Killerbienen

Was sind Killerbienen?

Killerbienen sind Unternehmen oder Einzelpersonen – wie Investmentbanker, Buchhalter, Anwälte und Steuerexperten –, die Zielunternehmen helfen, die Übernahme durch einen unerwünschten Bewerber zu vermeiden. Ihre Aufgabe besteht darin, Abwehrstrategien gegen Übernahmen zu entwickeln und umzusetzen, die in der Regel darin bestehen, das Ziel weniger attraktiv oder schwieriger oder kostspieliger zu machen.

Killerbienen verstehen

Wenn ein Unternehmen ein anderes Unternehmen akquirieren möchte, wendet es sich in der Regel zuerst an seinen Vorstand. Bei einer Ablehnung könnte der Erwerber dann mit einem besseren Angebot zurückkehren, weggehen oder versuchen, das Management zu umgehen, indem er ein Übernahmeangebot direkt an die Aktionäre einleitet.

Sollten Übernahmevorstöße unfreundlich oder feindselig werden, können Killerbienen an Bord geholt werden. Ihre Aufgabe ist es, machbare Wege zu finden, um dem potenziellen Käufer das Leben unangenehm zu machen, ähnlich wie ihr Namensvetter seine Opfer sticht, wenn er provoziert wird, bis sie sich zurückziehen und weggehen.

Killerbienen wurden während des feindlichen Übernahmewahns der 1980er Jahre bekannt. Damals begann eine Kategorie von Anlegern mit großen Geldbeuteln, die als Raider bekannt sind, unterbewertete Unternehmen zu kaufen und sie dann kontrovers zu zerstückeln, um einen schnellen Gewinn zu erzielen. Corporate America war an diese Art von Verhalten nicht gewöhnt und holte sich die Hilfe von Spezialisten, um sich gegen diese Angriffe zu verteidigen.

Killerbienen würden dem Vorstand des Ziels eine Reihe von Optionen präsentieren, die auf den individuellen Umständen und den Merkmalen des Unternehmens basieren, das es kaufen möchte. Um einen feindlichen Übernahmeversuch zu vereiteln, zielen sie im Allgemeinen darauf ab, die Beute entweder zu teuer zu erwerben oder so unattraktiv zu machen, dass der Räuber das Interesse verliert.

Killer Bees Methoden

Nach den 1980er Jahren wurden Abwehrmaßnahmen, sogenannte Haiabwehrmittel, entwickelt, um unfreundliche Übernahmeversuche zu verhindern. Beliebte Strategien, die Killerbienen anwenden, sind:

• Flip-In-Giftpille : Bestehende Aktionäre erhalten das Recht, zusätzliche Aktien mit einem Abschlag zu erwerben, wodurchdie Eigentumsbeteiligung der feindlichen Partei verwässert wird und es für sie schwieriger und kostspieliger wird, die Kontrolle zu erlangen.
• Weißer Ritter : Eine befreundete Firma tritt ein, um das Ziel zu kaufen, das kurz vor der Übernahme steht.
• Pac-Man : Benannt nach dem klassischen „Eat-or-be-eaten“-Arcade-Spiel, dreht das Zielunternehmen den Spieß um, indem es ein Übernahmeangebot für den Käufer macht.
• Lobster Trap : Es wird eine Bestimmung erlassen, die es jedem Aktionär mit einem Eigentumsanteil von mehr als 10 Prozent verbietet, wandelbare Wertpapiere in stimmberechtigte Aktien umzuwandeln, wodurch verhindert wird, dass Großaktionäre genügend Stimmen erhalten, um den Vorstand zur Annahme der Fusion zu zwingen.
• Poison Put : Es wird eine Anleihe ausgegeben , die Anleger vor ihrem Fälligkeitsdatum vollständig zurückzahlen können.

Auch Rechtsstreitigkeiten wie  Stillhaltevereinbarungen können genutzt werden, um eine Übernahme zu verzögern.

Kritik an Killerbienen

Viele der Abwehrstrategien gegen Übernahmen, die Killerbienen einsetzen, kommen bei den Aktionären nicht gut an. Das Ziel weniger attraktiv oder teurer zu machen hat im Allgemeinen die Angewohnheit, den Shareholder Value zu untergraben und das Unternehmen für die kommenden Jahre möglicherweise lahmzulegen.

Der drastische Charakter einiger dieser Maßnahmen und die häufige Unfähigkeit der Stammaktionäre, über sie abzustimmen, führten dazu, dass ihre Rechtmäßigkeit in Frage gestellt wurde. Nicht alle feindlichen Bieter planen, schnell Geld zu verdienen und Unternehmen zu ruinieren, und in einigen Fällen könnte die Übernahme durch einen von ihnen aus finanzieller Sicht für bestehende Investoren vorteilhafter sein.