Problem

Was ist ein Problem?

Eine Emission ist ein Prozess, bei dem Wertpapiere angeboten werden, um Gelder von Anlegern zu beschaffen. Unternehmen können zur Finanzierung des Unternehmens Anleihen oder Aktien an Anleger ausgeben.

Der Begriff „Emission“ bezieht sich auch auf eine Reihe von Aktien oder Anleihen, die der Öffentlichkeit angeboten wurden, und bezieht sich typischerweise auf die Reihe von Instrumenten, die im Rahmen eines Angebots veröffentlicht wurden.

Probleme verstehen

Die Ausgabe von Wertpapieren kann viele Formen annehmen. Unternehmen können eine neue Emission haben, bei der sie zum ersten Mal ein Wertpapier freigeben, oder eine befristete Emission, bei der ein etabliertes Unternehmen zusätzliche Aktien anbietet. Im Allgemeinen bezieht sich eine Ausgabe eher auf ein bestimmtes Angebot. Wenn ein Unternehmen beispielsweise eine Gruppe von 10-jährigen Anleihen an die Öffentlichkeit verkauft, wird dieser Satz von Anleihen als eine einzige Emission bezeichnet.

Wenn ein Unternehmen Kapital benötigt, um im Geschäft zu bleiben, hat es die Möglichkeit, sich durch den Verkauf von Aktien oder die Ausgabe von Anleihen zu finanzieren. Bei einem Secondary Stock Offering stimmt der Board of Directors (BOD) dafür, mehr Aktien auszugeben und die Anzahl der auf dem Markt verfügbaren Aktien zu erhöhen. Der Erlös aus dem Verkauf weiterer Aktien an die Öffentlichkeit geht direkt an die Gesellschaft.

Wenn ein Unternehmen bestehende Schulden verschieben und gleichzeitig neue Schulden aufnehmen möchte, kann es sich auch für die Ausgabe von Anleihen entscheiden. Das Unternehmen leiht sich Geld von Investoren und zahlt es mit Zinsen zurück. Die Zinsen sind steuerlich absetzbare Aufwendungen, die die Kreditkosten des Unternehmens senken.

Faktoren bei der Ausgabe von Aktien oder Anleihen

Unternehmen müssen die Geschäftsziele berücksichtigen, wenn sie entscheiden, ob sie Aktien verkaufen oder Anleihen begeben. Ausgabe von Aktien oder Anleihen zur Kapitalbeschaffung für Projekte zur Veränderung der Kapitalstruktur eines Unternehmens, die aus Fremd- und Eigenkapital besteht. Wie gewichtet die Struktur eines Unternehmens entweder in Fremdkapital oder in Kapital ist, bestimmt die Kapitalkosten für das Unternehmen. Die Kosten für die Emission von Schuldtiteln sind der Zinssatz, den das emittierende Unternehmen seinen Anlegern und Kreditgebern regelmäßig zahlen muss. Die Kosten für die Ausgabe von Eigenkapital sind Dividendenzahlungen. Ein ausgewogenes Verhältnis zwischen beiden Wertpapierarten kann einem Unternehmen dabei helfen, hohe Kapitalkosten zu vermeiden.

Gelder aus Aktienanlagen müssen nicht zurückgezahlt werden, ebenso wenig Dividenden aus Aktien wie Zinsen bei Anleihen. Da jede Ausgabe von Aktien das Eigentum eines Anlegers an dem Unternehmen ändert, ist die Anzahl der Aktien, die ein Unternehmen ausgeben kann, begrenzt, da die Verwässerung zu einem Problem wird.

Unternehmen können jedoch Anleihen ausgeben, solange die Anleger bereit sind, als Kreditgeber aufzutreten. Da Unternehmen den Anleihegläubigern einen niedrigeren Zinssatz zahlen und eine größere Kontrolle über die Finanzierung behalten können, ist die Ausgabe von Anleihen kostengünstiger als die Aufnahme von Krediten bei einer Bank. Anleihen ändern nicht das Eigentum oder den Betrieb eines Unternehmens, das sich im Besitz befindet, während der Verkauf von Aktien dies tut. Bei Anleihegläubigern ist die Buchführung einfacher, da alle Anleihen mit der gleichen Emission den gleichen Zinssatz erhalten und das gleiche Fälligkeitsdatum haben. Anleiheangebote sind auch flexibler als Aktienemissionen.

Zeichnung von Aktien und Anleihen

Unternehmen, die Aktien und Anleihen emittieren, können Investmentbanken einsetzen, um den Prozess zu erleichtern. Zum Beispiel, wenn ein Unternehmen zu verkaufen Anleihen entscheidet, die Investmentbank bestimmt den Wert und Gefährlichkeit des Unternehmens, bestimmt dann die Preise, und schließlich unterschreibt und verkauft die Bindungen an die Öffentlichkeit. Investmentbanken können auch Aktien oder andere Wertpapiere für einen Börsengang (IPO) oder ein sekundäres öffentliches Angebot zeichnen. Bookrunner können größeren Konten zugeordnet werden.

Das Underwriting beinhaltet die Durchführung gründlicher Recherchen und die Bewertung des Risikogrades, das jeder Antragsteller oder jedes Unternehmen mit sich bringt, bevor dieses Risiko eingegangen wird. Diese Prüfung hilft, faire Kreditzinsen für Kredite festzulegen und einen Markt für Wertpapiere zu schaffen,  indem das Anlagerisiko genau bewertet wird . Wird das Risiko als zu hoch eingeschätzt, kann ein Underwriter die Teilnahme verweigern oder eine höhere Rendite verlangen. Das Underwriting stellt sicher, dass der Börsengang des Unternehmens den erforderlichen Kapitalbetrag aufbringt, und stellt den Underwritern eine Prämie oder einen Gewinn für ihre Leistung bereit. Anleger profitieren von dem  Überprüfungsprozess , den das Underwriting bietet, und der Möglichkeit, eine fundierte Anlageentscheidung zu treffen.

Diese Art des Underwritings kann sowohl einzelne Aktien als auch Schuldtitel umfassen, einschließlich Staats, Unternehmens- oder Kommunalanleihen. Underwriter oder ihre Arbeitgeber kaufen diese Wertpapiere, um sie entweder an Anleger oder Händler (die sie an andere Käufer verkaufen) gewinnbringend weiterzuverkaufen. Wenn mehr als ein Underwriter oder eine Gruppe von Underwritern beteiligt sind, wird dies als  Underwriter-Syndikat bezeichnet.