K-Verhältnis
Was ist das K-Verhältnis?
Die K-Ratio ist eine Bewertungsmetrik, die die Konsistenz der Rendite eines Aktienkurses über die Zeit untersucht. Die Daten für das Verhältnis werden aus einem monatlichen Mehrwertindex (VAMI) abgeleitet, der den Fortschritt einer Erstinvestition von 1.000 USD in das analysierte Wertpapier mittels linearer Regression verfolgt.
Die zentralen Thesen
- K-Verhältnisse messen die Beständigkeit der Renditen einer Aktie über die Zeit, berechnet mit dem monatlichen Mehrwertindex (VAMI).
- Die Berechnung beinhaltet eine lineare Regression der logarithmischen kumulierten Rendite einer Value-Added Monthly Index (VAMI)-Kurve.
- Das K-Verhältnis berücksichtigt die Renditen selbst, aber auch die Reihenfolge dieser Renditen bei der Risikomessung.
- Das Verhältnis misst die Rendite des Wertpapiers im Zeitverlauf und ist ein gutes Instrument zur Messung der Wertentwicklung von Aktien, da es den Renditetrend berücksichtigt.
Formel und Berechnung des K-Verhältnisses
Das K-Verhältnis kann wie folgt berechnet werden:
- wobei die monatlichen Rückgabedaten n Rückgabeperioden enthalten.
Was das K-Verhältnis Ihnen sagen kann
Das K-Verhältnis wurde vom Derivatehändler und Statistiker Lars Kestner entwickelt, um eine wahrgenommene Lücke bei der Analyse von Renditen zu schließen. Da die Hauptinteressen eines Anlegers Rendite und Beständigkeit sind, hat Kestner sein K-Verhältnis entworfen, um das Risiko im Vergleich zur Rendite zu messen, indem er analysiert, wie stabil die Renditen eines Wertpapiers, Portfolios oder Managers im Zeitverlauf sind.
Das K-Verhältnis berücksichtigt die Renditen, aber auch die Reihenfolge dieser Renditen bei der Risikomessung. Die Berechnung beinhaltet eine lineare Regression der logarithmischen kumulierten Rendite einer Value-Added Monthly Index (VAMI)-Kurve. Die Ergebnisse der Regression werden dann in der K-Verhältnis-Formel verwendet. Die Steigung ist die Rendite, die positiv sein sollte, während der Standardfehler der Steigung das Risiko darstellt.
Im Jahr 2003 führte Kestner eine modifizierte Version seines ursprünglichen K-Verhältnisses ein, bei der die Berechnungsformel geändert wurde, um die Anzahl der Rückkehrdatenpunkte in den Nenner aufzunehmen.2013 führte er eine weitere Modifikation ein, die dem Zähler eine Quadratwurzelberechnung hinzufügte.
Beispiel für die Verwendung des K-Verhältnisses
Das Verhältnis misst die Rendite des Wertpapiers im Zeitverlauf und gilt als gutes Instrument zur Messung der Wertentwicklung von Aktien, da es den Renditetrend im Vergleich zu Momentaufnahmen berücksichtigt.
Das K-Verhältnis ermöglicht einen Vergleich der kumulierten Renditen für verschiedene Aktienrenditen (und Aktienmanager) im Zeitverlauf. Es unterscheidet sich von der weit verbreiteten Sharpe Kennzahl durch die Berücksichtigung der Reihenfolge, in der die Rückgabe erfolgt. In der Praxis ist das K-Verhältnis so konzipiert, dass es zusammen mit und zusätzlich zu anderen Leistungsmaßen betrachtet wird.
Neben der Analyse einzelner Aktienrenditen, Stilkategorien und Fondsmanagern können K-Verhältnisse auch für Anleihen berechnet werden. Die K-Verhältnisse unterscheiden sich zwischen Anlageklassen (inländische Aktien gegenüber Anleihen gegenüber Aktien aus Schwellenländern), innerhalb von Anlageklassen (z. B. Large-Caps gegenüber Small-Caps) und nach Zeitraum.