Was sind die drei Phasen des IPO-Lebenszyklus?
Während sich einige große und erfolgreiche Unternehmen noch immer in Privatbesitz befinden, streben viele Firmen danach, in öffentliches Eigentum zu kommen. Sie beabsichtigen, Zugang zu einer anderen Geldquelle für den Betrieb zu erhalten. Ein Initial Public Offering ( IPO ) ist das erste Angebot eines privaten Unternehmens seines Eigenkapitals an öffentliche Investoren. Dieser Prozess gilt allgemein als sehr intensiv und beinhaltet viele regulatorische Hürden, die übersprungen werden müssen. Der formale Prozess zur Erstellung des Börsengangs ist gut dokumentiert und strukturiert. Der Transformationsprozess, durch den ein Unternehmen von einem privaten zu einem öffentlichen Unternehmen wechselt, ist jedoch komplizierter.
DIE ZENTRALEN THESEN
- Die erste Phase, die Transformation vor dem Börsengang, ist eine Restrukturierungsphase, in der ein privates Unternehmen den Grundstein für den Börsengang legt.
- Die zweite Stufe, der Börsengang, findet in der Regel unmittelbar vor dem Verkauf der Aktien statt.
- Die dritte Phase, die Phase nach dem Börsengang, beinhaltet die Umsetzung der Versprechen und Geschäftsstrategien, zu denen sich das Unternehmen in den vorangegangenen Schritten verpflichtet hat.
Ein Unternehmen durchläuft einen dreiteiligen IPO-Transformationsprozess: eine Pre-IPO-Transformationsphase, eine IPO-Transaktionsphase und eine Post-IPO-Transaktionsphase.
1. Transformationsphase vor dem Börsengang
Die Transformationsphase vor dem Börsengang ist eine Umstrukturierungsphase, in der ein privates Unternehmen den Grundstein für den Börsengang legt. Da das Hauptaugenmerk börsennotierter Unternehmen auf der Maximierung des Shareholder Value liegt, sollte das Unternehmen ein Management erwerben, das diesbezüglich Erfahrung hat. Darüber hinaus sollten Unternehmen ihre organisatorischen Prozesse und Richtlinien überprüfen. Sie müssen die notwendigen Änderungen vornehmen, um die Corporate Governance und Transparenz des Unternehmens zu verbessern. Vor allem muss das Unternehmen eine effektive Wachstums- und Geschäftsstrategie entwickeln und formulieren. Eine solche Strategie kann potenzielle Investoren davon überzeugen, dass das Unternehmen in Zukunft wahrscheinlich profitabler wird. Im Durchschnitt dauert diese Phase in der Regel rund zwei Jahre.
Die Transformationsphase vor dem Börsengang kann für die Gründer des Unternehmens besonders schwierig sein. In einigen Fällen waren sie noch nie zuvor mit einem börsennotierten Unternehmen verbunden. Als bedeutende Anteilseigner eines Privatunternehmens sind die Gründer es gewohnt, das Unternehmen auf ihre eigene Art und Weise zu führen. Möglicherweise haben sich die Gründer auf ihrem Weg nach oben mit Venture-Capital-Fonds beschäftigt. Die Bewertung von Startups durch Venture-Capital-Fonds unterscheidet sich jedoch deutlich von der am Aktienmarkt.
2. IPO-Transaktionsphase
Die IPO-Transaktionsphase findet normalerweise unmittelbar vor dem Verkauf der Aktien statt. In dieser Phase werden Ziele erreicht, die die anfängliche Bewertung des Unternehmens verbessern sollen. Der entscheidende Teil dieses Schrittes besteht darin, das Vertrauen und die Glaubwürdigkeit der Anleger zu maximieren, um sicherzustellen, dass die Emission erfolgreich ist. Unternehmen können sich beispielsweise dafür entscheiden, seriöse Buchhaltungs- und Anwaltskanzleien zu beauftragen, die den formellen Papierkram im Zusammenhang mit der Einreichung übernehmen. Diese Maßnahmen sollen potenziellen Investoren beweisen, dass das Unternehmen bereit ist, etwas mehr auszugeben. Das kann dazu beitragen, dass der Börsengang planmäßig verläuft.
In der Phase der IPO-Transaktion kollidieren oft Erwartungen mit der Realität, und der Börsengang kann sogar scheitern. Erfolgreiche Unternehmen und ihr Management erhalten vor dem Börsengang häufig glühende Presseberichte und steigende Bewertungen von Analysten. Wenn der Börsengang näher rückt, wird es notwendig, Investoren zu finden, die bereit sind zu zahlen, was das Unternehmen angeblich wert ist. Während einige IPOs, wieUber, mit Schwierigkeiten konfrontiert, scheitern andere ganz. So wurde beispielsweiseder Börsengang von WeWork kurz vor dem eigentlichenBörsengang abgesagt. Es wurde klar, dass der Markt nicht annähernd das zahlen würde, was Analysten für den Wert von WeWork gehalten hatten.
In der Phase der IPO-Transaktion kollidieren oft Erwartungen mit der Realität, und der Börsengang kann sogar scheitern.
3. Transaktionsphase nach dem Börsengang
Die Transaktionsphase nach dem Börsengang beinhaltet die Umsetzung der Versprechen und Geschäftsstrategien, zu denen sich das Unternehmen in den vorangegangenen Schritten verpflichtet hat. Das Unternehmen sollte nicht danach streben, Erwartungen zu erfüllen, sondern sie zu übertreffen. Unternehmen, die häufig Gewinnschätzungen oder Prognosen übertreffen, werden für ihre Bemühungen in der Regel finanziell belohnt. Diese Phase ist in der Regel sehr lang, da Unternehmen zu diesem Zeitpunkt dem Markt beweisen müssen, dass sie langfristig leistungsstark sind.
Obwohl weniger stressig als der Börsengang selbst, muss das Management des Unternehmens lernen, mit Aktienkursschwankungen in der Transaktionsphase nach dem Börsengang umzugehen. Von Analysten erstellte private Bewertungen zeigen oft stetige Fortschritte. Jede Aktie geht irgendwann sowohl nach unten als auch nach oben. Wenn das passiert, muss das Unternehmen lernen, mit einer Erzählung umzugehen, die es nicht kontrolliert, und einer unerbittlichen negativen Presse.