatt alle auf einmal als ein einzelnes Paket. Der Einstieg in eine komplexe Strategie kann für einen Trader von Vorteil sein, wenn es sich als weniger kostspielig erweist, die Position Stück für Stück aufzubauen, als alles auf einmal zu etablieren.

Wenn ein Trader bei bestimmten komplexen Positionen keinen eifrigen Kontrahenten findet, der zufällig eine Axt hat, um die genau entgegengesetzte Position zu setzen, findet er möglicherweise nicht genügend Liquidität oder einen günstigen Preis, indem er diesen als Spread quotiert. Stattdessen kann es besser sein, eine Option nach der anderen in den Spread einzusteigen, bis er fertig ist. Beim Auflösen oder Schließen einer komplexen Position kann ein Trader auf ähnliche Weise aussteigen.

Legging-In kann sich auch auf die Einrichtung einer Einstiegsposition einer komplexen Finanzanlage getrennt von der Einrichtung des Ausstiegs oder der Auflösung der Position beziehen; oder wenn ein Schuldner oder Gläubiger einen Absicherungsvertrag abschließt, nachdem das Schuldinstrument begeben oder erworben wurde, um das finanzielle Risiko zu verringern.

Legging-In ist eine gängige Praxis, um die Gesamtkosten beim Kauf und Verkauf komplexer Strategien mit Optionen und Terminkontrakten zu senken. Spreading-Strategien auf dem Optionsmarkt sind beliebt, da sie es einem Händler oder Investor ermöglichen, eine bestimmte Gewinn- und Verluststruktur anzupassen, wenn er auf ein bestimmtes Ergebnis oder eine Reihe von Ergebnissen im zugrunde liegenden Wertpapier setzt.

Obwohl es mehrere Standard-Spreads und -Kombinationen gibt, wie vertikale Call-Spreads, Schmetterlinge oder Straddles, kann ein Trader jede beliebige Spread-Strategie entwickeln. Infolgedessen finden komplexe Orders mit mehr als zwei Optionen möglicherweise keinen natürlichen Kontrahenten, der die andere Seite des Handels einschlagen möchte, zumindest nicht zu einem günstigen Preisniveau. Daher lohnt es sich, stückchenweise in den Aufstrich einzusteigen.

Ein Legging-Prozess kann sich zwar als billiger erweisen, birgt jedoch ein gewisses Risiko, das als Leg-Risiko bezeichnet wird. Das Risiko besteht darin, dass der Marktpreis oder die Liquidität in einem oder mehreren der gewünschten Legs während der Zeit, die für die Ausführung der verschiedenen Aufträge benötigt wird, ungünstig wird. Dies kann passieren, weil sich das zugrunde liegende Wertpapier ausreichend zwischen den Legging bewegt oder aufgrund anderer Faktoren wie einer Änderung der impliziten Volatilität. Darüber hinaus kann, während Sie ein Bein traden, jemand anderes einen Trade in einem anderen Bein durchführen, das Sie nur beiläufig betrachten.

Beispiel für Legging In

Angenommen, ein Trader hat den besonderen Wunsch, eine komplexe Multi-Leg-Optionsstrategie einzugehen, bei der er den 30 – 40 Strike 1 x 2 Put Spread in XYZ-Optionen kauft und gleichzeitig einen 50 – 60 Strangle kauft. Der Händler könnte die kombinierte Strategie anfangs als Paket zitieren, um zu sehen, zu was die Leute bereit sind, sie zu verkaufen. Wenn die Angebote auf dem Markt für das Paket dem Händler nicht gefallen, kann der Händler versuchen, in die Strategie einzusteigen, indem er die beiden Spreads separat quotiert. Vielleicht finden sie ein gutes Angebot für den Strangle, sind aber mit dem Put-Spread-Angebot im Verhältnis 1 x 2 immer noch unzufrieden. Der Händler kauft den Strangle und geht dann zu den Bildschirmen des elektronischen Marktes, um die 40 Puts selbst zu kaufen und verkauft dann zweimal die 30 Puts an einen Market Maker auf dem Parkett. Der Trader hat sich erfolgreich in die vollständige Strategie eingearbeitet.