Knock-Out-Option
Was ist eine Knock-Out-Option?
Eine Knock-Out-Option ist eine Option mit einem eingebauten Mechanismus, die wertlos verfällt, wenn ein bestimmtes Preisniveau des Basiswerts erreicht wird. Eine Knock-Out-Option legt eine Obergrenze auf das Niveau fest, das eine Option zu Gunsten des Inhabers erreichen kann.
Da Knock-Out-Optionen das Gewinnpotenzial für den Optionskäufer begrenzen, können sie zu einem geringeren Aufschlag erworben werden als eine gleichwertige Option ohne Knock-Out-Klausel.
Ein Knock-Out kann mit einer Knock-In-Option verglichen werden.
Die zentralen Thesen
- Knock-out-Optionen sind eine Art von Barriere-Optionen, die wertlos verfallen, wenn der Preis des Basiswerts einen bestimmten Preis über- oder unterschreitet.
- Die zwei Arten von Knock-out-Optionen sind Up-and-out-Barrier-Optionen und Down-and-out-Optionen.
- Knock-out-Optionen begrenzen Verluste, aber auch potenzielle Gewinne.
Eine Knock-Out-Option verstehen
Eine Knock-Out-Option ist eine Art von Barrier-Option. Barrier-Optionen werden normalerweise entweder als Knock-Out oder Knock-In klassifiziert. Eine Knock-Out-Option erlischt, wenn der Basiswert während seiner Laufzeit eine vorher festgelegte Barriere erreicht. Eine Knock-In-Option ist praktisch das Gegenteil von Knock-Out. Hier wird die Option nur aktiviert, wenn der Basiswert einen vorgegebenen Barrierepreis erreicht.
Knock-out-Optionen gelten als exotische Optionen und werden hauptsächlich von großen Institutionen auf den Rohstoff- und Devisenmärkten eingesetzt. Sie können auch in der gehandelt werden Over-the-counter (OTC) Markt.
Arten von Knock-Out-Optionen
Knock-out-Optionen gibt es in zwei Grundtypen:
Down-and-Out-Option
Eine Down-and-Out-Option ist eine Variante. Es gibt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen Basiswert zu einem festgelegten Ausübungspreis zu kaufen oder zu verkaufen – wenn der Preis des Basiswerts während der Laufzeit der Option eine bestimmte Barriere nicht unterschreitet. Fällt der Kurs des Basiswerts zu irgendeinem Zeitpunkt während der Laufzeit der Option unter die Barriere, verfällt die Option wertlos.
Angenommen, ein Anleger kauft eine Down-and-Out- Call-Option auf eine Aktie, die bei 60 US-Dollar gehandelt wird, mit einem Ausübungspreis von 55 US-Dollar und einer Barriere von 50 US-Dollar. Wenn die Aktie zu irgendeinem Zeitpunkt unter 50 USD gehandelt wird, bevor die Call-Option abläuft, dann hört die Down-and-Out-Call-Option sofort auf zu existieren.
Up-and-Out-Option
Im Gegensatz zu einer Down-and-Out-Barrier-Option gibt eine Up-and-Out-Barrier-Option dem Inhaber das Recht, einen Basiswert zu einem bestimmten Ausübungspreis zu kaufen oder zu verkaufen, wenn der Vermögenswert während der Laufzeit der Option eine bestimmte Barriere nicht überschritten hat. Eine Up-and-Out-Option wird nur dann ausgeknockt, wenn sich der Kurs des Basiswerts über die Barriere bewegt.
Angenommen, ein Anleger kauft eine Up-and-Out- Put-Option auf einen Aktienhandel zu 40 US-Dollar mit einem Ausübungspreis von 30 US-Dollar und einer Barriere von 45 US-Dollar. Während der Laufzeit der Option erreicht die Aktie ein Hoch von 46 US-Dollar, fällt dann aber auf 20 US-Dollar pro Aktie. Schade: Die Option würde immer noch automatisch verfallen, weil die Barriere von 45 $ durchbrochen wurde. Wenn die Aktie nicht über 45 USD gestiegen und schließlich auf 20 USD verkauft worden wäre, würde die Option bestehen bleiben und einen Wert für den Inhaber haben.
Vor- und Nachteile von Knock-Out-Optionen
Eine Knock-Out-Option kann aus verschiedenen Gründen verwendet werden. Wie bereits erwähnt, sind die Prämien für diese Optionen in der Regel günstiger als für ein nicht ausschlaggebendes Gegenstück. Ein Trader kann auch der Meinung sein, dass die Wahrscheinlichkeit, dass der Basiswert den Barrierenpreis erreicht, gering ist, und kommt zu dem Schluss, dass die billigere Option das Risiko wert ist, dass er unwahrscheinlich aus dem Handel geworfen wird.
Schließlich können diese Arten von Optionen auch für Institute von Vorteil sein, die nur daran interessiert sind, sich auf sehr spezifische Preise abzusichern oder abzusichern, oder sehr enge Risikotoleranzen haben.
Vorteile
- Niedrigere Prämien haben
- Verluste begrenzen
- Gut für spezifische Absicherungs-/Risikomanagementstrategien
Nachteile
- Anfällig in volatilen Märkten
- Gewinne begrenzen
- Exotische Optionen sind für Investoren oft weniger zugänglich
Knock-out-Optionen begrenzen Verluste. Aber wie so oft begrenzen Puffer auf der Abwärtsseite auch die Gewinne auf der Aufwärtsseite. Darüber hinaus wird die Knock-out-Funktion auch dann ausgelöst, wenn der angegebene Pegel nur kurz überschritten wird. Das kann sich in volatilen Märkten als gefährlich erweisen.
Beispiel für eine Knock-Out-Option
Nehmen wir an, ein Investor interessiert sich für Levi Strauss & Co., deram 21. März 2019 für 17 US-Dollar pro Aktie andie Börse ging. Am 2. Mai schloss sie bei 22,92 USD je Aktie. Nehmen wir an, unser Investor ist optimistisch in Bezug auf den historischen Jeanshersteller, aber immer noch vorsichtig.
Der Anleger kann eine Call-Option zu 23 US-Dollar pro Aktie mit einem Ausübungspreis von 33 US-Dollar und einem Knock-Out-Level von 43 US-Dollar schreiben. Diese Option ermöglicht es dem Optionsinhaber (Käufer), nur zu profitieren, wenn sich die zugrunde liegende Aktie bis zu $43 bewegt. An diesem Punkt verfällt die Option wertlos, wodurch das Verlustpotenzial für den Optionsschreiber (Verkäufer) begrenzt wird.