L-Anleihe

Was ist eine L-Anleihe?

Eine als Alternative Investment klassifizierte L-Anleihe ist eine Anleihe, die den Kauf von Lebensversicherungen auf dem Sekundärmarkt finanziert.

L-Bindung verstehen

Eine L-Anleihe hat kein Rating und versucht, dem Anleihegläubiger eine hohe Rendite zu bieten, wenn er das Risiko trägt, dass Versicherungsprämien oder -leistungen möglicherweise nicht gezahlt werden. Der Emittent verwendet die Mittel zum Kauf von am Sekundärmarkt notierten Lebensversicherungsverträgen, in der Regel im Rahmen einer Lebensversicherungsabrechnung, und übernimmt die entsprechenden Prämienzahlungen.

Eine Lebensversicherung, die bei einem Versicherungsanbieter gekauft wird, soll die Begünstigten des Versicherungsnehmers im Falle des Todes des Versicherungsnehmers schützen. Ein Versicherter mit einem Lebensversicherungsvertrag kann die Police auch auf dem Versicherungssekundärmarkt verkaufen. Die häufigsten Gründe dafür sind, wenn sie sich die Prämienzahlungen nicht leisten können, Bargeld benötigen oder keinen Versicherungsschutz mehr benötigen. Der Anleger, der die Lebensversicherung erwirbt, wird nach Abwicklung der Transaktion zum Begünstigten. Der Käufer ist für die Zahlung der Prämie an die Versicherungsgesellschaft verantwortlich, und wenn der ursprüngliche Versicherungsnehmer stirbt, erhält der Käufer die Auszahlung vom Versicherer.

Lebensversicherungsinvestoren kaufen Lebensversicherungspolicen für mehr als ihren Rückkaufswert, aber weniger als das Sterbegeld der Policen, eine Strategie, die als viatical Settlement bekannt ist. Diese Anleger streben an, einen Gewinn zu erzielen, indem sie ihre erwarteten Renditen an der Lebenserwartung des Verkäufers ausrichten. Wenn der Verkäufer vor dem erwarteten Zeitraum stirbt, erzielt der Anleger eine höhere Rendite, da er keine Prämienzahlungen mehr leisten muss. Lebt der Verkäufer jedoch länger als erwartet, erhält der Anleger eine geringere Rendite. Die meisten Anleger, die in diese Lebensversicherungsanlagen investieren, sind institutionelle Anleger.

Anleger, die Lebensversicherungen erwerben, finanzieren teilweise die Erstkäufe und die entsprechenden Prämienzahlungen mit L-Bonds. Unternehmen geben Anleihen aus, um Geld für die Durchführung einer Reihe von Projekten zu sichern. Lenders, die Kauf – Bindungen werden in der Regel einen bezahlten Kupon (halbjährlich oder jährlich) für die Dauer des Lebens der Bindung. Bei Fälligkeit wird der Nennwert der Anleihe vom Emittenten an den Anleihegläubiger ausgezahlt. Bei der Abwicklung von Lebensversicherungen wird das Geld aus der Begebung der L-Anleihe verwendet, um die erforderlichen Prämienzahlungen an den Verkäufer der Lebensversicherungspolice zu leisten.

GWG Holdings L-Anleihe

Die L-Anleihe ist eine hochverzinsliche Spezialanleihe derGWG Holdings (GWGH ) mit Sitz in Dallas. Das Unternehmen kauft Lebensversicherungsverträge von Senioren mit einem Abschlag auf ihren Leistungswert. In einer Viatical-Vereinbarung könnte das Unternehmen beispielsweise einem Senior 250.000 US-Dollar für seine Lebensversicherungspolice von 1 Million US-Dollar zahlen und Prämienzahlungen von 30.000 US-Dollar pro Jahr übernehmen. Wenn der Senior stirbt, zahlt die Versicherungsgesellschaft GWG die Leistung von 1 Million US-Dollar. Die Mittel aus der L-Anleihe dienen dem Erwerb und der Finanzierung weiterer Lebensversicherungsvermögenswerte.

