Bein raus
Was ist Bein aus?
Leg-Out bezieht sich auf eine Seite einer komplexen (dh Multi-Leg ) Optionstransaktion. Ein Leg ist ein Teil einer Optionsstrategie, bekannt als Spread oder Combo, bei der Händler gleichzeitig Optionen auf dasselbe zugrunde liegende Wertpapier kaufen und verkaufen, jedoch mit unterschiedlichen Ausübungspreisen oder unterschiedlichen Verfallsmonaten. Dies kann Call und Put Optionen beinhalten. Anstatt eine ganze Spread-Position zu schließen, kann ein Trader nur einen Teil des Spreads verlassen und den Rest an Ort und Stelle lassen. In diesem Sinne ist Legging das Gegenteil von Legging-In oder das Anlegen einer neuen Spread-Strategie, ein Bein nach dem anderen.
Leg-Out kann somit bedeuten, jeweils ein Bein einer bestehenden derivativen Position zu schließen oder abzuwickeln. Dies beseitigt effektiv jede zusätzliche Möglichkeit von Verlusten oder Gewinnen aus diesem Teil der Position. Wenn die ursprüngliche Spread-Transaktion jedoch aus mehreren Legs bestand, kann das Legging aus einem Transaktions-Leg immer noch dazu führen, dass der Anleger ein Engagement in den anderen Legs hat.
Umgangssprachlich kann sich das Auslassen eines „Leg out“ auch darauf beziehen, dass man sich die Wahl offen lässt, um etwas Flexibilität zu bieten, falls sich eine Gelegenheit ergibt.
Die zentralen Thesen
- Leg out bezieht sich auf den Vorgang des Ausstiegs aus mehreren Einzelpositionen, die zusammen eine komplexe Optionsstrategie wie einen Spread bilden.
- Das Aussteigen aus einer komplexen Strategie kann für einen Trader von Vorteil sein, wenn sich das stückweise Entfernen der Position als kostengünstiger erweist als das gleichzeitige Beenden.
- Mit dieser Strategie ist ein Leg-Risiko verbunden, d. h. das Risiko, dass der Marktpreis in einem oder mehreren der gewünschten Legs während der Zeit, die für die Ausführung der verschiedenen Einzelaufträge benötigt wird, ungünstig wird.
Leg Out verstehen
Das Ein- und Aussteigen kann mit verschiedenen Arten von Optionspositionen erfolgen. Anleger können aus allen bestehenden Spreads oder Kombinationen wie Strips, Straps, Calendar Spreads, Straddles und Strangles sowie vielen anderen komplexen Positionen aussteigen. Legging erfolgt, wenn der Investor bereit ist, einen Teil der Position zu schließen. Ein Leg bezieht sich einfach auf einen Teil der Transaktion, wie z. B. einen Straddle, der zwei Legs hat, die aus zwei Optionen bestehen – den Kauf oder Verkauf sowohl eines Calls als auch eines Puts zum gleichen Verfall- und Ausübungspreis.
Trader können sich für Leg-In- oder Leg-Out-Optionen entscheiden, wenn sie der Meinung sind, dass es einfacher oder kostengünstiger ist, sie einzeln zu handeln, anstatt ein Gebot oder Angebot für den Spread/die Kombination als Einzelpaket zu machen.
Um einen Spread zu traden, muss der Trader einen eifrigen Kontrahenten finden, der zu einem fairen Preis und in ausreichender Größe genau die entgegengesetzte Position einnehmen möchte. Gerade bei komplexen Strategien existiert dieser eifrige Kontrahent oft nicht oder ist nur schwer zu finden. Daher ist es für den Trader besser, dies Schritt für Schritt zu tun.
Beispiel für Legging Out
Nehmen wir als Beispiel an, dass ein Trader einen Put-Spread im Verhältnis XYZ 1×2 mit den 40- und 35-Strike-Puts setzen möchte. Nach Rücksprache mit seinen Kollegen und nach der Verwendung eines Brokers, um den Spread als eine Einheit zu notieren, entscheidet der Händler, dass er die 40 Put auf einer Parkettbörse kaufen und zwei der 35 Puts auf den Bildschirmen einer elektronischen Börse verkaufen kann. Der Händler ist effektiv in den Handel eingestiegen.
Ein Monat vergeht und die 35 Strike-Puts haben viel von ihrem Wert verloren, und der Händler beschließt, diese kleinen Puts zu schließen, indem er sie auf den Bildschirmen für einen Nickel zurückkauft. Sie haben also diesen Teil der Ausbreitung verlassen.