Keepwell-Vereinbarung
Was ist eine Keepwell-Vereinbarung?
Eine Keepwell-Vereinbarung ist ein Vertrag zwischen einer Muttergesellschaft und ihrer Tochtergesellschaft, um die Zahlungsfähigkeit und finanzielle Unterstützung während der in der Vereinbarung festgelegten Laufzeit aufrechtzuerhalten. Keepwell-Vereinbarungen werden auch als Comfort Letters bezeichnet.
Wenn eine Tochtergesellschaft in eine Liquiditätskrise gerät und Schwierigkeiten hat, auf Finanzierung zur Fortführung ihrer Geschäftstätigkeit zuzugreifen, kann sie mit ihrer Muttergesellschaft für einen bestimmten Zeitraum einen Keepwell-Vertrag abschließen.
Keepwell-Vereinbarungen helfen nicht nur der Tochtergesellschaft und ihrer Muttergesellschaft, sondern stärken auch das Vertrauen der Aktionäre und Anleihegläubiger, dass die Tochtergesellschaft ihren finanziellen Verpflichtungen nachkommen und reibungslos funktionieren kann. Lieferanten, die Rohstoffe bereitstellen, werden auch eine in Schwierigkeiten geratene Tochtergesellschaft günstiger betrachten, wenn sie eine Keepwell-Vereinbarung hat.
Keepwell-Vereinbarungen geben nicht nur den Kreditgebern, sondern auch den Aktionären, Anleihegläubigern und Lieferanten einer Tochtergesellschaft Vertrauen.
So funktioniert eine Keepwell-Vereinbarung
Tochterunternehmen schließen Keepwell-Vereinbarungen ab, um die Kreditwürdigkeit von Schuldtiteln und Unternehmensanleihen zu erhöhen. Eine Keepwell-Vereinbarung ist ein Vertrag zwischen einer Muttergesellschaft und ihrer Tochtergesellschaft, in dem die Muttergesellschaft eine schriftliche Garantie dafür abgibt, dass die Tochtergesellschaft zahlungsfähig und finanziell gesund bleibt, indem sie bestimmte Finanzkennzahlen oder Eigenkapitalniveaus einhält. Tatsächlich verpflichtet sich die Muttergesellschaft, den gesamten Finanzierungsbedarf der Tochtergesellschaft für einen bestimmten Zeitraum zu decken.
Die vorgegebene Garantiezeit hängt davon ab, was beide Parteien bei Vertragsabschluss vereinbaren. Solange die Keepwell-Vertragslaufzeit noch aktiv ist, garantiert die Muttergesellschaft allfällige Zinszahlungen und/oder Tilgungsverpflichtungen der Tochtergesellschaft. Wenn die Tochtergesellschaft in Solvenzprobleme gerät, haben ihre Anleihegläubiger und Kreditgeber ausreichenden Rückgriff auf die Muttergesellschaft.
Keepwell-Vereinbarungen und Bonität
Credit Enhancement ist eine Methode zur Risikominderung, bei der ein Unternehmen versucht, seine Kreditwürdigkeit zu erhöhen, um Investoren für seine Wertpapierangebote zu gewinnen. Credit Enhancement reduziert das Kredit- oder Ausfallrisiko einer Schuld, wodurch die Gesamtbonität eines Unternehmens erhöht und die Zinssätze gesenkt werden. Beispielsweise kann ein Emittent die Kreditwürdigkeit verbessern, um die Kreditwürdigkeit seiner Anleihen zu verbessern. Eine Keepwell-Vereinbarung ist eine Möglichkeit, die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens zu verbessern, indem sie Kreditunterstützung durch Dritte erhält.
Da eine Keepwell-Vereinbarung die Kreditwürdigkeit der Tochtergesellschaft erhöht, werden Kreditgeber eher Kredite für eine Tochtergesellschaft bewilligen als für Unternehmen ohne diese. Lieferanten sind auch eher bereit, Unternehmen mit Keepwell-Vereinbarungen günstigere Konditionen anzubieten. Aufgrund der finanziellen Verpflichtung, die der Muttergesellschaft durch eine Keepwell-Vereinbarung auferlegt wird, kann die Tochtergesellschaft eine bessere Bonität genießen als ohne eine unterzeichnete Keepwell-Vereinbarung.
Die zentralen Thesen
- Eine Keepwell-Vereinbarung ist ein Vertrag zwischen einer Muttergesellschaft und ihrer Tochtergesellschaft, um die Zahlungsfähigkeit und finanzielle Unterstützung für einen bestimmten Zeitraum aufrechtzuerhalten.
- Diese Vereinbarungen geben Kreditgebern, Aktionären, Anleihegläubigern und Lieferanten das Vertrauen, dass die Tochtergesellschaft nicht in Verzug gerät und ihre Geschäftstätigkeit fortsetzt.
- Tochterunternehmen schließen Keepwell-Vereinbarungen ab, um die Kreditwürdigkeit von Schuldtiteln und Unternehmensanleihen zu erhöhen.
Durchsetzung von Keepwell-Vereinbarungen
Obwohl eine Keepwell-Vereinbarung die Bereitschaft eines Mutterunternehmens ausdrückt, seine Tochtergesellschaft zu unterstützen, sind diese Vereinbarungen keine Garantien. Die Zusage, diese Vereinbarungen durchzusetzen, ist keine Garantie und kann rechtlich nicht geltend gemacht werden.
Eine Keepwell-Vereinbarung kann jedoch von den im Namen der Anleihegläubiger handelnden Anleiheverwaltern durchgesetzt werden, wenn die Tochtergesellschaft mit ihren Anleihezahlungen in Verzug gerät.
Beispiel für eine Keepwell-Vereinbarung
Nehmen wir an, Computer Parts Inc. ist eine Tochtergesellschaft von Laptop International. Das Unternehmen befindet sich in einer Finanzkrise und die Vorräte sind knapp. Um die Produktion für seine neuen Festplatten weiterzuführen, muss Computer Parts Inc. einen Kredit in Höhe von 2 Millionen US-Dollar aufnehmen. Dies kann schwierig sein, da es eine niedrigere Bonität hat.
Um die Produktion auf Kurs zu halten und den Zinssatz des Darlehens so niedrig wie möglich zu halten, kann Computer Parts Inc. mit seiner Muttergesellschaft Laptop International eine Keepwell-Vereinbarung abschließen, um die Zahlungsfähigkeit für die Laufzeit des Darlehens zu garantieren.