20 Juni 2021 16:23

Können private Unternehmen Wandelanleihen begeben?

Eine Wandelanleihe ist eine Schuldverschreibung, die zu bestimmten Zeiten während der Laufzeit der Anleihe in einen vorbestimmten Betrag der Stammaktien des zugrunde liegenden Unternehmens umgewandelt werden kann, normalerweise nach Ermessen des  Anleiheinhabers. Da private Unternehmen kein Kapital durch die Ausgabe von Wertpapieren im Zuständigkeitsbereich der Securities and Exchange Commission (SEC) beschaffen, können diese Unternehmen nicht legal Wandelanleihen ausgeben.

Beachten Sie, dass Investoren in Privatunternehmen, insbesondere bei Start-ups, Wandelschuldverschreibungen strukturieren können, die als Schuldverschreibungen beginnen, aber dann in eine Eigenkapitalforderung an das Unternehmen umgewandelt werden. Diese Notes sind jedoch keine handelbaren Wertpapiere wie Wandelanleihen und werden nicht in Stammaktien umgewandelt.

Die zentralen Thesen

  • Privatunternehmen fallen nicht unter die SEC-Regulierung, da sie keine öffentlich gehandelten Wertpapiere ausgeben.
  • Infolgedessen können private Unternehmen keine handelbaren Wandelanleihen ausgeben, die in Stammaktien umgewandelt werden können.
  • Ein privates Unternehmen kann jedoch nicht handelbare Wandelanleihen schaffen, um Kapital von Direktinvestoren zu beschaffen.

Was ist ein Privatunternehmen?

Der erste Schritt zur Beantwortung der Frage, ob ein Privatunternehmen solche Wertpapiere begeben kann, erfordert zunächst die Definition des Begriffs „ Privatunternehmen “. Oft bezieht sich der Begriff „privat“ auf ein Unternehmen, das entweder ein Einzelunternehmen (ein Eigentümer) oder eine Personengesellschaft (einige Eigentümer) ist. „Privat“ kann sich auch auf ein Unternehmen beziehen, das tatsächlich nach bundesstaatlichem Recht eingetragen ist, aber keine Aktien hat, die an einer Börse oder von außerbörslichen Market Maker gehandelt werden.

Private Unternehmen können Aktien ausgeben und Aktionäre haben, aber ihre Aktien werden nicht an öffentlichen Börsen gehandelt und werden nicht durch einen Börsengang  (IPO)ausgegeben . Als Ergebnis haben diemeisten privaten Unternehmen nicht die Securities and Exchange Commission (SEC) strenge Meldepflichten erfüllen müssen  öffentliche Unternehmen. Im Allgemeinen sind die Aktien oder Schulden dieser Unternehmen weniger liquide und ihre  Bewertungen  sind schwieriger zu bestimmen.

Warum Privatunternehmen keine Wandelanleihen begeben können

Der Hauptgrund, warum private Unternehmen keine Wandelanleihen begeben können, liegt weniger an den Gesetzen gegen die Ausgabe von Anleihen an private Unternehmen als vielmehr daran, dass keine Aktien vorhanden sind, in die die Anleihen umgewandelt werden können.

Auf der anderen Seite kann eine eng gehaltene Gesellschaft der Unterkapitel S oder C, die an keiner Börse gehandelt wird, theoretisch Wandelanleihen ausgeben, wenn dies nach ihrer Unternehmenssatzung und den staatlichen Gesetzen zulässig ist. Die Durchführbarkeit einer solchen Anleiheemission steht jedoch auf einem anderen Blatt, da viele eng gehaltene Unternehmen möglicherweise nur 100 Aktien im Umlauf haben, wenn nicht sogar weniger.

Es ist nicht ungewöhnlich, dass ein Eigentümer oder ein lokaler Investor kleineren Unternehmen Geld in Form von Anleihen mit Wandelanleihe leiht. Dies wird jedoch in der Regel durchgeführt, um den Kreditgeber zu schützen, indem das Eigentum an dem Unternehmen gestattet wird, wenn das Darlehen nicht zurückgezahlt wird.