Kamikaze Verteidigung
Was ist eine Kamikaze-Verteidigung?
Eine Kamikaze-Verteidigung ist eine Verteidigungsstrategie, auf die das Management eines Unternehmens manchmal zurückgreift, um eine Übernahme durch ein anderes Unternehmen zu verhindern.
Während diese Strategien nach den selbstmörderischen Kamikaze-Angriffen japanischer Piloten während des Zweiten Weltkriegs benannt sind, zerstören sie das Unternehmen selten. Eine Kamikaze-Verteidigung beinhaltet jedoch Maßnahmen, die sich nachteilig auf die Geschäftstätigkeit oder die finanzielle Situation des Unternehmens auswirken. Die Idee ist, die Attraktivität des Zielunternehmens für einen feindlichen Bieter zu verringern. Eine Kamikaze-Verteidigung ist verzweifelt, aber die Hoffnung ist, dass das Übernahmeangebot vereitelt wird.
Die zentralen Thesen
- Eine Kamikaze-Verteidigung ist eine Verteidigungsstrategie, auf die das Management eines Unternehmens manchmal zurückgreift, um eine Übernahme durch ein anderes Unternehmen zu verhindern.
- Eine Kamikaze-Verteidigung fügt dem Unternehmen absichtlich Schaden zu, um eine Übernahme zu verhindern.
- Zu den Kamikaze-Verteidigungen gehören der Verkauf der Kronjuwelen, die Politik der verbrannten Erde und die Strategie des dicken Mannes.
Kamikaze-Verteidigung verstehen
Ein Unternehmen, bei dem das Management nicht möchte, dass es in die Hände einer anderen Gruppe fällt, kann als letztes Mittel eine Kamikaze-Verteidigung versuchen.
In einem beabsichtigten Akquisitionsprozess wird eine interessierte Partei normalerweise eine kleine Beteiligung an der Zielgesellschaft aufbauen und sich mit einem Angebot zum Kauf der Gesellschaft an den Verwaltungsrat wenden. Angenommen, der Verwaltungsrat lehnt das Angebot ab, was ausnahmslos der Fall wäre, wenn der Verwaltungsrat und seine Finanzberater der Ansicht wären, dass das Angebot das Unternehmen erheblich unterbewertet. Dann könnte die interessierte Partei eine aggressivere Haltung einnehmen, um das Unternehmen zu übernehmen. Angenommen, die potenziellen Erwerber haben das Gefühl, mit dringlicheren Verhandlungen nicht weiterzukommen. In diesem Fall können sie gegen den Willen des Vorstandes eine feindliche Übernahme versuchen.
Als Reaktion darauf könnte die Zielfirma einen weißen Ritter suchen. Diese freundliche Partei würde im Allgemeinen den aktuellen Geschäftsbetrieb des Unternehmens zusammenhalten. Das bestehende Management würde dies normalerweise vorziehen, anstatt sein Unternehmen zu stören oder zu demontieren, was häufig das Endergebnis einer erfolgreichen feindlichen Übernahme ist.
Ein weiterer Mechanismus zur Abwehr von Übernahmen ist die Einführung einer Giftpille. Dies wird im Allgemeinen als aktionärsunfreundlicher Schritt angesehen, ist jedoch im Vergleich zu vollständigen Kamikaze-Strategien mild. Eine Kamikaze-Verteidigung mag am Ende erfolgreich sein, aber das Unternehmen würde sich in einem geschwächten Zustand befinden.
Kamikaze-Verteidigungen werden häufig vom Management durchgeführt, um ihre eigenen Interessen oder auf Geheiß der Firmengründer und ihrer Erben zu schützen. Kamikaze-Verteidigungen kommen selten den Stammaktionären zugute.
Arten von Kamikaze-Verteidigungen
Es gibt verschiedene Möglichkeiten, wie Unternehmen sich zu weniger attraktiven Übernahmezielen machen können, normalerweise zu erheblichen Kosten für sich.
Verkauf der Kronjuwelen
Wenn ein Unternehmen die Kronjuwelen verkauft, verkauft das Management seine besten Vermögenswerte, um es zu einem weniger attraktiven Ziel zu machen und Geld zu sammeln.
Zum Beispiel könnte ein kämpfendes Unternehmen wertvolle Gewerbeimmobilien an Schlüsselstandorten besitzen. Die feindliche Übernahme könnte darauf abzielen, diese Immobilien zu unter dem Marktpreis liegenden Preisen zu erhalten. Durch den Verkauf dieser Gewerbeimmobilien auf dem Markt könnte das Unternehmen mehr Geld dafür erhalten und die Übernahme verhindern. Andererseits bedeutet diese Kamikaze-Verteidigung auch, dass das Unternehmen die Nutzung dieses Eigentums für zukünftige Operationen verliert, was sehr schädlich sein könnte.
Politik der verbrannten Erde
Die Politik der verbrannten Erde ist nach einer moralisch zweifelhaften und oft illegalen Militärstrategie benannt, bei der eine sich zurückziehende Armee Ernten und Vorräte zerstört, um einen feindlichen Vormarsch zu verlangsamen. Wenn das Management eines Unternehmens eine Politik der verbrannten Erde verfolgt, versucht es auch, Vermögenswerte zu entfernen, die für seine Gegner wertvoll sein könnten, und rechtliche Risiken einzugehen.
Zum Beispiel könnten sie qualifizierte Mitarbeiter entlassen, die schwer zu ersetzen sind und keine ordnungsgemäße Wartung durchführen, wodurch letztendlich die Ausrüstung zerstört wird. Diese Kamikaze-Verteidigung kann schwerwiegende rechtliche Probleme verursachen, wenn Arbeitnehmer gefährdet sind oder die Parteien, die hinter dem Übernahmeangebot stehen, eine einstweilige Verfügung erhalten.
Fat Man Strategie
Bei der Fat-Man-Strategie belastet das Management des Unternehmens die Schulden und erwirbt viele Vermögenswerte oder sogar andere Unternehmen, um das Unternehmen zu einem weniger attraktiven Übernahmeziel zu machen. Im besten Fall macht die Fat-Man-Strategie das Zielunternehmen einfach zu groß und unhandlich, als dass das andere Unternehmen es erwerben könnte. Das daraus resultierende größere Unternehmen ist möglicherweise noch lebensfähig und einfach zu groß, um es zu kaufen.
Auf der anderen Seite kommt der Kamikaze-Aspekt ins Spiel, wenn die Neuerwerbungen überteuert waren oder schlecht zum Unternehmen passten. In diesem Fall könnte das Übernahmeziel den feindlichen Übernahmeversuch überleben und später aufgrund übermäßiger Verschuldung scheitern.