Kappa

Was ist Kappa?

Kappa ist die Messung der Preissensitivität eines Optionskontrakts gegenüber Änderungen der Volatilität des  Basiswerts. Die Volatilität berücksichtigt jüngste Preisänderungen, historische Preisänderungen und zukünftige Preisbewegungen. Bei einem Handelsinstrument wie einer Option soll die Volatilität den Betrag und die Geschwindigkeit erfassen, mit der sich der Preis auf und ab bewegt.

Kappa verstehen

Kappa, auch Vega genannt, ist eines der vier wichtigsten griechischen Risikomaße, so benannt nach den griechischen Buchstaben, die sie bezeichnen. Da Vega eigentlich kein griechischer Buchstabe ist (das „v“ in Vega steht für „Volatilität“, genau wie das „t“ in „Theta“ für „Zeit“ steht), wird es manchmal als Kappa bezeichnet.

Die Preise von Optionskontrakten werden von verschiedenen Faktoren beeinflusst. Die Theta, Gamma, Delta – gibt an, wie empfindlich eine Option auf Zeitwertverfall, Änderungen der impliziten Volatilität und Preisbewegungen des zugrunde liegenden Wertpapiers reagiert.

Kappa misst das Risiko, indem es den Betrag berechnet, um den sich der Preis eines Optionskontrakts als Reaktion auf eine 1%ige Änderung der impliziten Volatilität  des Basiswerts ändert . Kappa ist umso höher, je weiter das Verfallsdatum einer Option entfernt ist. Kappa sinkt, wenn sich das Verfallsdatum nähert, da der Preis einer Option empfindlicher auf die Preisvolatilität des Basiswerts reagiert, wenn das Verfallsdatum näher rückt. (Sofort verfallende Optionen haben ein negatives Kappa.) Dies liegt daran, dass Optionen, die in der Zukunft verfallen, mit höheren Prämien belegt sind als den Optionen, die sofort verfallen.

Bei großen Preisbewegungen (die auf Volatilität hinweisen) des Basiswerts ändert sich Kappa. Kappa fällt, wenn sich die Option ihrem Verfallsdatum nähert. Kappa misst die Preisänderung für jede prozentuale Änderung der impliziten Volatilität. Die implizite Volatilität ist eine Vorhersage; sie kann von der tatsächlichen zukünftigen Volatilität abweichen. Die implizite Volatilität wird anhand eines Modells berechnet,  das bestimmt, wie die aktuellen Marktpreise die zukünftige Volatilität eines Basiswerts schätzen.

Kappa kann sowohl für einzelne Optionen als auch für ein Optionsportfolio berechnet werden. Wenn Kappa für ein Optionsportfolio bestimmt wird, wird es als Nettokappa bezeichnet. Der Nettokappa wird durch Addition der Kappas jeder einzelnen Position bestimmt.

Die anderen drei griechischen Optionen sind Delta, Gamma und Theta. Delta misst die Auswirkung einer Änderung des Preises des Basiswerts. Es ist das Verhältnis, das die Preisänderung eines Vermögenswerts, normalerweise marktgängige Wertpapiere, mit der entsprechenden Preisänderung seines Derivats vergleicht. Gamma misst die Änderungsrate des Deltas; Dies ist die Änderungsrate des Deltas einer Option pro 1-Punkt-Bewegung des Preises des Basiswerts. Theta misst die Auswirkung auf den Preis im Laufe der Zeit (seinen Zeitverfall).