Bein
Was ist ein Bein?
Ein Leg ist ein Teil eines mehrteiligen Handels, oft einer Derivatehandelsstrategie, bei der ein Händler mehrere Optionen oder Futures-Kontrakte oder – in selteneren Fällen – Kombinationen beider Kontraktarten kombiniert, um eine Position abzusichern, um davon zu profitieren Arbitrage oder um von einer Spreadausweitung oder -verengung zu profitieren. Innerhalb dieser Strategien wird jeder Derivatkontrakt oder jede Position im zugrunde liegenden Wertpapier als Leg bezeichnet.
Beim Eingehen in eine Multi-Leg-Position wird dies als „ Legging-in “ in den Handel bezeichnet. Das Verlassen einer solchen Position wird unterdessen als „ Legging-Out “ bezeichnet. Beachten Sie, dass die in einem Swap-Kontrakt ausgetauschten Cashflows auch als Legs bezeichnet werden können.
Die zentralen Thesen
- Ein Leg bezieht sich auf einen Teil eines mehrstufigen oder mehrteiligen Handels, beispielsweise in einer Spread-Strategie.
- Ein Trader wird sich in eine Strategie einklinken, um eine Position abzusichern, von Arbitrage zu profitieren oder von einem Spread zu profitieren.
- Trader verwenden Multi-Leg-Orders für komplexe Trades, bei denen weniger Vertrauen in die Trendrichtung besteht.
Ein Bein verstehen
Ein Bein ist ein Teil oder eine Seite eines Multi-Step- oder Multi-Leg Trades. Diese Art von Trades sind wie ein Rennen auf einer langen Reise – sie bestehen aus mehreren Teilen oder Beinen. Sie werden anstelle einzelner Trades verwendet, insbesondere wenn die Trades komplexere Strategien erfordern. Ein Leg kann den gleichzeitigen Kauf und Verkauf eines Wertpapiers umfassen.
Damit die Beine funktionieren, ist es wichtig, das Timing zu berücksichtigen. Die Legs sollten gleichzeitig ausgeübt werden, um Risiken im Zusammenhang mit Kursschwankungen des entsprechenden Wertpapiers zu vermeiden. Kauf und Verkauf sollten also etwa zeitgleich erfolgen, um ein Preisrisiko zu vermeiden.
Es gibt mehrere Arten von Beinen, die im Folgenden beschrieben werden.
Legging-Optionen
Optionen sind Derivatekontrakte, die Händlern das Recht, aber nicht die Verpflichtung einräumen, das zugrunde liegende Wertpapier zu einem vereinbarten Preis – auch Ausübungspreis genannt – an oder vor einem bestimmten Verfallsdatum zu kaufen oder zu verkaufen. Beim Kauf initiiert ein Händler eine Call Option. Beim Verkauf handelt es sich um eine Put Option.
Die einfachsten Optionsstrategien sind einbeinig und beinhalten einen Kontrakt. Diese gibt es in vier Grundformen:
Eine fünfte Form, der bargeldgesicherte Put, beinhaltet den Verkauf einer Put-Option und den Vorrat an Bargeld, um das zugrunde liegende Wertpapier zu kaufen, wenn die Option ausgeübt wird.
Durch die Kombination dieser Optionen miteinander und / oder mit kurzen oder langen Positionen in den Basiswerten können die Händler konstruieren komplexe Wetten auf künftige Kursbewegungen, Hebel ihre potenziellen Gewinne, ihre mögliche Verluste begrenzen, und sogar kostenlos Geld durch machen Arbitrage -die Praxis aus seltenen Marktineffizienzen Kapital zu schlagen.
Zweibeinige Strategie: Long Straddle
Der Long Straddle ist ein Beispiel für eine Optionsstrategie, die aus zwei Legs besteht: einem Long-Call und einem Long-Put. Diese Strategie ist gut für Trader, die wissen, dass sich der Preis eines Wertpapiers ändern wird, aber nicht sicher sind, in welche Richtung es sich bewegen wird.
Der Investor bricht selbst, wenn der Preis um seine Nettobelastung steigt – der Preis, den er für die beiden Kontrakte zuzüglich Provision bezahlt hat – oder um seinen Nettobetrag sinkt, profitiert, wenn er sich weiter in beide Richtungen bewegt, oder verliert Geld. Dieser Verlust ist jedoch auf die Nettobelastung des Anlegers beschränkt.
Wie die folgende Grafik zeigt, ergibt die Kombination dieser beiden Kontrakte einen Gewinn, unabhängig davon, ob der Kurs des Basiswerts steigt oder fällt.
Dreibeinige Strategie: Kragen
Der Collar ist eine Schutzstrategie, die bei einer Long Position verwendet wird. Es besteht aus drei Beinen:
- eine Long-Position im zugrunde liegenden Wertpapier
- ein langer put
- ein kurzer Anruf
Diese Kombination stellt eine Wette dar, dass der zugrunde liegende Preis steigt, wird jedoch durch den Long-Put abgesichert, was das Verlustpotenzial begrenzt. Allein diese Kombination wird als Schutzputsch bezeichnet. Durch das Hinzufügen eines Short-Calls hat der Anleger seinen potenziellen Gewinn begrenzt. Auf der anderen Seite gleicht das Geld, das der Anleger aus dem Verkauf des Calls erhält, den Preis des Puts aus und könnte ihn sogar überschritten haben, wodurch die Nettobelastung sinkt.
Diese Strategie wird normalerweise von Händlern verwendet, die leicht optimistisch sind und keine großen Preissteigerungen erwarten.
Vierbeinige Strategie: Iron Condor
Der Eiserne Kondor ist eine komplexe Strategie mit begrenztem Risiko, aber ihr Ziel ist einfach: ein bisschen Geld mit einer Wette zu machen, dass sich der zugrunde liegende Preis nicht sehr stark bewegt. Idealerweise liegt der zugrunde liegende Preis bei Verfall zwischen den Ausübungspreisen des Short-Puts und des Short-Calls. Die Gewinne sind auf den Nettokredit begrenzt, den der Anleger nach dem Kauf und Verkauf der Kontrakte erhält, aber auch der maximale Verlust ist begrenzt.
Der Aufbau dieser Strategie erfordert vier Beine oder Schritte. Sie kaufen einen Put, verkaufen einen Put, kaufen einen Call und verkaufen einen Call zu den unten angegebenen relativen Ausübungspreisen. Die Verfallsdaten sollten nahe beieinander liegen, wenn nicht sogar identisch, und das ideale Szenario ist, dass jeder Kontrakt aus dem Geld (OTM) ausläuft – also wertlos.
Futures-Legs
Futures Kontrakte können auch kombiniert werden, wobei jeder Kontrakt einen Teil einer größeren Strategie darstellt. Zu diesen Strategien gehören Kalender-Spreads, bei denen ein Händler einen Terminkontrakt mit einem Liefertermin verkauft und einen Kontrakt für denselben Rohstoff mit einem anderen Liefertermin kauft. Einen Kontrakt zu kaufen, der relativ bald ausläuft und einen späteren (oder „aufgeschobenen“) Kontrakt leerverkauft, ist bullisch und umgekehrt.
Andere Strategien versuchen, von der Spanne zwischen verschiedenen Rohstoffpreisen zu profitieren, wie zum Beispiel dem Crack-Spread – der Differenz zwischen Öl und seinen Nebenprodukten – oder dem Spark-Spread – der Differenz zwischen dem Preis von Erdgas und Strom aus Gaskraftwerken.