Gesetz des einen Preises
Was ist das Gesetz des Einheitspreises?
Das Gesetz des Einheitspreises ist ein wirtschaftliches Konzept, das besagt, dass der Preis eines identischen Vermögenswerts oder einer identischen Ware unabhängig vom Standort weltweit den gleichen Preis hat, wenn bestimmte Faktoren berücksichtigt werden.
Das Gesetz des einen Preises berücksichtigt einen reibungslosen Markt, in dem es keine Transaktionskosten, Transportkosten oder gesetzliche Beschränkungen gibt, die Wechselkurse gleich sind und keine Preismanipulation durch Käufer oder Verkäufer stattfindet. Das Gesetz des Einheitspreises existiert, weil Unterschiede zwischen den Preisen von Vermögenswerten an verschiedenen Standorten aufgrund der Arbitragemöglichkeit schließlich beseitigt würden.
Die Arbitragemöglichkeit würde dadurch erreicht, dass ein Händler den Vermögenswert auf dem verfügbaren Markt zu einem niedrigeren Preis kauft und ihn dann auf dem Markt, auf dem er verfügbar ist, zu einem höheren Preis verkauft. Im Laufe der Zeit würden die Marktgleichgewichtskräfte die Preise des Vermögenswerts angleichen.
Die zentralen Thesen
- Das Gesetz des Einheitspreises besagt, dass ohne Reibung zwischen den globalen Märkten der Preis für jeden Vermögenswert gleich ist.
- Das Gesetz des einen Preises wird erreicht, indem Preisunterschiede durch Arbitragemöglichkeiten zwischen Märkten beseitigt werden.
- Die Kräfte des Marktgleichgewichts würden schließlich den Preis des Vermögenswerts konvergieren.
Das Gesetz des einen Preises verstehen
Das Gesetz des Einheitspreises ist die Grundlage der Kaufkraftparität. Die Kaufkraftparität besagt, dass der Wert zweier Währungen gleich ist, wenn ein Korb identischer Waren in beiden Ländern den gleichen Preis hat. Es stellt sicher, dass Käufer auf den globalen Märkten die gleiche Kaufkraft haben.
In Wirklichkeit ist eine Kaufkraftparität aufgrund verschiedener Handelskosten und der Unfähigkeit einiger Einzelpersonen, auf Märkte zuzugreifen, schwierig zu erreichen.
Die Formel für die Kaufkraftparität ist insofern nützlich, als sie zum Vergleich von Preisen auf Märkten verwendet werden kann, die in verschiedenen Währungen gehandelt werden. Da sich Wechselkurse häufig ändern können, kann die Formel regelmäßig neu berechnet werden, um Fehlbewertungen auf verschiedenen internationalen Märkten zu erkennen.
Beispiel für das Gesetz des einen Preises
Wenn der Preis eines Wirtschaftsgutes oder eines Wertpapiers auf zwei verschiedenen freien Märkten nach Berücksichtigung der Wechselkurseffekte inkonsistent ist, kauft ein Arbitrageur den Vermögenswert auf dem billigeren Markt und verkauft ihn auf dem Markt, auf dem die Preise liegen, um einen Gewinn zu erzielen höher. Wenn das Gesetz des einen Preises gilt, bleiben solche Arbitragegewinne bestehen, bis der Preis über die Märkte hinweg konvergiert.
Wenn beispielsweise ein bestimmtes Wertpapier für 10 USD in Markt A verfügbar ist, aber für umgerechnet 20 USD in Markt B verkauft wird, können Anleger das Wertpapier in Markt A kaufen und es sofort für 20 USD in Markt B verkaufen, ohne einen Gewinn von 10 USD zu erzielen jedes echte Risiko oder eine Verschiebung der Märkte.
Da Wertpapiere von Markt A auf Markt B verkauft werden, sollten sich die Preise auf beiden Märkten entsprechend den Änderungen von Angebot und Nachfrage ändern, ansonsten gleich. Eine erhöhte Nachfrage nach diesen Wertpapieren in Markt A, wo sie relativ billiger sind, sollte dort zu einem Preisanstieg führen.
Umgekehrt dürfte ein erhöhtes Angebot in Markt B, wo das Wertpapier vom Arbitrageur mit Gewinn verkauft wird, dort zu einem Preisverfall führen. Im Laufe der Zeit würde dies zu einem Ausgleich des Wertpapierkurses auf den beiden Märkten führen und ihn auf den Zustand zurückführen, der vom Gesetz des einen Preises vorgeschlagen wird.
Verstöße gegen das Gesetz des einen Preises
In der realen Welt gelten die Annahmen, die in das Gesetz des Einheitspreises eingebaut sind, häufig nicht, und anhaltende Preisunterschiede für viele Arten von Gütern und Vermögenswerten können leicht beobachtet werden.
Transportkosten
Beim Handel mit Waren oder anderen physischen Gütern müssen die Transportkosten berücksichtigt werden, was zu unterschiedlichen Preisen führt, wenn Waren von zwei verschiedenen Standorten untersucht werden.
Wenn der Unterschied bei den Transportkosten den Unterschied bei den Rohstoffpreisen zwischen den Regionen nicht berücksichtigt, kann dies ein Zeichen für einen Mangel oder Überschuss innerhalb einer bestimmten Region sein. Dies gilt für alle Güter, die physisch von einem geografischen Standort zu einem anderen transportiert werden müssen, anstatt nur Eigentum von einem Eigentümer auf einen anderen zu übertragen. Sie gilt auch für Löhne für alle Beschäftigungen, bei denen der Arbeitnehmer zur Ausführung der Tätigkeit physisch am Arbeitsplatz anwesend sein muss.
Transaktionskosten
Da Transaktionskosten existieren und zwischen verschiedenen Märkten und geografischen Regionen variieren können, können die Preise für dasselbe Gut auch zwischen den Märkten variieren. Bei höheren Transaktionskosten, wie beispielsweise die Kosten für die Suche nach einem geeigneten Handelskontrahenten oder die Kosten für die Verhandlung und Durchsetzung eines Vertrages, ist der Preis für ein Gut dort tendenziell höher als in anderen Märkten mit niedrigeren Transaktionskosten.
Rechtliche Beschränkungen
Gesetzliche Handelshemmnisse wie Zölle, Kapitalkontrollen oder im Fall von Löhnen Einwanderungsbeschränkungen können zu anhaltenden Preisunterschieden statt zu einem Preis führen. Diese haben einen ähnlichen Effekt wie Transport- und Transaktionskosten und können sogar als eine Art Transaktionskosten betrachtet werden. Wenn ein Land beispielsweise einen Zoll auf die Einfuhr von Kautschuk erhebt, sind die inländischen Kautschukpreise tendenziell höher als der Weltmarktpreis.
Marktstruktur
Da die Anzahl der Käufer und Verkäufer (und die Fähigkeit von Käufern und Verkäufern, in den Markt einzutreten) zwischen den Märkten variieren kann, können auch die Marktkonzentration und die Fähigkeit von Käufern und Verkäufern, Preise festzulegen, variieren.
Ein Verkäufer, der aufgrund natürlicher Skaleneffekte in einem bestimmten Markt über ein hohes Maß an Marktmacht verfügt, könnte sich wie ein Monopolpreissetzer verhalten und einen höheren Preis verlangen. Dies kann zu unterschiedlichen Preisen für das gleiche Gut auf verschiedenen Märkten selbst bei ansonsten leicht transportierbaren Gütern führen.