Juni 2020 umfasste das Portfolio des Unternehmens mehr als 1.100 Policen im Wert von 1,96 Milliarden US-Dollar an Versicherungsleistungen. Davon entfielen rund 883 Millionen US-Dollar auf Policen für Personen ab 85 Jahren.

Am 3. Juni 2020 bot GWG eine Anleihe in Höhe von 2 Mrd. USD in L mit Laufzeiten zwischen zwei und sieben Jahren an. Die Zinssätze betragen 5,50 %, 6,25 %, 7,50 % und 8,50 % für seine zwei, drei, fünf- und siebenjährigen Anleihen.

Weitere Merkmale der Anleihe sind:

• Die Anleihen werden in Stückelungen von 1.000 US-Dollar verkauft und der Mindestanlagewert für einen Anleger beträgt 25.000 US-Dollar.
• Die Anleihen können entweder direkt von GWG Holdings oder einem Teilnehmer der Depository Trust Company (DTC) erworben werden.
• Ein L-Anleihegläubiger hat während der gesamten Laufzeit der Anleihe den gleichen Zinssatz. Wenn die GWG den Zinssatz für die Anleihe ändert, würde der Anleger den neuen Zinssatz auf seine Anleihe anwenden, wenn er die Anleihe bei Fälligkeit erneuern möchte.
• Wenn die L Anleihe mit Fälligkeit wird die Anleihe automatisch auf ein ähnliches Angebot erneuert, es sei denn die Bindung gewählt eingelöst werden vom Anleger oder den Emittenten.
• Die Anleihen sind kündbar. Die Firma behält sich das Recht vor, einzelne oder alle L-Anleihen jederzeit ohne Strafe zu kündigen und zurückzuzahlen.
• Anleihegläubiger können die Anleihe nicht vor Fälligkeit zurückzahlen, es sei denn im Falle von Tod, Insolvenz oder Invalidität. Aus anderen Gründen als den oben genannten schwerwiegenden Umständen wird, wenn GWG der Rückzahlung einer Anleihe zustimmt, eine Strafgebühr von 6% erhoben und vom Rückzahlungsbetrag abgezogen.
• L-Anleihen sind illiquide Anlagen. Für diese Angebote gibt es keinen öffentlichen Sekundärmarkt. Daher ist es sehr unwahrscheinlich, dass diese Anleihen weiterverkauft werden können.
• L-Anleihen sind nicht mit dem Markt korreliert. Daher hat die Volatilität des Finanzmarktes in der Regel keinen Einfluss auf den Wert der Anleihe.
• Bei Zahlungsverzug werden Zahlungsansprüche der Inhaber von L-Bonds und anderen Inhabern gesicherter Schuldtitel gleich und ohne Vorrang behandelt.

Wie bei allen anderen Anlagen ist auch bei einer Anlage in L-Anleihen Vorsicht geboten, zumal es sich bei den Anleihen um eine risikoreiche Anlage handelt. Ihre illiquide Eigenschaft bedeutet, dass der Anleihegläubiger bei einer schlechten Performance die Anleihe bis zur Fälligkeit halten oder gegebenenfalls eine Rückzahlungsgebühr von 6% zahlen muss.

Außerdem sind die Zinszahlungen auf die Anleihen an die Auszahlung gekoppelt, wenn die Lebensversicherungen auf dem Sekundärmarkt gekauft werden. Wenn der Versicherte seine Lebenserwartung überschritten hat oder die Versicherungsgesellschaft, die den Vertrag hält, in Konkurs geht, kann der Wert des GWG-Portfolios sinken. Dies könnte dazu führen, dass das Unternehmen seine Zinszahlungen an seine L-Anleihegläubiger nicht leisten kann.