Late-Day-Handel

Was ist Late-Day-Handel?

Late-Day-Handel ist die illegale Praxis, Geschäfte zu erfassen, die nach Stunden ausgeführt wurden, bevor ein Investmentfonds seinen täglichen Nettoinventarwert (NAV) berechnet hat. Es ist normalerweise mit Hedge-Fonds verbunden, die nach dem Zeitpunkt, zu dem der (normalerweise tägliche) Nettoinventarwert der aktuellen Periode offiziell berechnet wird, Aufträge zum Kauf oder zur Rücknahme von Investmentfondsanteilen erteilen, jedoch einen Preis erhalten, der in der Regel vorteilhafter ist und auf dem Nettoinventarwert der Vorperiode basiert das wurde bereits dokumentiert.

Late-Day-Handel verstehen

Late-Day-Handel ist die Praxis, Aufträge zum Kauf oder zur Rücknahme von Investmentfondsanteilen zu erteilen, nachdem der Nettoinventarwert bereits berechnet wurde. Diese Geschäfte ermöglichen es dem Käufer, von Informationen zu profitieren, die veröffentlicht werden, nachdem der Preis des Investmentfonds jeden Tag festgelegt wurde, aber bevor er am folgenden Tag angepasst werden kann.

Beispielsweise kann eine große Komponente eines Investmentfonds Gewinne außerhalb der Geschäftszeiten bekannt geben, die am nächsten Tag einen wesentlichen Einfluss auf den Wert des Fonds haben können. Late-Day-Handel kann den Wert der Anteile eines Investmentfonds verwässern und langfristigen Anlegern schaden. Es ist wichtig zu beachten, dass der Handel am späten Tag nicht mit der völlig legalen und akzeptablen Praxis des Handels außerhalb der Geschäftszeiten verwechselt werden darf.

Illegale Late-Day-Handelssysteme umfassen in der Regel Hedge-Fonds, die besondere Beziehungen zu Investmentfonds aufbauen, um die Anteile dieses Investmentfonds nach Stunden zu kaufen und zu verkaufen. Dieser Handel wird jedoch vor dem Zeitpunkt der Berechnung des Nettoinventarwerts dieses Investmentfonds als ausgeführt registriert (normalerweise 4: 00 Uhr Eastern Time). Diese Praxis bietet Hedge-Fonds die Möglichkeit, die nicht allen Anlegern zur Verfügung steht, potenziell von Ereignissen zu profitieren, die nach Marktschluss eintreten. Diese Hedgefonds können dann einen Teil der illegalen Gewinne im Austausch für ihre Zusammenarbeit mit Investmentfonds teilen.

Der Late-Day-Handel verstößt gegen die Wertpapiergesetze des Bundes hinsichtlich des Preises, zu dem Investmentfondsanteile gekauft oder zurückgenommen werden müssen. Die SEC ist zu dem Schluss gekommen, dass diese Art von Aktivität unschuldige Anleger in diesen Investmentfonds betrügt, indem sie dem Late-Day-Händler einen Vorteil verschafft, der anderen Anlegern nicht zur Verfügung steht.

Late-Day-Handelsbestimmungen

Der Handel am späten Tag ist nach mehreren Bundesgesetzen für Wertpapiere illegal, darunter Abschnitt 17 (a) des Securities Act von 1933, Abschnitt 10 (b) des Securities Exchange Act von 1934 und Regel 10B-5.

Nach den ursprünglichen Regeln für den späten Handel mussten Broker-Dealer und Anlageberater überprüfen, wann Trades platziert wurden. Wenn Investmentfonds nach der Berechnung des Nettoinventarwerts für diesen Tag Aufträge erhielten, konnten sie nachträglich noch Geschäfte abwickeln, wenn sie als früher platziert zertifiziert wurden. Die Idee war, Kunden die Möglichkeit zu geben, Batch-Trades zu platzieren. Der Nachteil war jedoch, dass Investmentfonds nicht wissen konnten, ob illegale Trades platziert wurden.

Diese Regeln haben in der Vergangenheit viele Probleme verursacht. Zum Beispiel ist Geek Securities ein Broker-Händler und Anlageberater, der angeklagt wurde, Handelsanweisungen von seinen Kunden nach 16:00 Uhr Eastern Time erhalten und diese Geschäfte so ausgeführt zu haben, als ob Handelsanweisungen vor diesem Zeitpunkt eingegangen wären. Der Berater verwendete eine Zeitstempelmaschine, um späte Handelsaktivitäten zu verbergen und undokumentierte Telefongespräche zu führen.

Die Securities and Exchange Commission hat in den vorgeschlagenen Änderungen in den Jahren 2003 und 2004 wesentliche Änderungen an den Regeln für den Handel am späten Tag vorgenommen. Die neuen Regeln erforderten, dass Kauf- und Rücknahmeaufträge für Investmentfonds beim Fonds vor der Berechnung des Nettoinventarwerts und der Erhöhung des Gegenseitigkeitswerts eingehen Angaben zum Fondsprospekt des Fonds im Zusammenhang mit dem Market Timing. Diese Regeln verlagerten die Verantwortung auf Investmentfonds, um die Durchsetzung sicherzustellen.

Beispiel für SEC-Bußgelder für den Late-Day-Handel

Der frühere britische Hedgefonds Pentagon Capital Management wurde von der Securities and Exchange Commission wegen Verstößen gegen den späten Handel zwischen Februar 2001 und September 2003 mit einer Geldstrafe von mehreren Millionen US-Dollar belegt. Der Hedgefonds platzierte Late-Day-Trades über seinen Broker-Händler Trautman Wasserman &. Co., um illegal von Informationen zu profitieren, die veröffentlicht wurden, nachdem die Preise für Investmentfonds am Ende eines jeden Tages festgelegt wurden.

Der Hedgefonds argumentierte, dass die Geschäfte keinen Betrug oder Betrug nach dem Wertpapiergesetz des Bundes beinhalteten und dass er nicht als Anlageberater haftbar gemacht werden könne, da er nicht direkt mit Investmentfonds kommuniziere. Die Gerichte entschieden jedoch, dass „betrügerische Absichten mit dem Akt des späten Handels verbunden sind“ und dass sie das letzte Wort über die Zustimmung der Kommunikation hatten, obwohl der Broker-Händler letztendlich für die Platzierung der Geschäfte verantwortlich war.

Das Fazit

Late-Day-Handel ist die Praxis, Aufträge zum Kauf oder zur Rücknahme von Investmentfondsanteilen zu erteilen, nachdem der Nettoinventarwert bereits berechnet wurde. Die Praxis ist nach verschiedenen Wertpapiervorschriften des Bundes illegal, und es wurden mehrere Fälle von Anklagen und Geldbußen dokumentiert, die sich aus dem Handel am späten Tag ergeben.